أظهرت بيانات البناء في منطقة اليورو انخفاضًا بنسبة 1.1% في نوفمبر، متناقضة مع زيادة سابقة بنسبة 0.9%. هذا التراجع يعكس التحديات التي واجهها قطاع البناء في تلك الفترة.
وفي الأسواق المالية، ارتفعت أسعار الذهب إلى أكثر من 4,700 دولار، مدفوعة بالتوترات الجيوسياسية والمخاوف من حروب تجارية. كما ساهمت الضغوط التي تؤثر على الدولار الأمريكي في زيادة أسعار الذهب.
انخفاض في قيمة بيتكوين
تعرضت عملة البيتكوين للانخفاض، حيث تم تداولها بأقل من 91,000 دولار بسبب التوترات الجيوسياسية المتزايدة حول غرينلاند. وقد أدى هذا الوضع إلى تحول نحو الأصول الأكثر أمانًا، كما يظهر في ارتفاع أسعار الذهب.
هدد الرئيس ترامب بفرض تعريفات جديدة على العديد من الدول الأوروبية، بما في ذلك المملكة المتحدة وفرنسا وألمانيا، بفرض تعريفات بنسبة 10% اعتبارًا من 1 فبراير. هذا الإعلان أثار ردود فعل في الأسواق وأثار مخاوف بشأن علاوة مخاطر أوروبية جديدة.
شهدت شبكة Pi انتعاشًا متواضعًا بزيادة 1%، على الرغم من استمرار الضغط البيعي بقوة. وعلى الرغم من هذا الانتعاش الطفيف، تم تسجيل سحب كبير لأكثر من 4 ملايين رمز PI من البورصات مؤخرًا.
يؤكد انخفاض الإنتاج في قطاع البناء في منطقة اليورو إلى -1.1% لشهر نوفمبر 2025 الضعف الأساسي الذي كنا نتابعه في الاقتصاد الأوروبي. يوضح هذا التباطؤ، بالإضافة إلى تصاعد التوترات الجيوسياسية، أن موقف دفاعي ضروري. نرى ذلك كإشارة للنظر في وضعيات بيع على العقود الآجلة لمؤشرات الأسهم الأوروبية.
التركيز على التعريفات القادمة
التركيز الرئيسي في الأسابيع المقبلة هو الموعد النهائي في 1 فبراير لفرض تعريفات أمريكية محتملة على الدول الأوروبية الرئيسية بسبب نزاع غرينلاند. هذا يدفع إلى شعور كبير بالابتعاد عن المخاطرة واللجوء إلى الأصول ذات الجودة. نعتقد أن شراء تقلبات السوق عبر العقود الآجلة لـVSTOXX أو خيارات الشراء على المؤشر هو طريقة حصيفة للتعامل مع زيادة عدم اليقين في السوق.
الارتفاع في أسعار الذهب إلى ما فوق 4,700 دولار هو نتيجة مباشرة لهذه المخاوف التجارية وضعف الدولار الأمريكي. ارتفع الاهتمام المفتوح في العقود الآجلة للذهب بأكثر من 15% في الشهر الماضي وحده، مما يظهر قناعة قوية من المتداولين المؤسسيين. نستمر في تفضيل التعرض الطويل من خلال خيارات الشراء على الذهب لالتقاط مزيد من الارتفاع مع تحديد المخاطر.
يبرز الانخفاض في EUR/CHF نحو أدنى مستوياته في أربعة أسابيع تدفقًا تقليديًا للملاذ الآمن إلى الفرنك السويسري. عند النظر إلى أزمة الديون السيادية الأوروبية في عام 2011، لاحظنا أنماطًا مشابهة حيث عزز الفرنك بشكل كبير مقابل اليورو خلال فترات التوتر الإقليمي. لذلك، نحن نستخدم خيارات البيع على EUR/CHF كتأمين ضد تصاعد التوترات التجارية داخل القارة.
نحن نراقب أيضًا الضعف الواسع النطاق في الدولار الأمريكي، الذي دفع اليورو/الدولار للتداول فوق 1.1700. يتم تأجيج هذا “البيع على أمريكا” بتوقعات أن الاحتياطي الفيدرالي قد يضطر لخفض الأسعار بشكل أكثر عدوانية من البنك المركزي الأوروبي، وهو شعور ينعكس في اتساع الفارق السلبي بين عوائد السندات الألمانية والأمريكية لمدة سنتين. هذا يدعم الحفاظ على مراكز طويلة في أزواج العملات مثل NZD/USD، الذي يقترب من أعلى مستوياته الشهرية.
