ضعف الين الياباني بعد الإعلان عن انتخابات مبكرة أثارت مخاوف مالية. تراجع العملة استمر ليومين، مبتعدة عن أعلى مستوى لها خلال أسبوع مقابل الدولار الأمريكي. بلغت العوائد طويلة الأجل في اليابان مستويات قياسية وسط مخاوف بشأن الاستقرار المالي. قد تتدخل السلطات لدعم الين، وربما بالتعاون مع الولايات المتحدة. الطلب على الملاذ الآمن والتحركات المحتملة من بنك اليابان قد تحد من خسائر الين.
تخطط رئيسة الوزراء ساناي تاكايتشي لحل البرلمان وعقد انتخابات لتعزيز سياستها المالية. بلغ عائد السندات الحكومية اليابانية لأجل 40 عامًا مستوى قياسيًا وسط مخاوف من السياسات المالية وبيع السندات في السوق. لمح وزير المالية ساتسوكي كاتاياما إلى تدخلات محتملة للعملة لمواجهة ضعف الين. دفعت بيانات التضخم الأخيرة والتعليقات المتساهلة التوقعات لرفع محتمل لسعر الفائدة من بنك اليابان في وقت أقرب مما كان متوقعًا.
الين يبلغ أدنى مستوى بسبب المخاوف المالية
وصل الين إلى أدنى مستوى له في 18 شهرًا، ما قد يدفع بنك اليابان إلى التصرف بسرعة أكبر بسبب مخاوف التضخم. بينما يُتوقع رفع الفائدة، يظل التوقيت الدقيق غير واضح. المؤتمر الصحفي القادم لمحافظ بنك اليابان كازو أويدا محط أنظار الجميع. يبقى زوج الدولار/الين تحت الضغط بسبب تقلبات معنويات السوق والمؤشرات التقنية، مثل معدل التحرك البسيط لمدة 100 ساعة ومستويات تصحيح فيبوناتشي، مما يوفر مقاومة ودعمًا أساسياً.
مع ضعف الين الياباني متجاوزًا مستوى 158.50 مقابل الدولار، نشهد صراعًا كلاسيكيًا للمتداولين في الأسابيع المقبلة. تدخل الانتخابات المبكرة المقررة في 8 فبراير حالة من عدم اليقين المالي الكبير، وهو ما يضعف العملة عادة. ومع ذلك، يتعارض هذا مباشرة مع تهديدات الحكومة بالتدخل واحتمال اتخاذ بنك اليابان موقفًا متشددًا.
الإعفاءات الضريبية المقترحة والسياسات التوسعية تثير مخاوف جادة في سوق السندات، ولسبب جيد. نسبة الدين العام إلى الناتج المحلي الإجمالي في اليابان تقف حاليًا عند أكثر من 263%، وهي الأعلى بين الاقتصادات المتقدمة، مما يجعل أي التزامات إنفاق غير ممولة علامة حمراء كبيرة لاستقرار العملة. نعتقد أن هذا الضغط المالي الأساسي سيبقي الين عرضة للمزيد من البيع.
ومع ذلك، من المحتمل مواجهة أي حركة نحو مستوى 160 مقاومة قوية من السلطات النقدية. يجب أن نتذكر التدخلات الكبيرة التي شهدناها في أبريل ومايو 2024، حيث تم استخدام عشرات المليارات من الدولارات للدفاع عن الين عندما وصلت إلى مستويات مشابهة. يشير هذا التاريخ إلى أن المسؤولين مستعدون للدفاع مرة أخرى.
التركيز على اجتماع سياسة بنك اليابان
التركيز الفوري هو اجتماع سياسة بنك اليابان يوم الجمعة. بعد إنهاء الفائدة السلبية في مارس 2024، يشير البنك المركزي إلى مسار تدريجي تجاه التغيير، ومع بقاء التضخم أعلى من هدفه البالغ 2%، فإن السوق في حالة ترقب لأي تعليقات متشددة. أي دلالة على رفع الفائدة في وقت أبكر من المتوقع قد تتسبب في انعكاس حاد لضعف الين.
للمتداولين المشتقات، تجعل هذه البيئة الرهانات الاتجاهية الصريحة محفوفة بالمخاطر. بدلاً من ذلك، نرى قيمة في الاستراتيجيات التي تستفيد من زيادة التقلبات، مثل شراء خيارات المعاكسة أو كتم الصوت مع تواريخ انتهاء لتشمل كل من اجتماع بنك اليابان والانتخابات في فبراير. ستربح هذه المراكز من حركة سعر كبيرة في أي اتجاه.
نظرًا لعدم اليقين، من المحتمل أن تتصاعد التقلبات الضمنية لخيار الدولار/الين لشهر واحد، مما يعكس توتر السوق. يمكن للمتداولين أيضًا التفكير في فروق الخيارات لتحديد المخاطر، مثل شراء فَرْق خيار للزيادة في الدولار/الين لرهان على ارتفاع محدود يبقى دون نقطة تدخل الحكومة المرجحة حول مستوى 160. يتيح ذلك الاستفادة من المحتمل من ارتفاع الأسعار مع تحديد المخاطر في حالة تدخل السلطات.
