أعلن رئيس الولايات المتحدة خلال عطلة نهاية الأسبوع عن فرض تعريفات جمركية بنسبة 10% على السلع القادمة من ثماني دول أوروبية كجزء من خطة تشمل غرينلاند. وقد أُغلقت أسواق الأسهم والسندات الأمريكية يوم الاثنين بسبب عطلة يوم مارتن لوثر كينغ جونيور.
التعريفات على السلع القادمة من الدنمارك والسويد وفرنسا وألمانيا وهولندا وفنلندا والمملكة المتحدة والنرويج ستبدأ من الأول من فبراير، مع زيادة تصل إلى 25% إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق بشأن غرينلاند بحلول الأول من يونيو. يفكر الاتحاد الأوروبي في فرض تعريفات انتقامية على واردات أمريكية بقيمة 93 مليار يورو، وهو الأمر الذي تم تعليقه سابقًا.
تحركات العملات
كان مؤشر الدولار الأمريكي مستقرًا حول 99.00 بسبب إغلاق الأسواق الأمريكية. وأظهر الدولار الأمريكي الأداء الأقوى مقابل الين الياباني، حيث تنوعت التحركات مقابل العملات الأخرى بشكل طفيف.
وصلت أسعار الذهب نحو 4,690 دولار، مستجيبة للتوترات المتصاعدة بين الولايات المتحدة وأوروبا. يعتبر الذهب استثمارًا آمنًا في ظل عدم اليقين الجيوسياسي والاقتصادي، وكان البنوك المركزية هي المشترون الرئيسيون. تؤثر القضايا الجيوسياسية على أسعار الذهب التي تتميز بعلاقة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية. ومن المتوقع خلال الأسبوع صدور بيانات اقتصادية من المملكة المتحدة، ألمانيا، اليابان، ومنطقة اليورو، جنبًا إلى جنب مع تقارير أمريكية رئيسية وخطاب من ترامب.
كانت الطفرة في الذهب إلى ما يقرب من 4,700 دولار للأوقية في العام الماضي مثالًا واضحًا على اللجوء إلى الأمان، ويظل هذا الاتجاه الأساسي قويًا. واصلت البنوك المركزية هذا النمط، حيث أبلغ مجلس الذهب العالمي أن صافي المشتريات في عام 2024 تجاوز 1,000 طن للعام الثاني على التوالي، مما أضاف قاعدة قوية تحت السعر. تشير هذه الطلب المؤسسي المستمر إلى أن شراء خيارات الشراء على العقود الآجلة للذهب (GC) يظل استراتيجية سليمة لالتقاط الاتجاه الصاعد من أي توترات عالمية جديدة.
الاستراتيجيات المالية وسط تقلب العملات
بينما كان ضعف الدولار الأمريكي في بداية عام 2025 مدفوعًا بتهديدات التعريفات، فإن ضعفه الحالي يتعلق بسياسة سعر الفائدة. بعد وصول التضخم الأساسي لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي إلى ذروته في عام 2024، انخفض الآن إلى أقل من 3%، مما سمح للاحتياطي الفيدرالي ببدء خفض أسعار الفائدة الذي شهدناه نحو نهاية العام الماضي. يجب على المتداولين النظر في استخدام الخيارات للمراهنة على استمرارية ضعف الدولار، مثل شراء خيارات البيع على مؤشر Invesco DB US Dollar Index Bullish Fund (UUP).
ارتفع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1650 خلال نزاع التعريفة الجمركية في العام الماضي لكنه كان قصير الأمد، حيث هيمنت العوامل الاقتصادية الأساسية. يستمر اقتصاد أوروبا في مواجهة تحديات، كما يتضح من مؤشر زيو الاقتصادي الألماني للعام الماضي الذي قضى عدة أشهر في المنطقة السلبية. لذلك، يمكن أن يكون بيع خيارات شراء خارج النقد على زوج اليورو/الدولار الأمريكي استراتيجية فعالة لتوليد الدخل مع المراهنة على أن الزوج لن يكسر حواجز صعودية مهمة.
شهد الين الياباني قوة مقابل الدولار في العام الماضي كعملة ملاذ آمن، رغم الاضطرابات السياسية المحلية مثل دعوة الانتخابات المفاجئة. من حينها اتخذ بنك اليابان خطوات صغيرة ولكنها مهمة للابتعاد عن سياسته النقدية الفضفاضة للغاية، مما يوفر خلفية داعمة للين. مع مراعاة هذا التغيير، انظر إلى مراكز شراء في عقود الين الآجلة أو خيارات شراء على صندوق CurrencyShares Japanese Yen Trust (FXY) كوسيلة للربح من التدفقات الآمنة وتطبيع السياسات.
كان الدرس الرئيسي من حلقة غرينلاند 2025 هو مدى سرعة الأحداث غير المتوقعة في حقن التقلبات في الأسواق التي تبدو هادئة. كان مؤشر التقلب CBOE (VIX) منخفضًا نسبيًا في الآونة الأخيرة، مما جعل خيارات الحماية أرخص مما كانت عليه خلال الارتفاعات السابقة. قد يكون شراء خيارات بيع طويلة الأجل على مؤشرات الأسهم مثل S&P 500 (SPX) بمثابة حماية قيمة للمحفظة ضد مفاجأة جيوسياسية أخرى.
