تهديدات التعريفات الجمركية من فبراير المتعلقة ببعض الدول الأوروبية، بسبب اعتراضها على مصلحة الولايات المتحدة في جرينلاند، تؤثر على الأوضاع الجيوسياسية العالمية. كرد فعل، شهدت الأسواق المالية انخفاضاً طفيفاً في الدولار الأمريكي وتم بيع الأصول الأمريكية، مما أثر على كل من الأسهم الأمريكية والعقود الآجلة للديون الحكومية.
مع استعداد المحكمة العليا لإصدار آراء حاسمة، يمكن أن تؤثر على إجراءات التعريفة الجمركية المرتبطة بقضية جرينلاند. إذا حكمت المحكمة ضد الإجراءات الحالية، يمكن تنفيذ استراتيجيات تعريفة جديدة بسرعة، رغم أنها قد تواجه تحديات قانونية. في الوقت نفسه، يدير المسؤولون الأمريكيون التغييرات الممكنة في قيادة الاحتياطي الفيدرالي.
تأثير دور كيفن هاست على ديناميكيات الدولار الأمريكي
قرار الرئيس ترامب بالإبقاء على كيفن هاست في دوره الحالي دون ترشيحه لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي يضيف بُعدًا آخر لديناميكيات الدولار الأمريكي. بالإضافة إلى ذلك، يستمر اليوان الصيني في التقدير الثابت الذي يعوق الأداء العام للدولار الأمريكي. واجهت المكاسب الأخيرة للدولار مقاومة بالقرب من 99.50، مما يعكس نقصًا أوسع في الزخم، وكان المحللون متحفظين في توقعاتهم للدولار.
قد تظل تفاعلات السوق الأمريكي مقيدةً بسبب عطلة مارتن لوثر كينغ الابن. يشير هذا السياق من المقاومة المتزايدة والديناميكيات الخارجية للعملات إلى نظرة تشاؤمية قصيرة الأجل للدولار الأمريكي.
بالعودة إلى يناير 2025، رأينا كيف بدأت تهديدات التعريفة الجمركية بسبب جرينلاند تؤثر على الدولار الأمريكي. تلك الضغوط الجيوسياسية وضعت نغمة تشاؤمية استمرت لمعظم العام. كانت ردّة فعل السوق السلبية آنذاك إشارة واضحة للطريق القادم.
ثبتت صحة هذا التوقع التشاؤمي، مع انخفاض مؤشر DXY لاحقًا من المقاومة التي أشرنا إليها عند 99.50 وإغلاق 2025 بالقرب من 92.30. تظهر البيانات الأخيرة من وزارة التجارة أن عجز التجارة في الربع الرابع من 2025 توسع بنسبة 5% على أساس سنوي، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى الإجراءات الثأرية الأوروبية المستمرة. وهذا يؤكد أن ضعف الدولار الأساسي يستمر في العام الجديد.
فرص في سوق المشتقات
تخلق هذه الحالة المستمرة من عدم اليقين فرصًا في سوق المشتقات. ارتفع التقلب الضمني لثلاثة أشهر للزوج الرئيسي للدولار مثل EUR/USD إلى 8.5%، بعد أن كان متوسطه 6% في الربع الأخير من 2025. ينبغي على المتداولين النظر في شراء التقلبات من خلال هياكل مثل سترادلز أو سترانغلز قبل اجتماعات البنوك المركزية المقبلة.
تستمر قوة اليوان الصيني، التي شهدناها كعائق على الدولار في عام 2025، مع اختبار USD/CNY الآن لمستوى 6.85. بالنسبة للمتداولين الذين يحافظون على رؤية تشاؤمية للدولار، تقدم خيارات البيع طويلة الأجل على مؤشر DXY أو خيارات الشراء على CNH طريقة محددة المخاطر للتموضع للمزيد من الانخفاض. يمكن لهذه الأدوات أن تحمي من أي ارتفاعات غير متوقعة قصيرة المدى للدولار.
المخاوف التي كانت لدينا بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي لم تختف، خاصة بعد الاستبدال المثير للجدل لرئيس الاحتياطي الفيدرالي باول. مع تحديد شهادة رئيس الاحتياطي الفيدرالي الجديد الأولى في الكونغرس للأسبوع الأول من فبراير، يثمن السوق خطر الحدث الكبير. هذا هو المحفز الرئيسي الذي يمكن أن يفتح الجزء التالي من الانخفاض للدولار.
