تعتمد الصين على الصادرات للنمو
يُعتبر ضعف الاستهلاك المحلي في الصين إشارة هامة لمشتقات الأسهم. يعكس أحدث قراءة لمؤشر مديري مشتريات الخدمات (Caixin) لشهر ديسمبر 2025 هذا الوضع، حيث انخفض مجددًا إلى الانكماش عند 49.8. لذلك يجب النظر في شراء خيارات البيع على صناديق الاستثمار المتداولة التي تركز على أسهم السلع الاستهلاكية الصينية وتجار التجزئة.
على العكس من ذلك، فإن اعتماد الصين على الصادرات لدفع النمو يجعل قطاعها الصناعي استثناءً. ويُظهر نمو الصادرات بنسبة 6.6% على أساس سنوي في ديسمبر 2025 استمرار القوة لهذه الشركات. وهذا يجعل خيارات الشراء على المؤشرات التي تتمتع بتعرض كبير للمصدرين الصناعيين، مثل ChiNext، موقعًا جذابًا.
التوقعات للعملة والسلع
تشير هذه الصورة الاقتصادية إلى أن اليوان سيحافظ على نطاق ضيق جدًا مقابل الدولار الأمريكي. لحماية قطاع التصدير، والذي يعتبر المحرك الأخير للنمو، سيتم إدارة أي تقدير للعملة بعناية وبشكل محدود. وقد أبقى بنك الشعب الصيني معدل القروض لتمويل عام واحد ثابتًا لمدة ستة أشهر، مؤكّدًا تفضيله للاستقرار.
بالنسبة لمتداولي العملات، يشير هذا إلى تقلبات منخفضة في زوج USD/CNY في الأسابيع المقبلة. وتعتبر استراتيجية بيع straddles أو strangles على USD/CNY استراتيجية صالحة تهدف إلى الربح من تراجع السعر مع بقاء الزوج ضمن نطاق محدود. ويبدو أن الخطر من حدوث ارتفاع حاد ومفاجئ لليوان منخفض للغاية.
أخيرًا، فإن التراجع في الاستثمار المحلي له تأثيرات واضحة على السلع. الانخفاض بنسبة 3.8% في استثمار الأصول الثابتة لعام 2025 يستمر في الاتجاه الذي رأيناه يتفاقم خلال أزمة العقارات في أوائل العقد 2020. هذا الضعف المستمر في البناء يشير إلى نظرة متشائمة للمعادن الصناعية، مما يجعل المراكز القصيرة أو شراء خيارات البيع على عقود النحاس وخام الحديد المستقبلية تحوطًا منطقيًا.
