يتراجع زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى 1.1600 بتأثير من البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية التي تدعم عوائد الخزانة. هذا يقلل من التوقعات لمزيد من التيسير من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يصل التضخم الألماني إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2% ولكن يقدم دعماً محدوداً لليورو.
تُظهر البيانات الاقتصادية الأمريكية مرونة في سوق العمل، مع انخفاض طلبات البطالة واستقرار أسعار المستهلكين. لم تحقق جداول الرواتب غير الزراعية الأداء المتوقع ولكن معدل البطالة انخفض إلى 4.4%. يرتفع مؤشر الدولار الأمريكي قليلاً إلى 99.38 مع ارتفاع عوائد الخزانة، مما يعكس بيانات مختلطة حول التضخم وقوة سوق العمل.
مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي وديناميكيات السوق
يعبر مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن آراء متباينة حول تخفيضات الفائدة. يشير نائب الرئيس فيليب جيفرسون إلى أن الموقف السياسي مناسب، بينما تدعو الحاكمة ميشيل بومان إلى مزيد من التيسير. تعليقات وزير الخزانة الأمريكي حول قرار رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم تضيف إلى ديناميكيات السوق. تُظهر بيانات التضخم الألماني اعتدالاً، حيث أبلغ مؤشر أسعار المستهلكين المتناغم عن معدل تضخم سنوي بنسبة 2.0%.
يظهر اليورو تعافياً طفيفاً بعد نشر البيانات، لكنه يظل تحت ضغط أمام الدولار. يبقى المنظور الفني لليورو/الدولار الأمريكي هابطاً، يكافح للحفاظ على مستويات أعلى من 1.1600. تظل تفاعلات اليورو مع البيانات الاقتصادية العالمية، وتقارير التضخم، وميزان التجارة عاملًا رئيسيًا في تحديد قيمته.
يعيد السوق تقييم آماله في تيسير الاحتياطي الفيدرالي، وهذا هو السبب في رؤية انخفاض زوج اليورو/الدولار الأمريكي إلى ما دون مستوى 1.1600. البيانات الاقتصادية الأمريكية القوية من أواخر 2025 تستمر في بدء العام الجديد، مما يعزز الدولار. هذا الاتجاه يشير إلى أن طريق المقاومة الأقل للزوج هو النزول في المدى القريب.
تؤكد الإحصائيات الحديثة هذا الاتجاه الذي بُني على ما تم ملاحظته الأسبوع الماضي. تستمر طلبات البطالة في التحليق بالقرب من أدنى مستوياتها التاريخية، مع أحدث الأرقام التي تظهر 202,000 مطالبة جديدة فقط، مما يشير إلى سوق عمل ضيقة باستمرار. علاوة على ذلك، أظهرت البيانات النهائية لمؤشر أسعار المستهلكين (CPI) لشهر ديسمبر 2025 أن التضخم الأساسي ظل ثابتاً عند 3.9%، وهو أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي، مما يتحدى الحاجة لخفض الفائدة في الوقت القريب.
توقعات الفائدة وعوائد الخزانة
هذه المرونة في الاقتصاد الأمريكي تجبر على تغيير كبير في توقعات الفائدة. قبل شهر فقط، كانت الأسواق الآجلة تسعير في تخفيضات بنحو 125 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي لعام 2026، ولكن تم الآن تقليص ذلك بشكل كبير إلى 43 نقطة أساس فقط. هذا التسعير الجديد يدفع عوائد الخزانة الأمريكية للارتفاع، حيث عاد السند العشري إلى 4.219%، مما يدعم الدولار الأمريكي بشكل مباشر.
على الجانب الآخر من الزوج، يواجه البنك المركزي الأوروبي تحدياته الخاصة. بينما حقق التضخم الألماني هدف 2% في ديسمبر 2025، يبدو أن ذلك كان مؤقتاً، حيث تُظهر البيانات الأخيرة من أوائل يناير ارتدادًا إلى 3.7% بعد انتهاء صلاحية سقوف أسعار الطاقة. هذا يعقد أي تيسير محتمل من قبل البنك المركزي الأوروبي، ولكن يبقى موقف الاحتياطي الفيدرالي الثابت هو القوة الأكثر تأثيرًا في قيادة سعر صرف اليورو/الدولار الأمريكي.
بالنظر إلى هذه النظرة المستقبلية، نعتقد أن تجار المشتقات يجب أن يعتبروا شراء خيارات البيع على اليورو/الدولار الأمريكي مع انتهاء الصلاحية في أواخر فبراير أو مارس. توفر هذه الاستراتيجية تعرضاً نحو الانخفاض مع مخاطرة محددة، مما يضعف للانخفاض المحتمل تحت المتوسط المتحرك لليوم الواحد عند 1.1582 ومن ثم التحرك نحو 1.1500. الزخم الواضح نحو الأسفل يشير إلى أن خيارات البيع تقدم نسبة مخاطرة/مكافأة مواتية.
عدم اليقين المحيط بترشيح رئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم يضيف طبقة أخرى يجب اعتبارها. يمكن أن يؤدي هذا العنصر السياسي إلى ارتفاع كبير في التقلبات حول وقت الإعلان قبل دافوس. لذلك، نرى أيضاً فرصة في شراء خيارات الانحراف القريب المدى على اليورو/الدولار الأمريكي للاستفادة من حركة سعرية حادة، بغض النظر عن الاتجاه، بمجرد أن يحصل السوق على وضوح حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي المستقبلية.
