عانى الدولار الأمريكي في تحديد اتجاه واضح مع التوترات الجيوسياسية وقضايا الاحتياطي الفيدرالي مما ساهم في حالة من عدم اليقين. على الرغم من بعض المكاسب، انتهى مؤشر الدولار الأمريكي الأسبوع بالقرب من 99.30، وهو أعلى مستوى شهري. تتضمن البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة تغير التوظيف لعدة مستجدات، ومطالبات البطالة الأولية، ونفقات الاستهلاك الشخصي، حيث يعتبر الأخير مقياسًا رئيسيًا للتضخم بالنسبة للاحتياطي الفيدرالي.

أظهر الدولار الأمريكي أداءً متباينًا مقابل العملات الرئيسية، حيث كان الأقوى مقابل الدولار الأسترالي. كشفت التغيرات النسبية عن تحركات مثل -0.02% مقابل اليورو و0.11% مقابل الين الياباني. يستعد كل من منطقة اليورو والمملكة المتحدة لإصدار مؤشرات حيوية في الأسبوع المقبل، بينما يظل USD/JPY مستقرًا مع استعداد بنك اليابان لاتخاذ قرار بشأن السياسة النقدية. كما أن USD/CAD يشهد هدوءًا، في انتظار بيانات التضخم في كندا.

السياسات النقدية والتأثيرات العالمية

في دافوس، تُلقى خطابات من شخصيات رئيسية مثل رئيس البنك الوطني السويسري شليغل، والرئيس الأمريكي ترامب. ستؤثر البنوك المركزية عالميًا على السياسات النقدية مع توقع البيانات من الصين وكندا والمملكة المتحدة وأستراليا والولايات المتحدة ونيوزيلندا. يعد قرار سعر الفائدة من قبل بنك اليابان من النقاط المحورية في الأسبوع المقبل.

بالنظر إلى نهاية عام 2025، نتذكر فترة من عدم اليقين بالنسبة للدولار الأمريكي، مدفوعة بضجيج جيوسياسي وقضايا داخل الاحتياطي الفيدرالي. كان السوق يفتقد اتجاهاً واضحاً، منتظراً إشارة حاسمة عن الاقتصاد. وكانت تلك الإشارة هي بيانات التضخم المقررة للإصدار في الأسابيع التالية.

البيانات الرئيسية التي كنا نراقبها، مثل بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكي (PCE) في أواخر عام 2025، جاءت في النهاية أقوى مما كان متوقعًا. على سبيل المثال، بلغت قيمة مؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسية (Core PCE)، التي يراقبها الاحتياطي الفيدرالي عن كثب، 4.1% على أساس سنوي في البيانات الصادرة لشهر نوفمبر 2025، مما منع الفيدرالي من الإشارة إلى أي تغيير نحو السياسة الأكثر مرونة. وهذا رسخ التوقعات بأن أسعار الفائدة ستحتاج للبقاء مرتفعة لفترة أطول مما كان السوق قد توقع سابقاً.

نظرًا لذلك، ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي (DXY)، الذي كان يتداول بالقرب من 99.30 في ذلك الحين، ومنذ ذلك الحين ارتفع ويتماسك الآن حول مستوى 103.50. قد يرغب المتداولون في توخي الحذر حيال هذه القوة الأساسية، ربما عن طريق شراء خيارات الشراء على الدولار أو بيع خيارات البيع على عملات مثل اليورو. تراهن هذه الاستراتيجية على استمرار قوة الدولار طالما استمر التضخم الأمريكي مرتفعًا مقارنة بأقرانه.

قرارات أسعار الفائدة وتأثير السوق

بالمثل، رأينا أن أرقام التضخم في منطقة اليورو (HICP) ظلت مرتفعة، لكن استجابة البنك المركزي الأوروبي اعتُبرت أقل قوة من استجابة الاحتياطي الفيدرالي. ساعد هذا التباين في السياسات على إضعاف EUR/USD من مستوى 1.1620 الذي رأيناه في أواخر عام 2025 إلى وضعه الحالي حول 1.1380. يبدو أن المسار الأقل مقاومة سيظل هبوطيًا للزوج.

أما في اليابان، فقد حافظ بنك اليابان على سياسته النقدية السهلة للغاية خلال اجتماعاته في أواخر عام 2025، مما أدى إلى فجوة أكبر في أسعار الفائدة مع الولايات المتحدة. ونتيجة لذلك، اخترق زوج USD/JPY مستوى 158.00 وهو الآن يختبر عتبة 160.00. يجب على المتداولين توخي الحذر من مجابهة هذا الاتجاه، حيث يظل بيع الين تجارة ممولة شائعة.

كان الارتفاع في الذهب إلى أكثر من 4,600 دولار للأونصة استجابة مباشرة للمخاوف من التضخم والجغرافيا السياسية في ذلك الوقت. ومع ذلك، مع تأكيد الاحتياطي الفيدرالي على موقفه الصارم بشأن التضخم، فقد تراجع جاذبية الذهب غير المحمل للفائدة قليلاً، حيث انخفضت الأسعار إلى حوالي 4,570 دولار. يمكن للمتداولين النظر في خيارات البيع الوقائية على الذهب إذا كانوا يعتقدون أن الفيدرالي سيستمر في خطابه المتشدد في الأشهر القادمة.