ارتفعت أسعار الفضة إلى مستوى قياسي بلغ 93.75 دولارًا لكل أونصة، مما أدى إلى انخفاض نسبة الذهب/الفضة إلى أقل من 50 للمرة الأولى منذ عام 2012. ارتفعت الفضة بنحو 30٪ هذا العام مقارنة بزيادة الذهب بنسبة 7٪. وفي العام السابق، ارتفع سعر الفضة بنحو 150٪.
أدى اعتزام الرئيس الأمريكي ترامب التفاوض على اتفاقيات بشأن المعادن الأساسية إلى تخفيف مؤقت لمخاوف الرسوم الجمركية. ونتيجة لذلك، انخفضت أسعار الفضة بنسبة تزيد عن 7٪ من ذروتها. وقد سهل هذا الخطر الأقل للرسوم الجمركية وصول المزيد من الفضة من COMEX إلى الصين، حيث العرض محدود. ومنذ أكتوبر، غادرت 97.5 مليون أونصة من مخزونات COMEX.
ديناميات سوق الفضة
من المحتمل أن تعاني سوق لندن من نقص حاد حيث حصلت على قسم من هذه الفضة. وصل استنزاف المخزون الصيني إلى أدنى مستوى له خلال عقد. يشير انخفاض مخزونات COMEX إلى أن سوق الفضة ضيق وساهم في ارتفاع الأسعار في أكتوبر. تظل أسعار الفضة مستقرة بدون مخاطر الرسوم الجمركية.
عقد الفضة الجديد لمجموعة CME الذي سيبدأ في 9 فبراير سيكون بحجم 100 أونصة، مستهدفًا المشترين من التجزئة. تحتوي عقود الفضة الحالية في COMEX على حجم 5,000 أونصة، مما يجعلها أقل وصولًا للمشترين من التجزئة. يمكن أن يعزز هذا العقد الجديد نشاط السوق بشكل أكبر.
بالنظر إلى سلوك السوق، يجب أن نرى حركة السعر الحالية كنوع من التوطيد بعد الزيادة التاريخية في العام الماضي. بعد بلوغ ذروتها عند 93.75 دولارًا في عام 2025، تراجعت الفضة منذ ذلك الحين لتتداول بالقرب من 82 دولارًا للأونصة، مما يظهر أن المخاوف الشديدة من الرسوم قد هدأت. وهذا يشير إلى أن المتداولين في الخيارات يجب أن يتوقعوا استمرارية التقلبات العالية، مما يجعل الاستراتيجيات التي تستفيد من تقلبات الأسعار، وليس فقط الاتجاه، جذابة بشكل محتمل.
العرض والطلب على الفضة
لا يزال الضيق الأساسي الذي دفع إلى ارتفاع عام 2025 عاملاً حاسمًا يجب علينا مراقبته. تظهر البيانات الأخيرة لـ CME أن مخزونات الفضة المسجلة في COMEX تحوم حول 35 مليون أونصة، والتي، على الرغم من ارتفاعها قليلاً عن أدنى مستويات الربع الرابع من عام 2025، إلا أنها لا تزال منخفضة بأكثر من 60٪ منذ بداية العام الماضي. هذا المستوى المنخفض من العرض الفعلي المتاح يشير إلى وجود أرضية صلبة للأسعار وأن أي تراجعات كبيرة قد تكون قصيرة الأجل.
يستمر الطلب الصناعي في توفير دعم قوي لأسعار الفضة. أشارت تقارير من أواخر عام 2025 إلى ارتفاع بنسبة 15٪ في الطلب على مدار العام، خاصة من قطاعات الطاقة الشمسية والمركبات الكهربائية، وتظهر التوقعات المبكرة لعام 2026 استمرار هذا الاتجاه. بالنسبة للمتداولين في المشتقات، فإن هذا الطلب الأساسي القوي يشير إلى أن بيع الخيارات غير المتوقعة يمكن أن يكون استراتيجية قابلة للتحقيق لجمع العلاوات، حيث إن انهيار السوق يبدو غير مرجح.
يجب أن نضع في اعتبارنا أيضًا المشاركين الجدد في السوق بعد إدخال عقد الفضة الجديد بحجم 100 أونصة في فبراير من العام الماضي. جاء هذا العقد بموجة من الاهتمام من قبل الأفراد في السوق، مما ساهم في حركة الأسعار الصارخة التي رأيناها طوال عام 2025. الحجم المتزايد، الذي استمر هذا العام، يعني أن المتداولين يجب أن يكونوا مستعدين لتقلبات الأسعار السريعة والدفع العاطفي عليها وضبط حجم مراكزهم بملائمة.
يبقى أيضًا نسبة الذهب/الفضة مؤشرًا رئيسيًا للتداولات ذات القيمة النسبية. بعد أن لمست لفترة وجيزة ما دون 50 خلال ذروة الحماس في العام الماضي، استقرت النسبة الآن حول 55. هذا لا يزال مستوى منخفض تاريخيًا، مما يشير إلى استمرار قوة الفضة بالنسبة إلى الذهب وتقديم فرص لتداول الفروق بين المعدنين.
