سجلت واردات الصين من النفط الخام ذروة غير مسبوقة في ديسمبر وطوال عام 2025. وقد أدى إلى هذا الارتفاع زيادة النشاط في المصافي وجهود تخزين المخزون. في ديسمبر، استوردت الصين 56 مليون طن، ما يعادل 13.2 مليون برميل يوميًا. هذا الرقم أعلى بنسبة 17% مقارنة بالعام السابق و6.4% أعلى من الشهر السابق.
خلال كامل عام 2025، بلغت الواردات مستوى قياسي بلغ 579 مليون طن، أو 11.6 مليون برميل يوميًا. وهذا يمثل زيادة بنسبة 4.6% مقارنة بالعام السابق. كان لنمو معالجة النفط الخام في الصين دور في هذا، حيث ارتفعت بنسبة 4% خلال أحد عشر شهرًا مقارنة مع نفس الفترة من العام الماضي. ومن المتوقع إصدار بيانات عن معدلات المعالجة لشهر ديسمبر قريبًا.
بالإضافة إلى ذلك، قامت الصين بزيادة احتياطياتها الاستراتيجية. خلال الأحد عشر شهرًا الأولى من عام 2025، استوردت البلاد حوالي 46 مليون طن، أو مليون برميل يوميًا، بخلاف ما تمت معالجته في المصافي المحلية. ساعد هذا التخزين الاستراتيجي في امتصاص فائض العرض العام الماضي ومنع انخفاض أكثر حدة في أسعار النفط.
استوردت الصين مستوى قياسي بلغ 13.2 مليون برميل يوميًا في ديسمبر 2025، وهي خطوة وفرت دعمًا كبيرًا لأسعار النفط في أواخر العام الماضي. امتص هذا الطلب جزءًا كبيرًا من فائض العرض العالمي ومنع انخفاض أكثر حدة في الأسعار. السؤال الرئيسي بالنسبة لنا الآن هو ما إذا كان هذا الشراء القوي سيستمر في الربع الأول من عام 2026.
هذا الشراء لم يكن فقط للتخزين، حيث ارتفعت معالجة المصافي في الصين أيضًا طوال عام 2025. بالنظر إلى البيانات الاقتصادية الحديثة، تم الإبلاغ عن مؤشر Caixin الصناعي لشهر ديسمبر عند 50.8، مما يدل على توسع طفيف قد يدعم الطلب المستمر. يشير هذا إلى قوة أساسية يمكن أن تحافظ على استهلاك النفط الخام قويًا في المدى القريب.
ومع ذلك، يجب أن نأخذ في الاعتبار أن جزءًا كبيرًا من شراء عام 2025، حوالي مليون برميل يوميًا، كان خصيصًا لبناء الاحتياطيات الاستراتيجية. تاريخياً، بمجرد تحقيق هذه الأهداف التخزينية، يمكن أن يختفي هذا المصدر من الطلب بشكل مفاجئ. يمكن أن يؤدي توقف مفاجئ في ملء الاحتياطي إلى إعادة إدخال ضغط فائض العرض على السوق بسرعة.
يتزامن هذا الغموض من جانب الطلب مع استمرار أوبك+ في تثبيت تخفيضاتها في الإنتاج، مما يحافظ على أسعار الخام الأمريكي بالقرب من 85 دولارًا للبرميل. يبقى انضباط العرض لدى الكارتل يوازن السوق حاليًا، ولكنه يمكن أن يختبر إلى حد كبير إذا خفت شهية الواردات الصينية. يجب على المتداولين بالتالي متابعة بيانات الواردات والمخزونات الأسبوعية من الصين بعناية فائقة.
نظرًا للمخاطر المتعارضة بين الطلب المرتفع المستدام وانخفاض مفاجئ في التخزين، ارتفع التقلب الضمني في الخيارات النفطية القريبة الأجل. تشير هذه البيئة إلى أن الاستراتيجيات المبنية حول حركة الأسعار نفسها، بدلاً من التحيز الاتجاهي الثابت، يمكن أن تكون مفيدة. السوق مسعر لتحرك كبير، وتعكس الخيارات على خام غرب تكساس الوسيط وبرنت للتسليم في فبراير ومارس هذا التوتر.
