التأثيرات الجيوسياسية على أسعار الذهب
تعتبر البنوك المركزية من كبار مشتري الذهب، حيث أضافت 1,136 طنًا بقيمة تقارب 70 مليار دولار في عام 2022. جاءت هذه المشتريات بالأساس من اقتصادات ناشئة مثل الصين، الهند، وتركيا.
غالبًا ما يتحرك سعر الذهب بصورة عكسية مع الدولار الأمريكي وسندات الخزانة. يميل سعره إلى الارتفاع عندما يتراجع الدولار، مما يوفر التنويع أثناء الاضطرابات الاقتصادية.
يمكن أن تؤدي العوامل الجيوسياسية أو مخاوف الركود إلى زيادة أسعار الذهب. غالبًا ما تفيد الأسعار المنخفضة للذهب، بينما تشكل الأسعار المرتفعة تحديات. معظم تقلبات الأسعار ترتبط بأداء الدولار الأمريكي. يحافظ الدولار القوي على استقرار أسعار الذهب بينما يدعم الدولار الضعيف ارتفاع الأسعار.
يواجه سعر الذهب صعوبة حول مستوى 4,750 دولار هذا الأسبوع، تحت ضغط من الدولار الأمريكي القوي. يبدو هذا الموقف مألوفاً، حيث شهدنا ديناميكيات مشابهة في نفس الوقت تقريباً في عام 2025 عندما انخفض الذهب نحو 4,600 دولار. كانت القضية الأساسية آنذاك، كما هي الآن، هي توقعات السوق لسياسة الاحتياطي الفيدرالي.
في العام الماضي، جاءت مطالبات البطالة الأولية في أوائل يناير 2025 منخفضة بشكل غير متوقع عند 198,000، مما أدى إلى تقوية الدولار. فقط يوم أمس، أظهرت البيانات للأسبوع المنتهي في 9 يناير 2026 بقاء المطالبات ثابتة عند مستوى قوي يبلغ 205,000. هذا الاستمرار في قوة سوق العمل يجعل من الصعب على الفيدرالي تبرير خفض أسعار الفائدة قريباً.
استراتيجيات السوق للمتداولين
لأن الذهب لا يقدم عائدًا، فإنه يتنافس مع أصول مثل سندات الخزانة الأمريكية للحصول على أموال المستثمرين. أظهر أحدث تقرير عن الرواتب غير الزراعية لديسمبر 2025 زيادة قوية بلغت 210,000 وظيفة. الآن يظهر مؤشر CME FedWatch تجارًا يقدرون بأقل من 30% فرصة لخفض الفائدة قبل يونيو، مما يرفع عوائد السندات ويخفض الذهب.
يبدو أن المخاطر الجيوسياسية، التي غالبًا ما تعزز جاذبية الذهب كملاذ آمن، بدأت تتلاشى في الوقت الحالي. على عكس التوترات مع إيران التي كنا نراقبها في أوائل 2025، فإن المحادثات الدبلوماسية الأخيرة بشأن مسارات التجارة في بحر الصين الجنوبي قد خففت من قلق السوق. هذه الخلفية العالمية الأكثر هدوءًا تزيل ركيزة أساسية لدعم سعر الذهب.
على الرغم من هذه التحديات، يجب أن نراقب تصرفات البنوك المركزية، الذين كانوا من المشترين الكبار في السنوات الأخيرة. أظهرت أحدث بيانات مجلس الذهب العالمي للربع الثالث من 2025 أن البنوك المركزية، لا سيما في آسيا، أضافت أكثر من 250 طنًا إلى احتياطاتها. يمكن أن يخلق هذا الطلب الأساسي أرضية للسعر، مما يمنع الانهيار الكامل.
نظرًا لقوة الدولار وارتفاع أسعار الفائدة، يمكن للمتداولين النظر في شراء خيارات وضع لتحقيق الربح من انخفاض محتمل نحو مستوى 4,700 دولار. لأولئك الذين يعتقدون أن القاع السعري قريب، يمكن بيع خيارات شراء خارج المال أو إقامة انتشار نداء الدب لتوليد الدخل مع تقييد مخاطر الاتجاه الصعودي. يجب علينا أيضًا متابعة خطابات مسؤولي الفيدرالي هذا الأسبوع لأي تغيير في النغمة قد يبدل التوقعات.
