تعديلات السوق
قلصت سوق العقود الآجلة من توقعاتها لخفض أسعار الفائدة من قبل الفيدرالي، كما هو موضح في احتمالات معدلات الفائدة المعدلة على منصة “Prime Market Terminal”. ارتفع الإنتاج الصناعي في منطقة اليورو بنسبة 0.7% في نوفمبر، متجاوزًا التوقعات، مما ساهم في نمو الناتج السنوي بنسبة 2.5%.
يركز المتداولون الآن على بيانات التضخم القادمة في منطقة اليورو وأرقام الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة لتوجيهات مستقبلية. أعرب مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي عن وجهات نظر متباينة حول السياسة النقدية، مما أثر على توقعات السوق.
شهد زوج العملات اليورو/الدولار الأمريكي زخمًا هبوطيًا، مع انحدار وجيز إلى مستوى 1.1593. تعتمد التحركات المستقبلية على تجاوز مستوى 1.1600، مع دعم محتمل عند المتوسط المتحرك البسيط لـ 200 يوم والمقدر بـ 1.1582، ومقاومة حول 1.1700.
قوة الدولار الأمريكي هي الموضوع السائد، مدفوعة بسوق العمل الأمريكي القوي والنشاط الصناعي الأفضل من المتوقع. هذه البيانات الإيجابية تجبرنا على تقليص التوقعات لخفض أسعار الفائدة من الفيدرالي في عام 2026. أعادت السوق تحديد الأسعار بسرعة من 52 إلى 46 نقطة أساس من التيسير، مما يظهر تحولًا واضحًا في المعنويات.
يتعزز هذا الرأي من خلال بيانات التضخم الأخيرة من الربع الرابع لعام 2025، التي شهدت بقاء مؤشر أسعار المستهلكين الأساسي فوق 3.0%. هذا الاستمرار يجعل النغمة الحذرة من مسؤولي الفيدرالي مفهومة ويعطي مصداقية للفكرة بأن السياسة ستظل مقيدة لفترة أطول مما كنا نظن. نتيجة لذلك، من المرجح أن يتسع فرق العائد على الدولار مقارنة باليورو في الأسابيع المقبلة.
التركيز على السوق الأوروبي
على الجانب الآخر من الزوج، يفشل اليورو في العثور على دعم رغم أرقام الإنتاج الصناعي الجيدة. يبقى التركيز في السوق بشكل رئيسي على المسار المحتمل للبنك المركزي الأوروبي لخفض أسعار الفائدة، خاصة مع إظهار التضخم في منطقة اليورو علامات على التباطؤ بشكل أسرع من الولايات المتحدة خلال أواخر 2025. ستكون تقارير التضخم القادمة من ألمانيا وإيطاليا حاسمة؛ أي ضعف سيعزز فقط ضعف اليورو.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، يشير هذا الوضع إلى أن شراء خيارات البيع على اليورو/الدولار طريقة مباشرة لتحديد الموقف في ظل الانخفاض المستمر. الانخفاض دون مستوى 1.1600 يفتح الباب لاستهداف المتوسط المتحرك لـ 200 يوم حول 1.1582، وربما علامة 1.1500. هذه الخيارات تقدم طريقة لتحديد المخاطر للاستفادة من الزخم الهبوطي.
ومع ذلك، يجب أن نكون مستعدين لانعكاسات قصيرة الأجل، خاصة حول بيانات التضخم الأوروبية المقبلة. قد تؤدي طباعة تضخم مرتفعة بشكل مفاجئ إلى زيادة حادة. يمكن للمتداولين الذين يحتفظون بمراكز بيع النظر في شراء خيارات شراء رخيصة بأسعار تنفيذ أعلى من 1.1700 كوسيلة لتحوط ضد ارتفاع غير متوقع.
عند النظر إلى الوراء في فترة 2021-2022 من منظورنا في عام 2025، رأينا ديناميكية مماثلة حيث تباعدت السياسة العدوانية للفيدرالي عن البنك المركزي الأوروبي، مما أدى إلى انخفاض كبير في اليورو/الدولار. الترتيب الحالي، حيث يتمسك الفيدرالي بموقفه بينما يبدو أن البنك المركزي الأوروبي أكثر ليونة، يعكس هذا السلوك التاريخي. الأمر الذي يشير إلى أن مسار المقاومة الأقل للزوج لا يزال في الاتجاه الهابط.
