شهدت أسواق الطاقة رد فعل حاد إثر تهدئة التوترات بين الولايات المتحدة وإيران، مما تسبب في انخفاض بنسبة 5٪ في خام برنت. يعكس هذا الحذر وسط التحولات الجيوسياسية، مع مخاوف من عكس السياسات.
مناقشات التخلي عن الدولار
الاحتياطي الفيدرالي ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة، لكن هناك نقاش متزايد بشأن التخلي عن الدولار. قد تكشف بيانات وزارة الخزانة الأمريكية عن تعديلات في المحافظ الأجنبية، حيث تظهر النشاط في جدل التخلي عن الدولار.
يُظهر تقرير “الكتاب البيج” للاحتياطي الفيدرالي أنه لا توجد حاجة ملحة لخفض أسعار الفائدة، مع استقرار النشاط أو ارتفاعه في ثمانية من بين اثني عشر منطقة. لا توجد مؤشرات على تراجع سوق العمل، مما يؤثر على التوقعات بشأن خفض أسعار الفائدة.
قد تؤثر إصدار تقرير “الكتاب البيج” وبيانات الخزانة على قرارات الأصول الأجنبية، خاصة فيما يتعلق بالاحتياطيات الصينية. يمكن أن يكون إلغاء خفض ثانٍ في أسعار الفائدة هذا العام مفيدًا للدولار.
إن الانخفاض الحاد بنسبة 5٪ في خام برنت عقب التراجع في التوترات بين الولايات المتحدة وإيران يبرز الحساسية الشديدة في أسواق الطاقة. أظهرت البيانات الأخيرة من إدارة معلومات الطاقة أن المخزونات الأمريكية من النفط الخام زادت بشكل غير متوقع هذا الأسبوع، مضيفة إلى الضغط النزولي. يشير هذا الوضع إلى أن التقلبات التجارية باستخدام خيارات على صناديق الاستثمار المتداولة في الطاقة ستكون على الأرجح استراتيجية رئيسية في الأسابيع المقبلة.
حالة الاحتياطي الفيدرالي
في ضوء تقرير “الكتاب البيج” الأخير، نعتقد أن الاحتياطي الفيدرالي سيبقى على موقفه الثابت، والذي يجب أن يدعم الدولار في المدى القريب. أداة “CME FedWatch Tool” تشير الآن إلى احتمال أقل من 15٪ لخفض أسعار الفائدة قبل الربع الرابع، وهو تغير كبير عن نسبة 40٪ التي تم تحسيبها الشهر الماضي. بالتالي، قد يجد المتداولون في المشتقات قيمة في استراتيجيات تستفيد من أسعار الفائدة المستقرة إلى المرتفعة، مثل بيع الخيارات خارج النقد على عقود الآجلة لسندات الخزانة.
ومع ذلك، فإن موضوع التخلي عن الدولار على المدى الطويل يكتسب زخمًا، خاصة مع الضغوط السياسية المستمرة على الاحتياطي الفيدرالي. أكدت أحدث بيانات الخزانة الدولية (TIC) أن البنوك المركزية الأجنبية كانت بائعين صافين بقيمة 55 مليار دولار في سندات الخزانة في نوفمبر 2025، مع تراجع الاحتياطيات الصينية إلى أدنى مستوى لها منذ 14 عامًا. يدعم هذا النظر في خيارات البيع طويلة الأجل على الدولار كتحوط استراتيجي ضد هذا الاتجاه المتباطئ.
هذا يخلق تعارضًا بين قوة الدولار على المدى القصير وضعفه المحتمل على المدى الطويل، وهو وضع شهدناه آخر مرة في منتصف العقد الأول من القرن الحالي قبل التراجع بالدولار الذي استمر لعدة سنوات. ينبغي للمتداولين مراقبة علامات التباين بين توقعات الأسعار قصيرة الأجل وبيع الأصول الأمريكية من قبل الجهات الرسمية. يشير هذا إلى نهج حذر، ربما يفضل المواقف القصيرة المدى الصعودية للدولار مع استخدام أي قوة لبناء تحوطات طويلة الأجل هبوطية.
