أكد محافظ بنك اليابان كازو أويدا احتمالية استمرار آلية الأجر-السعر. وأشار أويدا إلى احتمال رفع معدلات الفائدة إذا تم تحقيق التوقعات الاقتصادية والسعرية.
يهدف البنك المركزي إلى تعديل الدعم النقدي لتحقيق هدف التضخم بسلاسة. تتضمن هذه الاستراتيجية مواءمة تطبيع التضخم مع النمو الاقتصادي المستدام.
ردود فعل السوق على سياسات البنك المركزي
انخفض زوج الدولار/الين بنسبة 0.05% ليصل إلى 158.52. يعكس هذا التذبذب في أسعار العملات ردود فعل السوق تجاه سياسات البنك المركزي.
يتحمل بنك اليابان، البنك المركزي للبلاد، مسؤولية ضمان استقرار الأسعار، مستهدفًا تضخمًا يقارب 2%. لتحفيز الاقتصاد منذ عام 2013، حافظ بنك اليابان على سياسة فائقة الارتخاء، تشمل التيسير الكمي والنوعي.
أدت سياسات بنك اليابان إلى انخفاض قيمة الين مقابل العملات الرئيسية، وتفاقم ذلك بسبب السياسات المتباينة لأسعار الفائدة عالميًا. في عام 2024، تخلى بنك اليابان عن سياسته فائقة الارتخاء، مما أثر على الفروق في العملة.
العوامل المؤثرة في قرارات السياسة النقدية
دفعت التحول عن السياسات فائقة الارتخاء الزيادة في التضخم التي تجاوزت هدف 2%، ويرجع ذلك جزئيًا إلى ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة العالمية. كما أثر ارتفاع الأجور في اليابان على قرار البنك بفك سياسته النقدية.
تصريحات المحافظ أويدا هي إشارة واضحة بأن بنك اليابان يعتزم الاستمرار في رفع أسعار الفائدة. تشير هذه السياسة المتشددة نحو ين أقوى في الأسابيع المقبلة. نرى زوج الدولار/الين عند 158.52 حاليًا، لكن هذه التعليقات تشير إلى أنه في وضع لتحرك منخفض.
هذا الرأي مدعوم ببيانات التضخم الأساسية لشهر ديسمبر 2025، التي أظهرت زيادة بنسبة 2.4%، مما يبقيها فوق هدف البنك. مع تقارير مبكرة لمفاوضات الأجور لربيع 2026 تشير إلى مطالب بزيادات تزيد عن 4.5%، فإن آلية الأجر-السعر نشطة بوضوح. وهذا يجعل استراتيجيات مثل شراء خيارات الشراء للين أو بيع العقود الآجلة للدولار/الين أكثر جاذبية.
نحن نراقب أيضًا سوق الفائدة حيث ارتفع العائد على سندات الحكومة اليابانية لعشر سنوات إلى 1.15%، وهو أعلى مستوى في عدة سنوات. لتحديد الموقع لزيادات إضافية في المعدل، يجب أن نفكر في بيع العقود الآجلة للسندات الحكومية اليابانية. هذه مباشرة تلعب على التوقع بأن أسعار السندات الحالية ستنخفض مع تشديد البنك المركزي للسياسة.
الين الأقوى غالبًا ما يكون سلبيًا لمؤشر نيكاي 225 الذي يركز على التصدير في اليابان، وهو نمط لاحظناه خلال فترات قوة الين في 2025. تنخفض أرباح المصدرين الرئيسيين عندما يتم تحويل مكاسبهم من العملات الأجنبية إلى الين الأكثر قيمة. لذا، فإن شراء خيارات البيع على نيكاي قد يكون تحوطًا حكيمًا ضد هذه الرياح العاتية المتوقعة في السوق.
يجب أن نتذكر التدخلات الكبيرة في العملة في أواخر 2024 ومنتصف 2025 عندما تجاوز معدل الدولار/الين 160. قد تؤدي اللغة الصريحة للبنك المركزي الآن إلى زيادة التقلبات، مما يجعل استراتيجيات مثل الخيارات المركبة على الين مربحة بشكل محتمل. قد يقدم رد الفعل المضطرب للسوق حاليًا نافذة قصيرة لتأسيس هذه المواقف قبل حدوث حركة أكبر.
