أعربت آنا بولسون من بنك الاحتياطي الفيدرالي بفيلادلفيا عن تفاؤل حذر بشأن عودة التضخم إلى المستويات المستهدفة. وتتوقع تخفيضات إضافية في الفائدة في وقت لاحق من هذا العام إذا كانت التوقعات صحيحة، متوقعة أن يكون التضخم حوالي 2% بنهاية العام.
تعتبر السياسة النقدية الحالية مقيدة قليلاً، مع توقع اقتصادي حميد إلى حد ما. ومن المتوقع أن ينمو الاقتصاد الأمريكي بحوالي 2% هذا العام، مع أمل في مزيد من الوضوح في سوق العمل بحلول عام 2026.
تحليل الدولار الأمريكي
يظهر تحليل الدولار الأمريكي اليوم أنه الأقوى مقارنة بالدولار الأسترالي. وقد كانت التغيرات النسبية للعملات الرئيسية مقابل الدولار الأمريكي كالتالي: -0.08% مقابل اليورو، -0.18% مقابل الجنيه الإسترليني، و-0.54% مقابل الين الياباني.
تشمل البيانات المعروضة خريطة حرارية توضح التغيرات النسبية بين العملات. فعلى سبيل المثال، أظهر الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني تغيراً بنسبة -0.03%. يمكن أن يوفر استعراض هذه الخريطة رؤى حول نقاط القوة والضعف لأزواج العملات المختلفة في السوق.
يشير الاحتياطي الفيدرالي إلى احتمالية تخفيض الفائدة في وقت لاحق من هذا العام، مما يخلق توقعات أكثر ميلًا للتخفيف في السياسة النقدية. ويستند ذلك إلى التوقعات بأن التضخم سيواصل العودة نحو الهدف البالغ 2% بحلول نهاية عام 2026. ويدل هذا التوقع على أن السياسة التقييدية الحالية لن تستمر إلى الأبد، مما يخلق فرصًا في الأسواق الحساسة لأسعار الفائدة.
يدعم هذا الرأي أحدث البيانات التي رأيناها. أظهر مؤشر أسعار المستهلك (CPI) لشهر ديسمبر 2025، الذي صدر الأسبوع الماضي، تباطؤًا في التضخم بشكل معتدل إلى 3.1%، مما يعزز فكرة أن التباطؤ في التضخم يسير على المسار الصحيح. وأظهر تقرير الوظائف الأخير أيضًا سوق عمل يعتدل دون أن ينكسر، وهو الهبوط السلس الذي يرغب الاحتياطي الفيدرالي في رؤيته.
استراتيجيات معدلات الفائدة
بالنسبة لأولئك الذين يتداولون مشتقات معدلات الفائدة، يقترح هذا اتخاذ مواقف لخفض الفائدة في النصف الثاني من العام. ينبغي علينا متابعة العقود الآجلة لسعر الفائدة المضمون (SOFR) لتسعير احتمال أكبر للتخفيضات التي ستبدأ بعد يونيو. قد تكون استراتيجيات الخيارات مفيدة لإدارة المخاطر التي قد تكون أقوى مما كان متوقعًا وتأخير هذا الجدول الزمني.
أيضا، هذا التوقع يضع ضغطًا هابطًا على الدولار الأمريكي، كما يتضح من ضعفه اليوم مقابل الين الياباني. تاريخياً، يميل الدولار إلى الضعف في توقع دورة تخفيف الفيدرالي، وهو نمط رأيناه أيضًا في أواخر عام 2023. يجب أن نفكر في استخدام خيارات العملات للتمركز من أجل مزيد من تراجع الدولار مقابل العملات الرئيسية، خاصة تلك التي لم يعلن بنوكها المركزية بعد عن تخفيضات.
يجعل الجمع بين ضعف الدولار واحتمال تخفيض معدلات الفائدة العوائد المرتفعة للمعادن الثمينة جاذبة للغاية. لقد ارتفع الذهب بالفعل فوق $4600، ويجعل هذا البيئة الحالي المالي غير المستند إلى الفائدة جذابًا للغاية. يمكن لاستخدام خيارات الشراء على عقود الذهب والفضة الآجلة أن يسمح لنا بالاستفادة من مزيد من الزخم الصاعد في الأسابيع المقبلة.
ومع ذلك، يوصف تفاؤل الفيدرالي بأنه “حذر”، مما يعني أنه يجب أن نظل معتمدين على البيانات. أي قوة غير متوقعة في سوق العمل أو تسارع جديد في التضخم يمكن أن يغير هذا التوقع بسرعة. هذا يبرر استخدام استراتيجيات المشتقات مثل الفروقات للحد من مخاطر الهبوط أثناء انتظار وضوح أكبر.
