يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي بالقرب من أدنى مستوياته خلال شهر حيث يعالج السوق بيانات أمريكية متباينة. يستقر اليورو مقابل الدولار الأمريكي دون تغيير يذكر بعد صدور أرقام مؤشر أسعار المنتجين (PPI) ومبيعات التجزئة الأمريكية الأخيرة. حالياً، يتداول زوج اليورو/الدولار الأمريكي حول 1.1656، محافظًا على موقع قريب من أدنى مستوى شهري بعد إصدار البيانات.
أظهر النظرة التضخمية للمنتجين في الولايات المتحدة خلال شهرين نتائج متباينة، حيث ارتفع مؤشر أسعار المنتجين لشهر أكتوبر بنسبة 0.1% شهريًا وتراجع سنوي إلى 2.8% من 3%. ارتفع مؤشر أسعار المنتجين الأساسي بنسبة 0.3% شهريًا، واستقر سنويًا عند 2.9%. في نوفمبر، ارتفع مؤشر أسعار المنتجين (PPI) الرئيسي بنسبة 0.2% شهريًا، مع زيادة سنوية إلى 3%، متجاوزًا التوقعات البالغة 2.7%.
في نوفمبر، تعكس أرقام مبيعات التجزئة الأمريكية طلبًا قويًا من المستهلكين، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 0.6% شهريًا، متفوقة على التوقعات التي بلغت 0.4% ومعكسة الانخفاض البالغ 0.1% في شهر أكتوبر. زادت مجموعة التحكم، التي تعتبر حاسمة لحسابات GDP، بنسبة 0.4%، بانخفاض عن 0.6% في أكتوبر.
آفاق السياسة النقدية لدى الاحتياطي الفيدرالي
لم تؤثر نتائج مؤشر أسعار المنتجين ومبيعات التجزئة بشكل كبير على التوقعات بشأن السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، حيث توقعت الأسواق حدوث خفضين في السعر هذا العام. تتحول الأنظار الآن إلى تصريحات مسؤولي الفيدرالي لتحديد الاتجاهات الاقتصادية المستقبلية.
في أواخر عام 2025، رأينا زوج اليورو/الدولار الأمريكي عالقًا حول 1.1656 حيث كان السوق يتعامل مع إشارات اقتصادية أمريكية متضاربة. الإنفاق الاستهلاكي القوي، كما تدل عليه الزيادة البالغة 0.6% في مبيعات التجزئة لشهر نوفمبر، تناقض مع صورة التضخم المحيرة من مؤشر أسعار المنتجين. وقد خلق ذلك حالة من عدم اليقين الكبيرة حول سياسة الاحتياطي الفيدرالي في العام المقبل.
حتى اليوم، 14 يناير 2026، أظهر الدولار الأمريكي استمرار القوة، مما دفع زوج اليورو/الدولار إلى مستوى 1.1480. كان تشدد بنك الاحتياطي الفيدرالي في اجتماع ديسمبر 2025 مبرراً ببيانات مؤشر الأسعار المستهلكين الأساسية الأخيرة، التي أظهرت بقاء التضخم شديداً عند 2.9% بنسق سنوي. وقد خفف ذلك من توقعات خفض السعر التي رأيناها تتشكل في نهاية العام الماضي.
الدولار الأمريكي يواصل قوته والتوقعات بخفض السعر تتحرك
الرؤية السوقية السابقة لخفض سعر محتمل في يوليو 2026 تبدو الآن بعيدة. حاليًا، تسعر العقود الآجلة لتمويل الفيدرالي احتمالاً بنسبة 35% فقط لخفض سعر واحد قبل نهاية الربع الرابع. هذا يعد إعادة تسعير دراماتيكية مقارنةً بالخفضين اللذين كانا قيد النظر قبل بضعة أشهر فقط.
ظروف الاقتصاد في منطقة اليورو والاستراتيجيات
وفي الوقت نفسه، يبدو أن الأساس الاقتصادي لمنطقة اليورو أقل استقرارًا، مما يساهم في تراجع الزوج. سجلت أحدث بيانات مؤشر مديري المشتريات التصنيعي لكتلة الاتحاد الأوروبي انخفاضًا عند 48.5، وأظهرت التعليقات الأخيرة من أعضاء البنك المركزي الأوروبي ميلاً أكبر نحو التيسير النقدي مقارنة مع الفيدرالي. تاريخيًا، يميل اختلاف السياسة هذا، المشابه لما رأيناه في فترة 2014-2015، إلى أن يكون لصالح الدولار الأمريكي.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا الاختلاف المتزايد يشير إلى أن التقلبات الضمنية على الأزواج اليورو/الدولار، التي كانت تحوم بالقرب من أدنى مستوياتها في عدة سنوات، معرضة للزيادة. تسعير الخيارات يشير إلى اختراق محتمل، مع انعكاس المخاطر لشهر واحد والذي يظهر الآن تفضيلًا أقوى لخيارات بيع اليورو أكثر مما رأيناه في الربع الأخير من عام 2025. وهذا يشير إلى أن المتداولين يزدادون تموقعهم لتحرك هبوطي.
بالنظر إلى هذه التوقعات، يجب النظر في الاستراتيجيات التي تفيد من اليورو الهابط أو تزايد التقلبات. شراء خيارات بيع قصيرة الأجل لليورو/الدولار الأمريكي بسعر تنفيذي حول 1.1400 يوفر خطوة اتجاهية واضحة على مزيد من القوة للدولار. بالنسبة لأولئك الذين يتوقعون تحركًا حادًا ولكن مع عدم اليقين بشأن الاتجاه الفوري، يمكن أن يكون استخدام الخيارات مع انتهاء صلاحية في مارس 2026 وسيلة فعالة للتموضع لحدوث اختراق.
