في نوفمبر، شهدت مجموعة التحكم في مبيعات التجزئة في الولايات المتحدة انخفاضًا، لتصل إلى 0.4٪ بعد أن كانت 0.8٪ في الفترة السابقة. ويأتي هذا في ظل تغييرات في المشهد الاقتصادي مع عوامل متنوعة تؤثر على ديناميكيات السوق.
واجه الدولار الأمريكي ضغط بيع طفيف عقب إصدار أحدث بيانات مبيعات التجزئة وأسعار المنتجين. في الوقت ذاته، يتزايد الترقب لاحتمال خفض الفائدة من قبل بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر القادمة، مما يؤثر على تقييمات العملات.
أسعار الذهب تسجل ارتفاعات جديدة
واصل الذهب مساره الإيجابي، ليصل إلى مستويات قياسية عند 4,640 دولارًا للأوقية. يُعزى ارتفاع أسعار الذهب إلى تراجع عوائد الخزانة الأمريكية وإمكانية إجراء خفض إضافي في الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.
في سوق العملات الرقمية، يظل البيتكوين فوق 95,000 دولار، مدعومًا بالاهتمام المؤسساتي مع تدفقات صناديق التداول التي بلغت 753 مليون دولار. كما تظهر الإيثريوم علامات إيجابية على التعافي، مدعومة بتحسن في معنويات السوق.
أسواق الفوركس وصناعة الوساطة تتطور أيضًا، مع ظهور اتجاهات وممارسات جديدة للعام 2026. يشمل ذلك نصائح حول اختيار الوسطاء ذوي الفروق المنخفضة والرافعة المالية العالية، مع التركيز على توصيات الوسطاء المحددة جغرافيًا.
انخفاض مجموعة مبيعات التجزئة يؤكد التباطؤ الاستهلاكي الذي شهدناه طوال الربع الأخير من عام 2025. بالنظر للخلف، لاحظنا ضعفًا مشابهًا في أكتوبر 2025 عندما انخفضت المبيعات بشكل غير متوقع بنسبة 0.2٪، مما يظهر اتجاهًا واضحًا للإنفاق المتعب. هذا الطلب المتراجع هو السبب الرئيسي في تقدير السوق الآن لخفض فعلي للفائدة من بنك الاحتياطي الفيدرالي.
الديناميات الخاصة بالدولار الأمريكي وأسعار الفائدة
هذا التراجع الاستهلاكي يحدث على الرغم من سوق العمل الذي لا يزال محكمًا، مما يعقد من خطوات الفيدرالي التالية. خلال النصف الثاني من 2025، ظلت البطالة مستقرة تحت 4.0٪، وظل نمو الأجور قويًا رغم تناقصه. هذا يخلق تباينًا، حيث يشير تباطؤ بيانات الاستهلاك نحو التخفيضات بينما يمنح سوق الوظائف القوي المسؤولين مثل كاشكاري سببًا للبقاء حذرين.
بالنسبة لمتداولي أسعار الفائدة، فإن المسار الأقل مقاومة هو التوجه نحو العائدات المنخفضة، حيث يتحرك السوق بشكل واضح قبل الفيدرالي. رأينا وضعًا مشابهًا في 2019، حيث قامت أسواق المشتقات بتسعير التخفيضات في أسعار الفائدة بشكل صحيح قبل أشهر من التحول الرسمي للفيدرالي. المراهنة على انخفاض سعر الفائدة ليوم التمويل الآمن (SOFR) من خلال عقود الآجل طريقة مباشرة للعب هذه التوقعات.
هذا التوجه يضع ضغطًا مستمرًا على الدولار الأمريكي، مما يجعل المراكز الطويلة في العملات الأجنبية جذابة. خيارات الشراء على زوجي EUR/USD و GBP/USD يمكن أن توفر طريقة محسوبة للاستفادة من زيادة ضعف الدولار. البيئة أيضًا متفائلة جدًا بالنسبة للذهب، حيث تُعتبر العائدات الحقيقية المنخفضة والدولار الضعيف تيارًا قوياً للمعادن.
في أسواق الأسهم، يدعم احتمال انخفاض الفائدة، لكن يبقى هناك خطر من مفاجأة متشددة من الفيدرالي. ينبغي لنا أن ننظر في استخدام استراتيجيات الخيارات مثل ستراتيجية سبريد الشراء السعري لسوق الأسهم S&P 500. هذا يسمح لنا بالمشاركة في احتمال ارتفاع بينما نحدد مخاطرنا إذا لم يقطع الفيدرالي الفائدة بالسرعة التي يتوقعها السوق.
