يبقى زوج اليورو/الدولار الأمريكي مستقراً بينما يستوعب المتداولون بيانات التضخم الأمريكية الأخيرة، التي تتماشى مع توقعات السوق. ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 0.3% في ديسمبر، ليحافظ على الزيادة السنوية الثابتة عند 2.7%. ارتفع التضخم الأساسي، باستثناء الغذاء والطاقة، بنسبة 0.2% على أساس شهري، وهو أقل من المتوقع بنسبة 0.3%. واستقر التضخم الأساسي السنوي عند 2.6%، وهو أقل قليلاً من التوقعات بنسبة 2.7%.
آفاق سياسة الاحتياطي الفيدرالي
يشير التخفيف في التضخم الأساسي إلى عدم وجود ضغط صعودي فوري على التضخم الإجمالي، مما يتماشى مع وجهة نظر الاحتياطي الفيدرالي الحذرة. ويتوقع السوق خفضين لسعر الفائدة هذا العام، لكن من المتوقع أن يبقي الاحتياطي الفيدرالي على أسعاره دون تغيير خلال الربع الأول. تدعم البيانات المختلطة لسوق العمل، مع انخفاض معدل البطالة وضعف الرواتب غير الزراعية، هذه النظرة.
يتحول الاهتمام نحو الخطب القادمة لمسؤولي الاحتياطي الفيدرالي لمزيد من الإشارات حول السياسة. أظهرت قيمة الدولار الأمريكي أداء مختلطًا، حيث ضعفت قليلاً أمام اليورو والدولار الكندي بينما ارتفعت أمام الين الياباني. خريطة حرارة سوق الصرف الأجنبي توضح التغيرات النسبية للعملات الرئيسية ضد بعضها البعض، مسلطة الضوء على التحولات النسبية في قوة العملة.
يؤكد أحدث تقرير تضخم في الولايات المتحدة، مع وصول مؤشر الأرقام الاستهلاكية الأساسية إلى 2.6%، أن الاحتياطي الفيدرالي لن يتسرع في خفض الأسعار. لذلك، نتوقع أن يستمر الاستقرار الحالي لزوج اليورو/الدولار عند مستوى 1.1667 خلال الأسابيع القادمة. هذا الاستقرار يقدم فرصة واضحة لتداول مشتقات محددة.
عند النظر إلى الوراء، فإن هذا البيئة المستقرة هي نتيجة لعمل الاحتياطي الفيدرالي طوال عام 2025 لخفض التضخم من مستويات أعلى. هذا يتناقض بوضوح مع التقلبات التي شهدناها في أوائل عام 2024، عندما كان السوق يحاول لأول مرة تسعير توقيت تغيير سياسة الاحتياطي الفيدرالي بعيدًا عن سعر الفائدة البالغ 5.50%. تُظهر البيانات الحالية أن الاتجاه الانكماشي لا يزال قائمًا ولكنه بطيء، مما يعزز من موقف الاحتياطي الفيدرالي الصبور.
فرص تداول المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا السوق قليل التقلب والمستقر مثالي لاستراتيجيات الخيارات المولدة للدخل. مع احتمال بقاء مؤشر التقلبات في بورصة شيكاغو (VIX) منخفضًا، مثلما كان في بداية العشرينات خلال معظم عام 2024، يصبح بيع المكافآت جذابًا. يجب أن نفكر في بيع استراتيجيات محددة مثل “الرباغ الأورام الحديدية” (iron condors) للاستفادة من الركود السعري.
في نفس الوقت، يجب علينا مراقبة الحالات الشاذة مثل سعر صرف الدولار/الين الياباني، الذي يتجه نحو 159.00. هذا مستوى تاريخي أثار تدخلات شفوية وجسدية من السلطات اليابانية كما شهدنا في نهاية عام 2024. يمكن أن يكون شراء خيارات البيع الرخيصة خارج الأموال على الدولار/الين الياباني وسيلة فعالة من حيث التكلفة للتحوط ضد انعكاس حاد ومفاجئ.
الخطر الأساسي لهذا السوق الهادئ هو تحول في التواصل من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي مثل “موساليم” و”باركين” لاحقًا اليوم. أي تركيز جديد على بيانات الرواتب غير الزراعية الضعيفة في الأسبوع الماضي يمكن أن يثير السوق لتسعير احتمالات خفض الأسعار. سنحتاج إلى الاستماع بعناية إلى خطبهم لأية تغيير في النغمة من النظرة الحذرة الراسخة.
