ازداد التغيير في التوظيف في الولايات المتحدة إلى متوسط 11,750 في الأسبوع على مدى الأسابيع الأربعة المنتهية في 20 ديسمبر، ارتفاعًا من 11,000 المعدل. يشير هذا إلى استمرار، رغم تواضع، خلق الوظائف في القطاع الخاص الأمريكي.
منذ عام 2025، كان المتوسط 2,320، مع بلوغ الذروة 17,500 في نوفمبر وأدنى مستوى -11,750 خلال الفترة.
تحركات العملات
فيما يتعلق بتحركات العملات، ارتفعت قيمة الدولار الأمريكي أمام الين الياباني اليوم. تشمل التغييرات البارزة الأخرى زيادة بنسبة 0.35% مقابل الجنيه الإسترليني وانخفاض بنسبة 0.10% مقابل الدولار الكندي.
يعرض مخطط الحرارة هذه التغييرات النسبية بين العملات الرئيسية.
جاء رد الفعل في السوق بعد هذا التقرير خافتًا، حيث بقي مؤشر الدولار الأمريكي حول 99.00، مرتفعًا بنسبة 0.15% في اليوم. شهد زوج اليورو/الدولار الأمريكي انخفاضًا طفيفًا، متراجعًا بنسبة 0.10% إلى حوالي 1.1650. ينتظر المتداولون بيانات مؤشر أسعار المستهلك القادمة في الولايات المتحدة للحصول على مزيد من التوجه.
يعد تقرير ADP مقياسًا أسبوعيًا لتغييرات التوظيف في القطاع الخاص، والذي يمكن أن يؤثر على الإنفاق الاستهلاكي والنمو الاقتصادي. وغالبًا ما يعتبر مؤشرًا قبل تقرير وظائف غير زراعية الصادر عن مكتب إحصاءات العمل الأمريكي.
اهتمام السوق والتوقعات
تشير أحدث أرقام ADP إلى زيادة طفيفة في التوظيف في القطاع الخاص، مما يؤكد أن سوق العمل لا يزال ينمو لكنه لا يسخن. وهذا يشير إلى أن السيناريو المتوقع لهبوط ناعم لا يزال ممكنًا، لكن الوتيرة متواضعة مقارنة بالأرقام الأقوى التي رأيناها في نوفمبر 2025. تعطي هذه البيانات الثابتة القليل من الأسباب لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتغيير موقفه الحالي الحذر.
كما نرى أن هذا التقرير الوظيفي يتم تجاهله بشكل كبير، حيث ينصب التركيز الحقيقي للسوق على البيانات المقبلة لمؤشر أسعار المستهلك. بناءً على الاتجاه الذي شوهد خلال عام 2025، حيث انخفض التضخم ولكنه بقي فوق الهدف، سيكون الرقم القادم هو المحرك الحقيقي للسوق. ستكون طباعة تضخم عالية دافعة بالتأكيد لتوقعات تأخير أول تخفيض لسعر الفائدة.
بالنسبة لنا الذين نتاجر بالمشتقات المتعلقة بسعر الفائدة، فهذا يعني مراقبة التغيرات في توقعات الاحتياطي الفيدرالي. يظهر أداة متابعة الفيدرالي CME حاليًا أن السوق يقلل من رهاناته على تخفيض سعر الفائدة بحلول اجتماع لجنة السوق المفتوحة في مارس، وهو تغيير كبير عن شهر مضى. يقترح هذا أن الاستراتيجية لأن تكون “الأسعار مرتفعة لفترة أطول” من خلال خيارات على العقود المستقبلية SOFR قد تكون استراتيجية حكيمة.
تعكس قوة الدولار الأمريكي، خاصة مقابل الين الياباني، الفارق المستمر في معدلات الفائدة بين الولايات المتحدة والدول الأخرى. طالما أن الاحتياطي الفيدرالي يبقى أكثر تشددًا من بنك اليابان، فنحن نعتقد أن المراكز الطويلة للدولار/الين ستستمر في جذب الاهتمام. نحن نراقب الخيارات على مؤشر الدولار الأمريكي، حيث يمكن أن تشير الحركة الثابتة فوق مستوى 99.00 إلى مزيد من الإمكانية للارتفاع إذا جاءت بيانات التضخم مرتفعة.
مع الإشارات المتضاربة من سوق عمل يبرُد وتضخم مستمر، نتوقع أن تظل التقلبات سمة رئيسية في الأسابيع القادمة. كان مؤشر الخوف VIX يحوم حول مستوى 15، مما يشير إلى حالة من الشكوك بدلاً من الخوف الصريح. قد يكون هذا البيئة ملائمة لاستراتيجيات مثل أوامر التعادل على الأزواج الرئيسية من العملات قبيل صدور مؤشر أسعار المستهلك، ما يسمح بموضع للاستفادة من حركة سعرية كبيرة في أي اتجاه.
