توقعات سوق الذهب
أصدرت وزارة العدل استدعاءً متعلقًا بشهادة باول أمام مجلس الشيوخ فيما يتعلق بمشروع تجديد، مما يغذي المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي، مع احتمال إعلان ترامب عن بديل لباول. تتوقع الأسواق خفضين في أسعار الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي هذا العام، لكن بيانات العمل القوية تشير إلى أن الأسعار قد تظل دون تغيير في يناير.
يظهر التحليل الفني للذهب توقفًا تحت 4,600 دولار بسبب إشارات تشبع الشراء. الدعم الأولي موجود بين 4,525-4,500 دولار، مع انخفاضات محتملة إلى 4,400 دولار. يمكن أن يؤدي الدفع فوق 4,600 دولار إلى أهداف 4,700-4,750 دولار. تتوقع البنوك الاستثمارية أن يحافظ الذهب على نطاق 4,500-5,000 دولار/للأوقية حتى عام 2026 وسط تخفيضات متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي ومخاوف جيوسياسية.
بالنظر إلى التوترات في السوق في عام 2025، نتذكر تماسك الذهب قليلاً تحت قمته عند 4,630 دولارًا للأوقية. كانت حالة عدم اليقين المحيطة بالتحقيق في رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول والتوترات الجيوسياسية من المحركات الرئيسية في ذلك الوقت. هذا الوضع أبقى الطلب على الملاذ الآمن قويًا بينما انتظر الجميع إشارات واضحة من بيانات التضخم.
منذ ذلك الحين، أصبحت الصورة أكثر تعقيدًا، حيث جاء تقرير التضخم النهائي في ديسمبر 2025 أعلى من المتوقع بنسبة 3.4٪ على أساس سنوي. وقد خفف هذا التوقعات الخاصة باثنين من تخفيضات أسعار الفائدة العدوانية من الاحتياطي الفيدرالي التي كنا نضمّنها في العام الماضي. الآن يبحث السوق عن حركة محتملة أولى في أواخر الربيع، مما يجعل الذهب حساساً تجاه كل نقطة بيانات واردة.
العوامل الصاعدة للذهب تظل ثابتة
بينما هدأ الضجيج السياسي حول قيادة الاحتياطي الفيدرالي مع تولي رئيس جديد الآن، تظل العوامل الصاعدة الأساسية للذهب ثابتة. أظهرت الأرقام النهائية لعام 2025 أن البنوك المركزية العالمية أضافت 1,037 طنًا أخرى إلى احتياطياتها، مسجلة العام ثاني أعلى عام في تاريخ الشراء. يستمر هذا الطلب المستمر من المؤسسات الرسمية في توفير أرضية قوية للأسعار.
حاليًا، تراجع الذهب من أعلى مستوياته ويتداول بالقرب من مستوى 4,450 دولارًا، مستغلاً تغيير توقيت تخفيض السعر. مع ارتفاع مؤشر تقلب الذهب (GVZ) إلى 18، هناك شعور واضح بعدم اليقين بشأن الحركة الكبيرة التالية. يقدم هذا فرصة للمتداولين المشتقات لتحديد مواقفهم للأسبوعين المقبلين.
نظرًا لخطر حدوث تصحيح أعمق إذا تلاشت الآمال في تخفيض السعر أكثر، ينبغي أن نعتبر شراء خيارات البيع الوقائية بسعر تنفيذ قريب من مستوى الدعم الأساسي 4,400 دولار. يوفر هذا حماية فعالة من حيث التكلفة ضد أي مفاجآت من الاحتياطي الفيدرالي أو دولار أمريكي أقوى. تساعد هذه الاستراتيجية في إدارة مخاطر الهبوط بينما ننتظر المزيد من الوضوح.
بالنسبة لأولئك الذين لا يزالون يتوقعون حركة نحو نطاق 5,000 دولار المتوقع من قبل البنوك الكبرى، تعتبر سبريد الخيارات نقطة جذب. يمكننا النظر في شراء خيار 4,600 دولار بينما نبيع في الوقت نفسه خيار 4,750 دولار لتمويل المركز. هذه الطريقة تحد من المكاسب المحتملة لكن تقلل بشكل كبير من تكلفة القسط المقدم في هذا السوق المتقلب.
