أشار جون ويليامز، رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، إلى أن السياسة النقدية الأمريكية الحالية تسير في المسار الصحيح للسيطرة على التضخم مع الحفاظ على مستويات التوظيف. ويتوقع أن يستقر معدل البطالة في العام الحالي ويتوقع أن ينخفض التضخم إلى 2% بحلول عام 2027.
ويتنبأ ويليامز بأن التضخم سيبلغ ذروته بين 2.75% و3% في النصف الأول من العام، لكنه سيبدأ في التراجع لاحقًا. تبدو التوقعات الاقتصادية واعدة في عام 2026 مع توقع نمو بين 2.5% و2.75%. ويشير إلى أن التضخم المرتبط بالتعريفات الجمركية يؤثر بشكل أساسي على الأمريكيين، بينما تظل الاتجاهات الأخرى للتضخم إيجابية بشكل عام.
قرارات الاحتياطي الفيدرالي المعتمدة على البيانات
ستكون قرارات الاحتياطي الفيدرالي معتمدة على البيانات مع التركيز على إعادة التضخم إلى الهدف المحدد بنسبة 2%. تم تداول مؤشر الدولار الأمريكي مؤخرًا عند حوالي 98.90، مما يعكس انخفاضًا طفيفًا بنسبة 0.24%. يستهدف الاحتياطي الفيدرالي استقرار الأسعار والعمالة الكاملة، باستخدام تعديلات سعر الفائدة كأداة رئيسية له.
يعقد الاحتياطي الفيدرالي ثمانية اجتماعات سنويًا لتقييم الاقتصاد واتخاذ قرارات بشأن التغييرات في السياسة النقدية. في حالات معينة، قد يستخدم الاحتياطي الفيدرالي التيسير الكمي، الذي يميل إلى إضعاف الدولار الأمريكي، أو التشديد الكمي، الذي يمكن أن يعززه.
مع إشارة الاحتياطي الفيدرالي إلى عدم وجود استعجال لخفض الفائدة، يجب أن نتوقع بقاء تكاليف الاقتراض مرتفعة في المدى القريب. الرأي الحالي هو أن التضخم سيبلغ ذروته بالقرب من 3% في النصف الأول من هذا العام قبل أن يتراجع ببطء نحو الهدف بحلول عام 2027. وهذا يشير إلى موقف صبور من البنك المركزي خلال الاجتماعات المقبلة على الأقل.
تتوافق هذه النظرة مع البيانات الواردة، حيث أظهر تقرير مؤشر أسعار المستهلك لشهر ديسمبر 2025 أن التضخم الرئيسي يستمر عند 2.9%. وأظهر أحدث تقرير لوظائف العمل استقرار معدل البطالة عند 4.1%، مما يعطى الاحتياطي الفيدرالي قليلًا من الأسباب للاستعجال في تغيير السياسة. الأسواق تسعّر احتمالية عالية بعدم تغيير الفائدة في الاجتماعين المقبلين للجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة.
استراتيجيات تقلب سعر الفائدة
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير ذلك إلى أن تقلبات أسعار الفائدة قصيرة الأجل قد تنخفض في الأسابيع المقبلة. قد تكون الاستراتيجيات التي تستفيد من استقرار الأسعار، مثل بيع الخيارات قصيرة الأجل على العقود الآجلة لـSOFR لجمع العلاوة، مفيدة. لقد وصل مؤشر تقلبات سوق خيارات مجلس بورصة شيكاغو (CBOE VIX) بالفعل إلى أدنى مستوى له خلال 12 شهرًا عند 13.5، مما يعكس تقليل عدم اليقين السياسي.
قد يجد مؤشر الدولار الأمريكي دعمًا حول هذه المستويات على الرغم من انخفاضه الطفيف. يجعل بيئة الفائدة المرتفعة لفترة طويلة الدولار جذابًا للمستثمرين الباحثين عن العائد. قد نرى المتداولين يستخدمون الخيارات للمراهنة على بقاء الدولار ضمن نطاق محدد مقابل العملات مثل اليورو أو الين.
شهدنا ديناميكية مماثلة بعد دورة رفع الفائدة العدوانية لعامي 2022-2023، عند النظر إلى الوراء من عام 2025. خلال تلك الفترة، احتفظ الاحتياطي الفيدرالي بالفائدة عند ذروتها لعدة أشهر لضمان هزيمة التضخم قبيل الإشارة إلى أي تخفيضات. يتيح هذا السجل التاريخي دعم فكرة التوقف المطول حتى النصف الأول من عام 2026.
