ضعف زوج USD/CHF وسط تزايد التوترات الجيوسياسية وارتفاع الطلب على الأصول الآمنة. الزوج، الذي يتداول حول 0.7970، انخفض بنسبة 0.55% بعد سلسلة من الأرباح على مدى أربعة أيام.
تعززت قيمة الفرنك السويسري نتيجة لزيادة تجنب المخاطر في الأسواق العالمية، مستفيدًا من التدفقات على الملاذ الآمن. تساهم التوترات في الشرق الأوسط، وبالأخص فيما يتعلق بالولايات المتحدة وإيران، في هذا الاتجاه.
الشكوك الجيوسياسية في أوروبا
في أوروبا، تزايدت المخاوف الجيوسياسية مع الحديث عن تعزيز الوجود العسكري في غرينلاند. تستكشف المملكة المتحدة وألمانيا المشاركة في القطب الشمالي، وربما يشارك الناتو، فيما يسعى رئيس وزراء المملكة المتحدة إلى جهود حليفة في المنطقة الشمالية العليا.
تدعم السياسة النقدية الفرنك السويسري حيث يتوقع البنك الوطني السويسري ارتفاع التضخم ببطء، محافظاً على معدل الفائدة دون تغيير عند 0%. في ديسمبر، ارتفع التضخم السويسري إلى 0.1% على أساس سنوي، ولا يزال ضمن النطاق المستهدف للبنك المركزي.
يواجه الدولار الأمريكي ضغوطاً بسبب عوامل سياسية ومؤسسية، بما في ذلك التحقيق الجنائي في رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. تثير المخاوف بشأن استقلالية الفيدرالي وسط تدقيق مشروع تجديد مقر البنك المركزي.
توقعات خفض معدلات الفائدة في الولايات المتحدة تضغط أيضًا على الدولار. أظهرت بيانات الوظائف لشهر ديسمبر ارتفاع الرواتب غير الزراعية بمقدار 50,000، مما أخفق في تلبية التوقعات، على الرغم من انخفاض البطالة إلى 4.4%. يُبقي هذا الوضع الرهانات على مزيد من التخفيف النقدي قائمة، مما يحد من زوج USD/CHF دون 0.8000.
جاذبية الملاذ الآمن والسياسات الاقتصادية
جاذبية الملاذ الآمن للفرنك السويسري التي شهدناها العام الماضي لا تزال تشكل عاملًا رئيسيًا. التوترات المستمرة في الشرق الأوسط، وخاصة الاضطرابات في الشحن في البحر الأحمر، أبقت الأسواق في حالة ترقب طوال أواخر عام 2025. يوفر هذا الغموض المستمر دعمًا مستمراً للفرنك، مما يحد من أي ارتفاع كبير للزوج USD/CHF.
ومع ذلك، لم تتحقق تخفيضات معدل الفائدة الأمريكية العدوانية التي توقعها الكثيرون في عام 2025 بشكل كامل بسبب التضخم المستمر بشدة. مع بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي الأخيرة من ديسمبر 2025 التي تظهر التضخم الأساسي عند 3.4% واستقرار معدل الفائدة الفيدرالي عند 5.25%، وجد الدولار دعمًا أقوى بكثير مما توقعناه سابقًا. البيانات الضعيفة لسوق العمل من العام السابق تم مراجعتها منذ ذلك الحين، وتحول السرد من تخفيضات وشيكة إلى واقع مطول لمعدلات مرتفعة.
في الوقت نفسه، تغير موقف البنك الوطني السويسري أيضًا من بيئة التضخم القريبة من الصفر التي شهدناها قبل عام. ارتفع التضخم السويسري واستقر منذ ذلك الحين حول 1.4%، مما دفع البنك الوطني السويسري للحفاظ على معدل سياسته عند 1.75%. هذا خفف من التوقعات لأي تحركات تضعف العملة من البنك الوطني السويسري، مضيفًا طبقة أخرى من الدعم للفرنك.
هذا يخلق حالة من الشد والجذب، مما يجعل الرهانات الاتجاهية البسيطة على USD/CHF محفوفة بالمخاطر بالنسبة لنا في الأسابيع المقبلة. يجب علينا أن نأخذ بعين الاعتبار استخدام الخيارات للتداول في إمكانية التقلبات، مثل الشراء الطويل للستردلات، والتي ستربح من أي حركة كبيرة في أي اتجاه دون اتخاذ جانب معين. يتيح لنا هذا النهج الاستفادة من الغموض نفسه، الذي يظل القوة المهيمنة في السوق.
تقف التقلبات الضمنية لمدة شهر واحد الحالية لزوج USD/CHF عند حوالي 8.1%، وهي مرتفعة مقارنة بالمتوسطات التاريخية من الفترات الأهدأ في 2023 و2024. يشير هذا إلى أن سوق الخيارات يتزعزع بشأن عدم اليقين الكبير قبل الاجتماعات المقبلة للبنوك المركزية. وبالنسبة للتجار الذين لديهم تحيز اتجاه أوضح، قد يكون شراء الخيارات وضعيات خارج المال طريقة فعالة للتكلفة للمغادرة في حال حدوث انهيار مفاجئ بسبب تصعيد سريع في المخاطر الجيوسياسية.
