يظهر الين الياباني تحيزًا إيجابيًا طفيفًا مقابل الدولار الأمريكي الضعيف بشكل عام خلال الجلسة الأوروبية، مقتربًا من أدنى مستوى له في عامٍ سبق تحقيقه. توفر المخاوف بشأن التوترات الجيوسياسية دعمًا للين الياباني، رغم أن احتمالات الانتخابات المبكرة في اليابان والتوترات المستمرة مع الصين وعدم اليقين حيال زيادات معدلات بنك اليابان تحد من ارتفاعه.

في الولايات المتحدة، ينظر الرئيس ترامب في اتخاذ إجراءات عسكرية في إيران، مما يعزز التوترات العالمية على خلفية الصراع بين روسيا وأوكرانيا. في الوقت نفسه، تساهم المخاوف بشأن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي في انخفاض الدولار، مع إظهار تقرير الوظائف غير الزراعية ارتفاعًا بـ 50 ألف في ديسمبر، وهو أقل من التوقعات. قد أدى انخفاض معدل البطالة إلى 4.4% إلى تحول التوقعات نحو خفض معدل الفائدة في الاجتماع السياسي القادم للاحتياطي الفيدرالي.

موقف بنك اليابان

يبقي بنك اليابان الباب مفتوحًا لمزيد من التشديد، حيث يشير المحافظ أويدا إلى استمرار زيادات المعدلات إذا تماشت الظروف الاقتصادية مع التوقعات. تشير المتوسط المتحرك البسيط لفترة 200 على مخطط USD/JPY إلى ارتفاع الطلب، رغم أن مؤشر القوة النسبية المفرط في الشراء قد يحدد المكاسب الفورية. ينتظر مراقبو السوق أرقام التضخم الأمريكية لمعرفة الاتجاه المستقبلي لزوج USD/JPY.

في فترات “التخلص من المخاطر”، تميل العملات الآمنة مثل الدولار الأمريكي والين الياباني والفرنك السويسري إلى الارتفاع. يستفيد الدولار الأمريكي باعتباره عملة الاحتياط العالمية؛ يدعم الين من خلال المستثمرين المحليين الذين يحتفظون بالسندات الحكومية اليابانية؛ ويعزز الفرنك السويسري من خلال القوانين المصرفية الصارمة التي تقدم حماية رأس المال. تعكس هذه الاتجاهات الشعور العام للسوق في الأوقات غير المؤكدة.

النظر إلى الوراء في الوضع عام 2025، شهدنا دعمًا مؤقتًا للين بسبب المخاطر الجيوسياسية، بينما ضعف الدولار بسبب المخاوف بشأن استقلالية الفيدرالي وبيانات التوظيف الضعيفة. ومع ذلك، عاد الاتجاه الأساسي للدولار القوي بشكل واضح، حيث يتم تداول USD/JPY الآن حول 162.50. قصة الاختلاف في السياسة النقدية التي كانت تبدأ حينئذٍ أصبحت الآن المحرك الرئيسي للسوق.

قام بنك اليابان بتنفيذ تلميحات المحافظ أويدا المتشددة من العام الماضي، حيث رفع نسبة الفائدة السياسية إلى 0.10% في النصف الثاني من 2025. وقد كانت هذه الخطوة مسعرة إلى حد كبير ولم تفعل الكثير لإيقاف تراجع الين، خاصةً مع إظهار البيانات الأخيرة أن نمو الناتج المحلي الإجمالي الياباني في الربع الرابع من 2025 كان شبه مسطح. نرى ذلك كإشارة على أن أي زيادات إضافية في معدل الفائدة لبنك اليابان ستكون بطيئة جدًا، مما يحد من جاذبية الين.

السرد السياسي الجديد للفيدرالي

على الناحية الأخرى، بينما قام الفيدرالي بالفعل ببعض التخفيضات في معدلات الفائدة في عام 2025 كما كان متوقعًا، تغير السرد هذا الشهر. أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي أن التضخم يحتفظ فوق نسبة 3%، مما جعل السوق يقلل من الرهانات على المزيد من التخفيف الفيدرالي العدواني. يستمر هذا الاختلاف السياسي المجدد في تفضيل الاحتفاظ بالدولارات الأمريكية على الين الياباني.

خلال الأسابيع المقبلة، تجعل هذه البيئة المراكز الطويلة لزوج USD/JPY عبر المشتقات جذابة، مثل شراء الخيارات لزيادة المضاربة على ارتفاع أكبر. الفارق الواسع في معدل الفائدة، الذي يبلغ الآن أكثر من 5%، يوفر عائدًا إيجابيًا كبيرًا، مما يكافئ أولئك الذين يمتلكون الزوج. نعتقد أن التجار يجب أن يفكروا في بيع خيارات الين الياباني خارج الأموال/خيارات الدولار الأمريكي لتحصيل علاوات، مما يحقق الربح من الرؤية بأن تعزيز كبير للين غير محتمل.

الصورة التقنية من عام 2025 أظهرت مؤشر RSI مفرط في الشراء، مما أدى على الأرجح إلى بعض التوحيد في المدى القصير، لكن الزوج حل في النهاية للأعلى. نحن نراقب الآن المتوسطات المتحركة طويلة الأمد، وأي انخفاضات نحو المتوسط المتحرك البسيط اليومي لـ 50 يوم يمكن أن تُعتبر فرص شراء. استخدام هياكل المشتقات مثل الارتفاع الصعودي من خلال الخيارات سيوفر طريقة محددة المخاطر لتحديد مراكز تجاه ارتفاع مطرد، ولكن ربما أكثر اعتدالًا، في USD/JPY.