انخفض مؤشر الدولار الأمريكي إلى حوالي 99.00 حيث أصبح المتداولون حذرين بعد تحقيق جنائي مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول. ظهرت شكوك حول تخفيضات مستقبلية في معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي بسبب أرقام نمو الوظائف المخيبة للآمال في ديسمبر.
ارتفع عدد الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة بمقدار 50,000 في ديسمبر، وهو ما جاء دون التوقعات وأظهر تراجعًا مقارنة برقم نوفمبر المُعدل. وعلى الرغم من الانخفاض في نمو الوظائف، انخفض معدل البطالة إلى 4.4% من 4.6%.
لا يزال المشاركون في السوق يتوقعون خفضين في معدل الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي في عام 2023، رغم أن فرصة التغيير في الاجتماع القادم في يناير منخفضة. تشير أداة FedWatch من مجموعة CME إلى أن هناك احتمالية بنسبة 95% لبقاء المعدلات دون تغيير.
يمكن للتوترات الجيوسياسية أن تعزز من الدولار الأمريكي، حيث حذر الرئيس ترامب طهران بشأن قمع المحتجين. وفي الوقت نفسه، تفكر الدول الأوروبية في زيادة حضورها العسكري في غرينلاند.
الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر تداولًا على مستوى العالم، حيث يمثل أكثر من 88% من المعاملات في سوق الصرف الأجنبي. تلعب السياسة النقدية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي دورًا كبيرًا في قيمته، باستخدام أدوات مثل تعديل أسعار الفائدة واتباع سياسات كمية مثل التيسير أو التشديد.
نظرًا للتحقيق الجنائي مع رئيس الاحتياطي الفيدرالي، يجب أن نستعد لارتفاع في تقلبات العملة. هذا النوع من عدم اليقين المؤسسي لا يمكن تحديده كميًا ويجعل المراهنات الاتجاهية البسيطة على الدولار الأمريكي محفوفة بالمخاطر. يجب أن نعتبر شراء الخيارات كوسيلة للحماية من التحركات الحادة وغير المتوقعة، حيث قفز تقلبات سوق السندات التي يقيسها مؤشر MOVE بنسبة 15% فوق متوسط الربع الرابع من عام 2025.
تقرير الوظائف الضعيف، الذي يظهر إضافة 50,000 وظيفة فقط، يعزز من قضية ضعف الدولار في وقت لاحق من العام. بالنظر إلى الوراء، كان سوق العمل في عام 2024 يضيف بانتظام أكثر من 200,000 وظيفة شهريًا، مما يجعل هذا التباطؤ إشارة هامة للاحتياطي الفيدرالي. ربما سنرى المتداولين يزيدون من استخدامهم لعقود فوران SOFR لتسعير خفضي الفائدة المتوقعين لعام 2026.
ومع ذلك، لا ينبغي أن نتجاهل وضع الدولار كملاذ آمن، مما يعقّد المواقف السلبية المستمرة. هذا الوضع المتضارب يجعل استراتيجيات الخيارات مثل الاسترادل على زوج اليورو/الدولار الأمريكي جذابة، لأنها تحقق ربحًا من حركة كبيرة في أي من الاتجاهين.
تصل هذه الضعف الاقتصادي مع تبريد التضخم الأساسي إلى ما يقرب من 2.5% في أواخر عام 2025، مما يمنح البنك المركزي مسارًا واضحًا لخفض الفائدة إذا لزم الأمر. كان انخفاض مؤشر الدولار إلى 99.00 استمرارًا للاتجاه الضعيف الذي شهدناه من مستويات 104.00 التي كان يحتفظ بها لجزء من العام الماضي. لذلك، قد يكون أي قوة للدولار ناتجة عن الأحداث الجيوسياسية فرصة مؤقتة للتمركز لمزيد من الضعف.
