ارتفعت أسعار الذهب، مهيأة لزيادة أسبوعية تقارب 4٪، بعد تقرير توظيف أمريكي متباين. رغم إضافة وظائف أقل من المتوقع، إلا أن معدل البطالة انخفض، مما أثار التكهنات حول احتمالية خفض معدلات الفائدة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تأثرت توقعات معدلات الفائدة قصيرة الأجل بالبيانات الاقتصادية الأمريكية، رغم اعتقاد البعض أن مجلس الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض المعدلات بنحو 50 نقطة أساس عبر السنة. جاءت بيانات الوظائف غير الزراعية أقل من الهدف، في حين تحسن معدل البطالة وظلت مكاسب الأجر بالساعة ثابتة.
تباطؤ سوق الإسكان
أظهرت بيانات الإسكان تباطؤًا، حيث انخفضت تصاريح البناء وبدايات البناء. ارتفع مؤشر ثقة المستهلك الخاص بجامعة ميشيغان إلى 54، متجاوزًا التوقعات لكن وسط مخاوف بشأن التضخم. بلغ الذهب أعلى مستوى يومي له عند 4,517 دولارًا، قريبًا من أعلى مستوى له عند 4,549 دولارًا.
ارتفع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.33٪ إلى 99.16. يركز متداولو الذهب على أرقام التضخم القادمة، ومبيعات التجزئة، وتعليقات مجلس الاحتياطي الفيدرالي. مع استقرار عوائد سندات الخزانة الأمريكية، ارتفعت أسعار الذهب، حتى مع انخفاض الوظائف المضافة عما كان متوقعًا.
في ديسمبر، تم تسجيل 50,000 وظيفة مقابل توقعات بلغت 60,000، رغم أن معدل البطالة انخفض إلى 4.4٪. توصل المستثمرون إلى استنتاج بأن تخفيضات معدلات الفائدة المرتقبة من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي تمثل 56 نقطة أساس بحلول عام 2026. يبقى اتجاه أسعار الذهب تصاعدياً، وتشير المؤشرات الفنية إلى زيادات محتملة إذا تجاوز 4,549 دولاراً.
زخم أسعار الذهب
بالنظر إلى التحرك القوي للذهب فوق 4,500 دولار، يشير الزخم الفوري إلى إمكانية ارتفاع أكبر. يتم تفسير تقرير الوظائف المختلط من ديسمبر 2025 على أنه إشارة للمضي قدماً في تخفيض معدلات الفائدة في المستقبل من قبل مجلس الاحتياطي الفيدرالي، وهذا يعتبر إيجابياً للذهب. ينبغي لنا أن نفكر في شراء خيارات الشراء بأسعار قريبة من أعلى مستوى قياسي بلغ 4,549 دولاراً فما فوق، مستهدفين الوصول إلى 4,600 دولار.
لكن يجب أيضاً الاعتراف بالإشارات المتضاربة التي قد تخلق تقلباً. قد يؤدي انخفاض معدل البطالة إلى 4.4٪ وصلابة الدولار الأمريكي إلى تحدي هذا الارتفاع، مما يجعل مراكز الشراء الآجلة المباشرة محفوفة بالمخاطر دون استخدام نقاط وقف صارمة. قد يؤدي انقلاب حاد دون 4,500 دولار إلى اختبار سريع للانخفاض اليومي عند 4,450 دولارًا، لذا قد يكون شراء خيارات البيع الوقائية وسيلة حكيمة للتحوط من الانكشاف الطويل.
لإضفاء مصداقية على هذا التوقع الإيجابي، يمكننا أن نرى أن البيانات الأخيرة تعزز الدعم الأساسي للذهب. أظهرت الأرقام الصادرة عن مجلس الذهب العالمي للربع الرابع من عام 2025 أن البنوك المركزية أضافت 290 طنًا أخرى إلى الاحتياطيات، مما يواصل الاتجاه القياسي للتراكم الذي رأيناه في عام 2022. أيضاً، زادت الاهتمامات المفتوحة في خيارات الشراء بسعر تنفيذ يبلغ 4,600 دولار لاستنفاد فبراير بأكثر من 25٪ خلال الأسبوع الماضي، مما يظهر أن الأموال الكبيرة تراهن على استمرار الارتفاع.
لقد رأينا هذا النمط من قبل خلال التحولات السياسية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي في الماضي. بالنظر إلى التحول في عام 2019، بدأ الذهب في ارتفاع مستمر قبل أشهر من أول تخفيض فعلي للمعدل، إذ قامت السوق بتسعير سياسات نقدية أسهل. هذه السابقة التاريخية تشير إلى أن التوقع الحالي لـ 56 نقطة أساس في التخفيضات لعام 2026 هو المحرك الرئيسي، مما يجعل أي انخفاض في الأسعار فرصة شراء جذابة لنا.
في الأسابيع المقبلة، ستكون جميع الأنظار على بيانات التضخم الأمريكية ومبيعات التجزئة المرتقبة. قد يؤدي رقم تضخم أعلى من المتوقع إلى تحدي السرد الخاص بتخفيض معدل الفائدة وإحداث بيع حاد في الذهب، بينما قد يغذي ضعف البيانات الاستمرار في الارتفاع. هذا يجعل استراتيجيات الخيارات القصيرة المدى أو الفراشات استراتيجية مثيرة للاهتمام للتداول حول التقلب المحتمل حول هذه الإصدارات الاقتصادية الهامة.
