أظهر سوق العمل الكندي زيادة متواضعة في التوظيف بمقدار 8,000 في ديسمبر، بعد زيادة سابقة لمدة ثلاثة أشهر بلغت 181,000. ارتفع معدل البطالة من 6.5% إلى 6.8%، ويرجع ذلك أساساً إلى زيادة عدد الباحثين عن عمل بدلاً من زيادة في حالات التسريح. رغم هذا الارتفاع، يظل المعدل أقل من معدله في أكتوبر والذي كان 6.9% وأعلى معدله في سبتمبر والذي كان 7.1%.
القطاعات المعرضة للتجارة مثل التصنيع والنقل والخدمات اللوجستية، التي واجهت خسائر وظيفية خلال الصيف، شهدت استقراراً بنهاية العام. كان التوظيف في هذه القطاعات مستقراً شهرياً في ديسمبر وارتفع بمقدار 22,000 عن مستويات ديسمبر 2024.
يشير التقرير بشكل عام إلى تحسن تدريجي في سوق العمل الكندي، وهو ما يتماشى مع توقعات بنك كندا. يدعم ذلك استراتيجية السياسة القريبة المدى للبنك في الحفاظ على معدلات الفائدة الحالية، مع توقعات بزيادات محتملة في عام 2027. لا يزال التعافي جاريًا، ومن المتوقع أن يتم امتصاص الفائض في السوق ببطء مع مرور الوقت.
تقرير الوظائف لشهر ديسمبر 2025 يشير إلى تعافٍ بطيء ومتعثر، وليس انتعاشًا قويًا. هذا يعزز رؤيتنا بأن بنك كندا من المرجح أن يحافظ على أسعار الفائدة دون تغيير طوال عام 2026. بالنسبة لمتداولي المشتقات، فإن هذا يشير إلى فترة يُفضل فيها بيع التقلبات، بدلاً من المراهنة على تحركات كبيرة في الاتجاه.
نظرًا لأن معدل سياسة بنك كندا ثابت عند 4.50%، فإن هذا التبريد التدريجي في سوق العمل يقلل من الأسباب التي قد تدفعهم للتصرف قريبًا. يجب أن ندرس استراتيجيات تستفيد من الثبات في أسعار الفائدة القصيرة، مثل بيع الخيارات على العقود الآجلة لقبول المصرفيين (BAX) لجمع العلاوات من التبدد في مخاوف رفع الأسعار. السوق حاليًا يُسعر احتمالية أقل من 20% لحدوث حركة في السعر قبل الربع الثالث، وهذا انخفاض بشكل كبير عن أواخر عام 2025.
يشير هذا التوقع المستقر لأسعار الفائدة إلى أن الدولار الكندي سيجد صعوبة في إيجاد اتجاه واضح مقابل الدولار الأمريكي. لقد شهدنا سعر صرف USD/CAD يبقى في قناة ضيقة بين 1.3500 و1.3750 خلال الأسابيع القليلة الماضية، ولا يغير هذا التقرير شيئًا من ذلك. هذه البيئة مواتية لاستراتيجيات الخيارات المتراوحها النطاق، مثل الكوندور الحديدي، على زوج العملات.
بالنسبة لأسواق الأسهم، يعتبر التقرير مختلطاً، فإزالة التهديد الفوري بانخفاض حاد، ولكن أيضًا تقتصر احتمالات الارتفاع لمؤشر TSX الأوسع. قد تشير الإشارة إلى استقرار في قطاعات التصنيع والنقل، التي كانت ضعيفة خلال صيف عام 2025، إلى وجود فرص في المشتقات الصناعية. هذا يشبه حركة السوق في عام 2023، حيث كانت القطاعات الدورية تؤدي بشكل جيد خلال فترات عدم اليقين الاقتصادي.
يظل التركيز الرئيسي للبنك المركزي على التضخم، وسوق العمل المتساهل ببطء يساعد في قضيته. مع إظهار أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين لشهر ديسمبر 2025 أن التضخم عند 2.8%، لا يزال أعلى من الهدف البالغ 2%، يملك البنك مبرراً للبقاء صبورًا.
