تبحث شركتا ريو تينتو وجلنكور في اندماج محتمل، بما في ذلك أعمال الفحم الخاصة بشركة جلنكور. يأتي هذا التحرك بعد زيادة الطلب على النحاس واهتمام متزايد بجلنكور، حيث تعيد ريو تينتو النظر في محاولة سابقة فاشلة لإبرام صفقة. يوضح الارتفاع في أسعار النحاس الثقة المتجددة في أن التقييم يتماشى هذه المرة.
عادةً في مثل هذه الصفقات الكبيرة، ينخفض سعر سهم الشركة المستحوذة، بينما يرتفع سعر سهم الشركة المستهدفة. حاليًا، انخفض سعر سهم ريو تينتو بنسبة 2.5%، بينما زاد سعر سهم جلنكور بأكثر من 10%. ستتأثر أسعار الأسهم المستقبلية بتقدم الصفقة، والتحديات التنظيمية، والشروط النهائية.
تعتبر معركة الاستحواذ المستمرة على وارنر بروس مقارنة مناسبة. على الرغم من حماس السوق، استقرت أسعار أسهم وارنر بروس وسط مفاوضات مستمرة، مما يبرز احتمالية التباطؤ إذا استغرقت الصفقات وقتًا طويلًا.
نظرًا لارتفاع سهم جلنكور بأكثر من 10%، نرى فرصة في شراء خيارات الشراء للاستفادة من المكاسب الإضافية. إذا اضطرت ريو تينتو إلى الدخول في حرب مزايدة أو ببساطة زادت عرضها، توفر هذه المشتقات تعرضًا معززًا للزيادات. الخلفية قوية، حيث ارتفعت أسعار النحاس مؤخرًا إلى أكثر من 11,500 دولار للطن، بزيادة 30% منذ الربع الثالث من عام 2025، مما يوفر قيمة قوية لجلنكور.
ومع ذلك، يجب علينا أيضًا النظر في الدروس المستفادة من القصة السابقة لورنر بروس في أواخر عام 2025، حيث توقف ارتفاع سعر سهم الشركة المستهدفة وسط التأخيرات. قفزت التقلبات الضمنية لـجلنكور لمدة 30 يومًا الآن إلى أكثر من 45%، وهو أعلى بكثير من متوسط 28% على مدى 52 أسبوعًا، مما يجعل بيع الخيارات البيعية خارج النقد استراتيجية جذابة لجمع العوائد الوفيرة، خاصة إذا كنا نعتقد أن الصفقة ستواجه فترة مفاوضات طويلة وسيظل السهم يتداول بشكل جانبي.
وبالنسبة لريو تينتو، التي انخفض سهم المستحوذ كما هو متوقع بنسبة 2.5%، فإن هذا يخلق مجموعة مختلفة من الصفقات. يمكننا التفكير في شراء خيارات البيع للمراهنة على مزيد من التراجع إذا شعر السوق بأن ريو تدفع أكثر من اللازم أو تتحمل مخاطر كبيرة. كما رأينا عند انخفض سهم باراماونت بنسبة 14% خلال سعيها وراء وارنر بروس العام الماضي، يعاقب السوق غالبًا أسهم الشركة المستحوذة أثناء محادثات الاندماج الكبيرة.
هناك أيضًا احتمالية كبيرة أن الهيئات التنظيمية في المملكة المتحدة، الاتحاد الأوروبي، أو الصين ستحظر أي صفقة محتملة، مما قد يتسبب في تراجع سهم جلنكور عما حققه من مكاسب مؤخرًا. يجب فقط أن نتذكر التحديات التنظيمية التي أفسدت اندماج BHP-Rio في عام 2008 لندرك كيف يمكن أن تنهار هذه الصفقات. قد تكون اللعبة العكسية هنا هي شراء خيارات شراء لأسهم ريو تينتو، مع المراهنة على تعافي قوي لأسهمها إذا تم رسميًا إلغاء الصفقة.
