في سبتمبر، ارتفعت نسبة التغيير في تصاريح البناء في الولايات المتحدة إلى 6.4% مقارنة برقم الشهر السابق الذي كان -3.7%. تعكس هذه البيانات تحولاً إيجابياً مقارنة بالأرقام السلبية السابقة.
يستمر الذهب في اكتساب الزخم، ليستقر فوق 4,500 دولار ويتوقع زيادة أسبوعية بنسبة 4% بعد صدور تقرير الوظائف غير الزراعية في الولايات المتحدة. وعلى الرغم من قوة الدولار الأمريكي، يجد المعدن الأصفر دعماً وسط المعنويات السوقية الحذرة.
حركة العملات حسب الدولار الأمريكي
يشهد زوج الدولار الأمريكي/الدولار الكندي مكاسب بفضل قوة الدولار الأمريكي، بينما يواجه الدولار الكندي ضغوطًا من انخفاض أسعار النفط. وفي الوقت نفسه، يبقى الدولار الأمريكي/الين الياباني ثابتًا بالقرب من أعلى مستوى في العام الماضي حيث تعدل الأسواق توقعاتها بشأن تخفيضات الاحتياطي الفيدرالي.
يشهد زوج الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي انخفاضًا، حيث يتداول دون مستوى 1.3400 ويواجه ضغوط الأداء من الدولار الأمريكي. يكافح الزوج للبقاء فوق مستويات الدعم الحرجة في ظل تباطؤ الوظائف غير الزراعية.
في مجال العملات الرقمية، يبقى البيتكوين مستقرًا عند مستوى 90,000 دولار، لكنه يظل دون المتوسط المتحرك ل 50 يومًا، مما يشير إلى ضعف الطلب المؤسسي. يبقى الإيثريوم ثابتًا فوق 3,000 دولار ولكنه يظهر علامات ضعف بسبب خروج الاستثمارات من صناديق المؤشرات المتداولة، بينما يستمر الضغط على ريبل.
بناءً على بيانات العمل القوية من ديسمبر 2025، نشهد في السوق تقليلاً كبيراً لاحتمالات خفض الاحتياطي الفيدرالي لمعدلات الفائدة في يناير. يؤدي هذا التعديل إلى تعزيز كبير في الدولار الأمريكي. ينبغي على متداولي الخيارات ملاحظة أن أداة FedWatch التابعة لمجموعة CME تشير الآن إلى أن هناك أقل من 15% فرصة لخفض المعدل هذا الشهر، وهو تحول حاد من احتمالات قاربت 50% التي تم تسعيرها قبل بضعة أسابيع فقط.
الاتجاهات الاقتصادية والتوقعات
يظهر الاقتصاد الأمريكي الأساسي مفاجأة في المقاومة، مما يبرر موقف الاحتياطي الفيدرالي الحذر. يظهر التقرير الأخير عن زيادة بنسبة 6.4% في تصاريح البناء في سبتمبر 2025 بأنه لم يكن حدثاً عابراً ولكن إشارة مبكرة على حركة متجددة. هذا يتناقض مع التباطؤ الذي شهدناه في قطاع الإسكان خلال النصف الأول من عام 2025، مما يشير إلى أن النشاط الاقتصادي قوي بما يكفي ليحافظ الاحتياطي الفيدرالي على استقرار الأسعار.
يشير الارتفاع القوي في الذهب فوق 4,500 دولار للأونصة إلى شعور السوق الأساسي بالخوف، خاصة وأنه يحدث جنبًا إلى جنب مع تقوية الدولار. هذا ليس سياقًا نموذجيًا ويشير إلى استمرار المخاطر الجيوسياسية والمشتريات العدوانية المستمرة من قبل البنوك المركزية، وهو اتجاه تسارع على مدار عام 2025. ينبغي على المتداولين في سوق المشتقات أن يعتبروا هذا تحوطًا ضد المخاطر التي لا يمكن أن تتحكم فيها السياسات النقدية.
هذا السياق يضع ضغطًا مباشرًا على عملات مثل الجنيه واليورو. مع بقاء الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي الآن دون 1.3400 واستهداف اليورو/الدولار الأمريكي 1.1600، تبدو المراكز الهبوطية جذابة. يُعد تقرير مؤشر أسعار المستهلك الأمريكي (CPI) القادم العقبة الرئيسية التالية؛ قراءة تضخمية شديدة مماثلة لتلك التي رأيناها في تقرير ديسمبر 2025 البالغة 3.4% من شأنها أن تؤكد على عدم الحاجة إلى خفض الفائدة في المدى القريب وتدفع بهذه الأزواج إلى أسفل.
تخلق توقعات الفائدة “الأعلى لفترة أطول” بيئة صعبة للأصول ذات المخاطر العالية. نرى ذلك في مجال العملات الرقمية، حيث الطلب المؤسسي يتباطأ والبيتكوين يكافح للبقاء فوق 90,000 دولار رغم البداية الإيجابية للعام. يظهر خروج الاستثمارات من صناديق مؤشرات الإيثريوم المتداولة، والتي بلغت الآن أكثر من 500 مليون دولار منذ أواخر عام 2025، أن المستثمرين يتجهون بعيداً عن الأصول التي لا توفر عوائد لصالح الدولار.
