الدولار الأمريكي (USD) يكتسب قوة مقابل العملات المرتبطة بالسلع مثل الدولار النيوزلندي والأسترالي. ومع ذلك، يظل مؤشر DXY بدون تغيير إلى حد كبير حيث أن اليورو والفرنك السويسري والين الياباني يظلون في مستويات مستقرة مقابل الدولار الأمريكي.
التعليقات الأخيرة من نائب محافظ بنك الاحتياطي الأسترالي أدت إلى إضعاف الدولار الأسترالي، مما أثر أيضًا على الدولار النيوزلندي. التدخلات الاقتصادية من الرئيس ترامب أثرت أيضًا على الأسهم العالمية، مما ساهم في جاذبية الدولار الأمريكي. في حين أظهرت البيانات الاقتصادية الأمريكية نتائج متفاوتة، مع أرقام ADP الضعيفة وبيانات قوية من ISM للخدمات، يشير الطلب على السندات إلى انخفاض جاذبية المستثمرين للملاجئ الآمنة.
اقترح حاكم البنك الفيدرالي ميريان أن أكثر من 100 نقطة أساس من تخفيضات الفائدة قد تكون ضرورية هذا العام لدعم الاقتصاد. على الرغم من بيانات ISM القوية، يظل هذا التوجه المتساهل دون تغيير، مع انعكاس المبادلات السوقية الحالية لتوقعات معتدلة لتخفيضات الفائدة. يبدو أن مؤشر DXY قد بلغ الحد الأقصى تحت 100، ويظل الدولار حساسًا لأي تطورات قد تؤدي إلى تغييرات في توقعات سياسة الاحتياطي الفيدرالي.
يبدو أن مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مقيد ضمن نطاق معين، يكافح للخروج من منطقة 98 العليا. بينما رأينا قوة مقابل العملات المرتبطة بالسلع، يتمسك اليورو والين بموقفهما بشكل يؤدي إلى نوع من الجمود. في الواقع، تم تداول مؤشر DXY ضمن نطاق ضيق بين 97.80 و 98.65 خلال الأسبوعين الماضيين، مما يشير إلى تردد المتداولين قبل البيانات الرئيسية.
تبدو الفرصة الأوضح في التداولات مقابل الدولار الأسترالي والنيوزلندي. إشارة بنك الاحتياطي الأسترالي إلى أنه ليس في عجلة من أمره لتشديد السياسة دفعت AUD/USD للهبوط بأكثر من 1.2% هذا الأسبوع وحده. يتبع ذلك التوقف المتساهل لبنك الاحتياطي الأسترالي في نوفمبر 2025، مما يعزز اتجاه الأداء الضعيف للأسترالي.
هناك فجوة كبيرة بين حديث البنك الفيدرالي المتساهل وما يسعره السوق بالفعل. يدعو حاكم الفيدرالي ميريان إلى أكثر من 100 نقطة أساس في التخفيضات هذا العام، ومع ذلك تشير عقود الفائدة الآجلة الفيدرالية إلى 59 نقطة أساس فقط من التخفيف. التسعير الحالي من مجموعة CME يعطي أقل من 50% فرصة لتخفيض الفائدة بحلول اجتماع مارس، وهي نظرة قد تتعرض للتغيير بسهولة بتقرير الرواتب غدًا.
هذا التباين يشير إلى أن شراء خيارات البوت على DXY أو خيارات الكول على أزواج مثل EUR/USD يمكن أن يكون استراتيجية حكيمة للأسابيع المقبلة. هذه المراكز يمكن أن تعمل كتحوط أو رهان مباشر على إعادة تسعير السوق لمسار تخفيف فائدة أكثر عدوانية من الفيدرالي. أي علامة على الضعف في البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة مثل التوظيف أو التضخم يمكن أن تؤدي إلى حركة هبوطية حادة في الدولار.
نحن نتذكر كيف تغيرت بيئة السياسة بسرعة طوال عام 2025، من موقف متشدد إلى نقاشات فعالة عن التيسير. بعد دورة الزيادات العدوانية في السنوات السابقة، أظهر البنك المركزي أنه يمكن أن يتحول بشكل حاسم. هذه التاريخ يمنح مصداقية للفكرة بأن الفيدرالي قد يخفض بشكل أعمق مما يتوقعه السوق حاليًا.
الطلب الحالي على الدولار يبدو مؤقتًا، مدفوعًا أكثر بالأسهم العالمية الضعيفة بدلاً من كونها هروب حقيقي نحو الأمان. حقيقة أن السندات الحكومية أضعف تظهر أنه ليس هناك طلب عميق على الملاجئ الآمنة. مع استقرار مؤشر VIX فوق 15 بقليل، السوق لا يظهر نوع الخوف الواسع الذي سيساند تجمعًا كبيرًا للدولار.
