الدولار الأمريكي يسجل مكاسب مقابل معظم العملات الرئيسية مع اقتراب مؤشر الدولار من المتوسط المتحرك لمدة 200 يوم. قد يؤدي تجاوز هذا المستوى إلى زيادة الزخم، على الرغم من أن التوقعات تشير إلى أن أي ارتفاعات قد تكون قصيرة ومحدودة. تتوافق البيانات الأخيرة مع التوقعات بخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس بحلول عام 2026.
تسجيل نمو الوظائف غير الزراعية في القطاع الخاص أقل من المتوقع في ديسمبر، بزيادة 41,000 وظيفة، ويرجع ذلك أساسًا إلى القطاعات غير الدورية كالتعليم والخدمات الصحية. هذا التحول يشير إلى إمكانية تباطؤ في سوق العمل. تقرير JOLTS لشهر نوفمبر يشير أيضاً إلى انخفاض في طلب العمالة، إذ تقل معدلات التوظيف والافتتاحات.
تحديث مؤشر خدمات ISM
أظهر مؤشر خدمات ISM لشهر ديسمبر نشاط قوي في القطاع بينما تراجعت الضغوط السعرية. كان المؤشر عند 54.4، متجاوزاً التوقعات، حيث وصلت الطلبات الجديدة لأعلى مستوى لها منذ سبتمبر 2022. ارتفعت معدلات التوظيف بينما انخفضت الأسعار المدفوعة لأدنى مستوى في تسعة أشهر.
يمكن أن يؤدي تعزيز الإنتاجية المدفوع بالذكاء الاصطناعي إلى إطالة قوة الدولار الأمريكي عن طريق تمكين الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على السياسات التقييدية لفترة أطول. يزيد زيادة الإنتاجية من القدرة على النمو دون إثارة التضخم. يترقب أن تظهر بيانات إنتاجية القطاع غير الزراعي في الربع الثالث من الولايات المتحدة نمواً بنسبة 5.0% بمعدل سنوي، وهو أعلى بكثير من المتوسط طويل الأجل.
يختبر مؤشر الدولار مستوى مقاومة حاسمة. نراه يقترب من متوسطه المتحرك لمدة 200 يوم، البالغ حالياً حوالي 103.85، والذي قد يحد من الارتفاع الأخير. كسر حاسم لأعلى من هذا المستوى سيشير إلى مزيد من الزخم الصعودي للدولار في الأسابيع القادمة.
تؤكد بيانات الرواتب الضعيفة للقطاع الخاص ADP البالغة +41 ألفاً أمس اتجاه تبريد سوق العمل الذي لاحظناه في أواخر عام 2025. يدعم هذا التسعير الحالي للسوق والذي، وفقًا لبيانات CME FedWatch، يظهر احتمالية عالية لخفض نفقات الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس هذا العام. تشير مثل هذه السياسة إلى أنه يتعين النظر إلى أي قوة للدولار كفرصة بيع.
تحديث قطاع الخدمات
مع ذلك، يبقى قطاع الخدمات قوياً، مع وصول مؤشر الطلبات الجديدة الخاص بـISM لأعلى مستوى له منذ سبتمبر 2022. والأهم من ذلك، أن عنصر الأسعار المدفوعة انخفض، مشيراً إلى عدم التضخم حتى في ظل نشاط قوي. يعقد هذا الرواية لتغيير بسيط ومرن من الفيدرالي.
أكبر خطر على الدولار الضعيف هو إمكانية حدوث ارتفاع في الإنتاجية مدفوع بالذكاء الاصطناعي، مما سيمكن الاحتياطي الفيدرالي من الحفاظ على أسعار الفائدة مرتفعة دون إثارة التضخم. يتوقع اليوم أن تكون البيانات الإنتاجية للربع الثالث من عام 2025 قوية جداً بنسبة 5.0%، وهو أعلى بكثير من المتوسط الذي بلغ 1.3% بين عامي 2007 و2019. مثل هذا الرقم العالي سيغير بشكل جذري التوقعات ويدعم تجدد قوة الدولار.
بالنظر إلى هذه الإشارات المتضاربة، يجب على المتداولين النظر في استراتيجيات تستفيد من تذبذب السعر الكبير بدلاً من اتجاه محدد. يعد التقرير الإنتاجي المقبل محفزًا واضحًا للتقلبات، مما يجعل الخيارات مرتفعة المخاطر على الأدوات المرتبطة بالدولار جذابة. تسمح هذه المقاربة بالاستفادة من الاختراق، سواء كان مدفوعًا بمفاجأة في الإنتاجية أو تأكيد لتباطؤ سوق العمل.
