قام بنك الصين الشعبي (PBOC) بتحديد سعر الصرف المركزي بين الدولار الأمريكي واليوان الصيني (USD/CNY) عند 7.0187 لجلسة التداول، وهو زيادة عن السعر السابق الذي كان 7.0173. يهدف بنك الصين الشعبي إلى تحقيق استقرار في الأسعار، بما في ذلك استقرار سعر الصرف، وتعزيز النمو الاقتصادي من خلال الإصلاحات المالية.
بنك الصين الشعبي مملوك لدولة جمهورية الصين الشعبية ويتأثر بلجنة الحزب الشيوعي الصيني. يشغل السيد بان غونغشينغ أدوارًا رئيسية داخل بنك الصين الشعبي، مما يؤثر على إدارته وتوجيهاته.
أدوات السياسة النقدية
يستخدم بنك الصين الشعبي مجموعة من أدوات السياسة النقدية التي تختلف عن الاقتصادات الغربية. تشمل هذه الأدوات معدل إعادة الشراء العكسي لمدة سبعة أيام، مرفق الإقراض متوسط الأجل، التدخلات في سوق الصرف الأجنبي، ونسبة الاحتياطي الإلزامي. يعتبر معدل القرض الرئيسي معيارًا يؤثر على معدلات القروض والرهن العقاري والادخار، مما يؤثر على سعر الصرف.
يوجد في الصين 19 بنكًا خاصًا، بما في ذلك وي بنك ومي بنك المدعومين من قبل شركات التكنولوجيا تينسنت وأنتم جروب. تم السماح بالبنوك الخاصة بعد إصلاح في عام 2014، مما أتاح للمقرضين المحليين برأس مال خاص العمل في القطاع المالي الصيني الذي كان يهيمن عليه الكيانات الحكومية.
قرار البنك المركزي بتحديد سعر صرف USD/CNY المرجعي أضعف من توقعات السوق يُعد إشارة هامة لنا. هذا التحرك، الذي يُقدّر عند 7.0187 مقارنة بتوقعات بلغت 6.9896، يشير إلى أن السلطات تشعر بالارتياح تجاه اليوان الأكثر انخفاضًا. علينا تفسير ذلك على أنه إشارة بدعم إمكانية مزيد من الضعف في العملة على المدى القريب.
ربما تأتي هذه الإرشادات السياسية نتيجة للبيانات الاقتصادية الحديثة التي رأيناها في نهاية عام 2025. خلال ديسمبر 2025، انخفضت صادرات الصين للشهر الثالث على التوالي بنسبة 1.8% على أساس سنوي، وبلغ نمو الناتج المحلي الإجمالي للربع الرابع 4.9%، وهو أضعف من المتوقع. يمكن أن يساعد ضعف العملة في جعل البضائع الصينية أرخص وأكثر تنافسية عالميًا، مما يوفر دفعة ضرورية لقطاع التصنيع.
ردود فعل السوق
في الوقت نفسه، بقي الدولار الأمريكي قويًا، حيث اشارت محاضر اجتماع الاحتياطي الفيدرالي في ديسمبر 2025 إلى استمرار موقف حازم بشأن التضخم. هذا التباعد السياسي بين بنك الصين الشعبي المتساهل والاحتياطي الفيدرالي المتشدد يضع بطبيعة الحال ضغطًا تصاعديًا على زوج USD/CNY. ونحن نشهد هذا الديناميك يتكشف عبر العديد من أزواج العملات، وليس فقط اليوان.
بالنسبة لتجار المشتقات، يزيد ذلك من احتمال ارتفاع التقلبات في الأسابيع القادمة. ينبغي لنا التفكير في استراتيجيات شراء الخيارات، مثل “الاسترانجلز” أو “الاستراديلز” على USD/CNH، التي تستفيد من تحرك سعري أكبر من المتوقع في أي اتجاه، رغم أن الانحياز الآن هو نحو ضعف اليوان. هذا التثبيت الأضعف من المتوقع يفتح الباب لتطور اتجاه أكثر وضوحًا.
عند النظر إلى الوراء، رأينا اليوان يتراجع ليتجاوز 7.30 أمام الدولار خلال فترات الضغوط الاقتصادية في عامي 2022 و2025. بينما لسنا هناك بعد، تشير الإشارة السياسية الحالية إلى أن اختبار مستوى 7.10 أصبح أكثر احتمالاً. يمكن لاختراق مستمر فوق مستوى 7.05 النفسي جذب المزيد من المتداولين المندفعين، مما يسرع التحرك.
يجب علينا أيضًا مراقبة بنك الصين الشعبي لتتبعه بأدوات سياسية أخرى كما ذُكر، مثل خفض نسبة الاحتياطي الإلزامي (RRR) أو معدل مرفق الإقراض متوسط الأجل (MLF). إذا لم تظهر أرقام التصدير لشهر يناير تحسنًا، فإن احتمال حدوث مثل هذه الحركة قبل نهاية الربع الأول يزداد بشكل كبير. سيزيد ذلك من الضغط على اليوان ويعزز الأطروحة التداولية الحالية.
