أسعار الذهب (XAU/USD) ارتفعت مؤخرًا إلى حوالي 4500 دولار خلال ساعات التداول الآسيوية المبكرة. هذا الارتفاع بأكثر من 1% مرتبط بالتوترات الجيوسياسية وتوقعات تخفيض الأسعار في الولايات المتحدة.
قامت الولايات المتحدة بشن ضربة عسكرية في فنزويلا، مما أدى إلى اسر الرئيس نيكولاس مادورو، مما زاد من حالة عدم اليقين وأدى إلى الحفاظ على الطلب المرتفع على الذهب. معظم مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي يفضلون استمرار تخفيضات سعر الفائدة إذا انخفض التضخم، مما يؤثر على جاذبية الذهب كأصل غير ذي عائد.
تشير العقود الآجلة على الأموال الفيدرالية إلى احتمال بنسبة 82% بأن أسعار الفائدة ستظل دون تغيير في الاجتماع المقبل للبنك المركزي الأمريكي. يمكن أن يؤدي خفض أسعار الفائدة إلى تعزيز الطلب على الذهب عن طريق تقليل كلفة الفرصة.
من المتوقع أن يظهر تقرير التوظيف الأمريكي القادم إضافة 55,000 وظيفة وانخفاض معدل البطالة إلى 4.5%. قد تدعم بيانات التوظيف الأقوى من المتوقع الدولار الأمريكي، مما قد يؤثر سلباً على أسعار الذهب.
الذهب يعد منذ فترة طويلة مخزنًا للقيمة وأصلًا ملاذًا آمنًا، خاصة خلال فترات عدم الاستقرار. البنوك المركزية، وخاصة من الاقتصادات الناشئة، تُعتبر مشترين رئيسيين للذهب، حيث أضافت 1,136 طنًا في عام 2022.
عادة ما يتحرك الذهب عكس الدولار الأمريكي ويتأثر بالعوامل الجيوسياسية والاقتصادية. تساعد أسعار الفائدة المنخفضة في زيادة الطلب، بينما يميل الدولار القوي إلى الحفاظ على استقرار أسعار الذهب.
مع وصول الذهب إلى حوالي 4500 دولار، يبدو جليًا أننا في سوق بعيد عن المخاطرة مدفوعًا بالإجراء العسكري الكبير في فنزويلا خلال عطلة نهاية الأسبوع. اسر الرئيس الفنزويلي يقدم مستوى من عدم الاستقرار الجيوسياسي لم نشهده منذ فترة، مما يجعل الأصول الآمنة هي موضع التركيز الرئيسي. يجب أن نتوقع بقاء تذبذب خيارات الذهب مرتفعًا مع تطور هذا الوضع.
نظرًا لهذا المشهد، يجب أن نفكر في شراء خيارات الاتصال للحفاظ على التعرض للارتفاع في الذهب. من غير المحتمل أن يتم حل تداعيات أزمة فنزويلا بسرعة، مما يوفر دعمًا قويًا للمعادن. هذه الإستراتيجية تسمح لنا بالاستفادة من أي تصعيد إضافي مع تحديد حد أقصى للمخاطر، وهو تحرك حكيم بعد مثل هذه الزيادة الحادة في الأسعار عن النطاق الذي كان 3800 دولار الذي رأيناه لمعظم عام 2025.
ومع ذلك، يجب أن نكون حذرين بشأن أصداء البيانات الاقتصادية الرئيسية هذا الأسبوع. يتوقع السوق تقرير وظائف ضعيف جدًا بإضافة 55,000 وظيفة فقط لشهر ديسمبر، وأي رقم أعلى من ذلك بكثير يوم الجمعة يمكن أن يشعل انتعاشًا سريعًا للدولار الأمريكي وتراجعًا في الذهب. لإدارة هذا الخطر، يمكننا شراء بعض خيارات البيع قصيرة الأجل كتحوط ضد مواقفنا الصاعدة.
التوقع العام للاحتياطي الفيدرالي لخفض الأسعار هذا العام يقدم دعمًا أساسيًا قويًا للذهب غير ذي العائد. رغم أن السوق يرى أن هناك احتمال بنسبة 82% للثبات في اجتماع 28 يناير، فإن المزاج العام الداعم لتخفيض الأسعار له أهمية أكبر. وهذا ما يؤكده الطلب القوي المستمر من البنوك المركزية، التي تبعت مشترياتها القياسية لعامي 2022 و2023 بإضافة أكثر من 1,000 طن إلى الاحتياطيات العالمية العام الماضي، وفقًا لتقارير نهاية عام 2025 للمجلس العالمي للذهب.
العلاقة العكسية للذهب مع الدولار الأمريكي ستكون محورية في الأيام القادمة. سيثير تقرير ISM PMI للخدمات المزمع صدوره اليوم وتقارير التوظيف يوم الجمعة اتجاه الدولار. يجب علينا لذلك مراقبة مؤشر الدولار (DXY) بعناية مثل العناوين الجيوسياسية لتوقيت عمليات الدخول والخروج.
