أسعار الذهب تواصل الارتفاع بثبات، مقتربة من 4500 دولار، رغم ارتفاع الدولار الأمريكي بنسبة 0.20٪ وارتفاع عائدات سندات الخزانة الأمريكية. حاليًا تبلغ قيمة XAU/USD حوالي 4487 دولار، وهو ما يمثل زيادة تقارب 1٪، مدعومة بالمخاوف الجيوسياسية.
في ظل هذا الشك، فإن استقرار نشاط الأعمال في الولايات المتحدة، كما يظهر في بيانات مؤشرات مديري المشتريات (PMI)، يدعم المطالبة بخفض أسعار الفائدة. يعتقد عضو مجلس إدارة الاحتياطي الفيدرالي ستيفن ميران بضرورة خفض الفائدة، بينما يرى رئيس الاحتياطي الفيدرالي في ريتشموند توماس باركين أن معدل الفائدة الفيدرالية محايد.
توقعات تشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي قد يقوم بتخفيضات في أسعار الفائدة بمقدار 56 نقطة أساس بحلول نهاية عام 2026. البيانات الاقتصادية الأمريكية المقبلة تشمل تغير التوظيف الصادر عن ADP لشهر ديسمبر ومؤشرات أساسية أخرى مثل مؤشر ISM للخدمات وفرص العمل JOLTS.
وعلى الرغم من ارتفاع مؤشر الدولار الأمريكي بنسبة 0.25٪ ليصل إلى 98.61، تظل أسعار الذهب غير متأثرة. ارتفع عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات إلى 4.179٪، مع زيادة العوائد الفعلية بمقدار 1.5 نقطة أساس لتصل إلى 1.919٪، ومع ذلك يواصل الذهب صعوده.
توجه الذهب الصعودي قوي، مع إمكانية تخطي 4500 دولار، ولكنه قريب من الحد المتضخم وفق مؤشر القوة النسبية. يمكن أن يؤدي الانخفاض لما دون 4450 دولار إلى تراجع نحو 4400 دولار.
نشاهد الذهب يرتفع بقوة، متجاهلاً العوامل المعاكسة المعتادة مثل ارتفاع الدولار الأمريكي وزيادة عائدات الخزانة. يشير هذا بوضوح إلى أن الخوف الجيوسياسي هو العامل المهيمن حاليًا على السوق. بالنسبة لمتداولي المشتقات، يعني هذا أن الارتباطات التقليدية تتفكك ويجب التركيز على سرد الملاذ الآمن.
القلق ينبع من الأحداث في أمريكا اللاتينية، مما يغذي الاندفاع القوي نحو الذهب. يمكن أن يكون هذا النوع من الزخم المدفوع بالخوف انفجارياً وغير متوقع، دافعاً الأسعار إلى ما يتجاوز المستويات المبررة أساساً. يجب علينا اعتبار هذا العامل المحفز الرئيسي لحركة الذهب الصعودية على المدى القريب.
يدعم هذا الاتجاه الشراء المكثف من المؤسسات، حيث اشترت البنوك المركزية رقماً قياسياً بلغ 1,085 طنًا من الذهب في عام 2025، متجاوزةً مستويات سابقة. في الأسبوع الأول من هذا العام فقط، شهدت صناديق المؤشرات المتداولة المدعومة بالذهب تدفقات صافية تزيد عن 1.2 مليار دولار، مما يظهر أن المستثمرين يبحثون بنشاط عن الحماية. يوفر هذا الطلب الأساسي القوي أرضية صلبة للارتفاع الحالي.
الرسائل المتضاربة من الاحتياطي الفيدرالي تزيد من تفاقم الوضع، ولكن السوق يبدو بوضوح متماشيًا مع الرؤية الأكثر ميولًا للتيسير الاقتصادي. يقوم المتداولون بتسعير تخفيضات تزيد عن 50 نقطة أساس للمعدلات في وقت لاحق من عام 2026، مما يوفر دعماً ثانوياً للذهب. ستشكل البيانات المقبلة حول الوظائف والخدمات عاملاً حاسماً في تأكيد أو تحدي توقعات خفض الفائدة تلك.
شهدنا هذا النمط في الماضي، خاصة عندما ننظر إلى الوراء إلى عامي 2022 و2023 من منظور عام 2025. خلال تلك الفترة، سمحت التوترات الجيوسياسية المحيطة بالحرب في أوكرانيا للذهب بالتماسك وحتى الارتفاع، بالرغم من دورة رفع سعر الفائدة العدوانية من الاحتياطي الفيدرالي. تشير التجارب السابقة إلى أنه في أوقات عدم الاستقرار العالمي الكبير، يمكن أن تتفوق حالة الذهب كملاذ آمن على الدوافع السياسية النقدية.
