ضعف الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي مع ارتفاع زوج USD/JPY، مدفوعًا بارتفاع عوائد سندات الخزانة الأمريكية وقوة الدولار. يتداول الزوج حول 156.70، مشيراً إلى زيادة بنحو 0.23% خلال اليوم، رغم بيانات مؤشر مديري المشتريات الأمريكي الأضعف في وقت سابق.
مؤشر الدولار الأمريكي يحوم تقريبًا عند 98.53، بعد انخفاضه إلى أدنى مستوى يومي عند 98.16. تراجع مؤشر مديري المشتريات للخدمات في الولايات المتحدة في ديسمبر إلى 52.5 من 54.1 في نوفمبر، بينما انخفض مؤشر مديري المشتريات المركب إلى 52.7 من 54.2، مما يشير إلى تباطؤ النمو في كلا من قطاعي الخدمات والتصنيع.
على الرغم من إظهار الدولار بعض التعافي، إلا أن التوقعات العامة لا تزال غير واضحة، مع توقع الأسواق لخفضين لأسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام. من المتوقع أن يحتفظ الاحتياطي الفيدرالي بأسعار الفائدة الحالية في اجتماعه في أواخر يناير، مع وجود احتمال بنسبة 85% لعدم التغيير كما يتضح من CME FedWatch.
تتوجه الأنظار إلى العلاقات بين الولايات المتحدة وفنزويلا بعد التطورات العسكرية الأخيرة. قد تزيد أي تطورات عسكرية أخرى من جاذبية الدولار الأمريكي كملاذ آمن. من المتوقع أن يقوم بنك اليابان برفع سعر الفائدة مع تحسن الأوضاع الاقتصادية والتضخم، مما قد يقوي موقف الين.
شهد العام الماضي تباينًا بين الدولار القوي والين الضعيف عند مستوى 156.70، وكانت الفجوة الكبيرة بين أسعار الفائدة الأمريكية واليابانية هي المحرك الرئيسي لذلك، وهو الموضوع الذي لا يزال يسيطر على تفكيرنا. يستمر هذا التباين الأساسي في كونه العامل الأهم للعملات في الربع الأول من 2026.
لقد عززت البيانات الحديثة التي لم تكن متوفرة في هذا الوقت من العام الماضي من قوة الدولار المستمرة. التقرير الأخير للوظائف غير الزراعية لشهر ديسمبر 2025، الذي صدر قبل أيام قليلة، أظهر إضافة الاقتصاد الأمريكي 210,000 وظيفة بشكل قوي، متجاوزًا التوقعات. يجعل هذا السوق العمالي القوي من الصعب على الاحتياطي الفيدرالي تبرير تخفيضات الفائدة العنيفة التي تم تسعيرها خلال 2025.
نتيجة لذلك، نرى عوائد سندات الخزانة الأمريكية تتمسك بقوة، مع سند العشر سنوات يحوم حول 4.2%، مما يوفر عوائد جذابة مقارنة بالاقتصادات الرئيسية الأخرى. علاوة على ذلك، طُبع أحدث بيانات التضخم الأساسية من أواخر 2025 بنسبة 3.5%، وهو ما يزال أعلى بكثير من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%. يدعم هذا التضخم المستمر الرأي بأن الاحتياطي الفيدرالي سيظل حذرًا، محافظًا على معدلات الفائدة مرتفعة لفترة أطول.
من ناحية أخرى، قام بنك اليابان بتنفيذ رفع بسيط لسعر الفائدة في 2025، لكن الفجوة بين السياسات النقدية لا تزال واسعة. هذا يجعل الاحتفاظ بالين غير جذاب ويشجع على الصفقات المثالية، حيث يقوم المتداولون باقتراض الين للاستثمار في الدولار الذي يوفر عوائد أعلى. بينما يجب علينا أن نظل يقظين لأي تدخل لفظي أو فعلي من المسؤولين اليابانيين إذا ضعفت الين بسرعة كبيرة، فإن مثل هذه الإجراءات قد قدمت تاريخياً راحة مؤقتة فقط.
مع هذه الخلفية، يجب علينا أن نعتبر استراتيجيات تستفيد من مزيد من القوة في زوج USD/JPY في الأسابيع المقبلة. باستخدام المشتقات، يمكننا التعبير عن هذا الرأي بشراء خيارات الشراء لالتقاط الارتفاع المحتمل.
