شهدت المعادن الثمينة تقلبات سعرية ملحوظة في نهاية العام، حيث وصل سعر الذهب إلى مستوى قياسي بلغ 4,550 دولارًا للأونصة في يوم الصناديق. وارتفع سعر الفضة بشكل حاد، ليصل إلى 84 دولارًا للأونصة بحلول 29 ديسمبر. وبلغ البلاتين ذروته عند 2,490 دولارًا، واقترب البلاديوم من 2,000 دولار للأونصة. ترجع هذه الارتفاعات السعرية جزئيًا إلى السيولة الضعيفة خلال العطلات. وعزز نقص المخزون والقلق بشأن المخزون المنخفض في الصين زيادة سعر الفضة.
عند نهاية العام، انخفضت الأسعار، حيث سجلت الفضة تراجعًا بأكثر من 10 دولارات في 29 ديسمبر، مما يمثل أكبر خسارة نسبة مئوية يومية خلال أكثر من خمس سنوات. أدت متطلبات الهامش المرتفعة من قبل بورصة CME وبورصة شانغهاي للعقود الآجلة إلى عمليات ندائية للهامش، مما أدى إلى مبيعات قسرية. على الرغم من التقلبات، شهدت المعادن الثمينة مكاسب سنوية كبيرة. ارتفع سعر الذهب بنسبة 64.6% سنويًا، والفضة بنسبة 148%، والبلاتين بنسبة 127%، والبلاديوم بنسبة 77.5%.
مع بدء العام الجديد، زادت الأسعار مرة أخرى، مقتربة من الذروات التي شوهدت في أواخر 2025. ارتفع الذهب بنسبة تقريبية بلغت 3% ليصل إلى 4,450 دولارًا، والفضة بنسبة 5% لتصل إلى 76.6 دولارًا. النشاط العسكري الأمريكي في فنزويلا ومؤشر ISM للتصنيع المخيب للآمال زادا الطلب على الأصول الآمنة، مما أثر على الدولار الأمريكي وعزز الاهتمام بالذهب والفضة.
يشهد السوق تقلبات شديدة، حيث أظهرت الأسعار القياسية للمعادن الثمينة في أواخر ديسمبر 2025 تليها عمليات بيع حادة. ومن المحتمل أن يكون مؤشر Cboe Gold ETF Volatility Index (GVZ) قد ارتفع إلى مستويات مرتفعة خلال هذه الفترة، مما يعكس شدة عدم اليقين في السوق. لذا يجب أن نتوقع أن تستمر التقلبات الواسعة في الأسعار كميزة رئيسية في الأسابيع المقبلة.
يتم تحفيز الانتعاش الحالي بعوامل أساسية تدعم الأسعار المرتفعة. زاد الطلب على الأصول الآمنة بسبب العمل العسكري الأمريكي الأخير في فنزويلا، بينما يضغط مؤشر ISM التصنيعي الأمريكي المخيب للآمال في ديسمبر، الذي انخفض إلى أدنى مستوى له في 14 شهرًا عند 47.1، على الدولار الأمريكي. ونتيجة لذلك، أصبحت عقود الفيدرالي الآجلة الآن تسعّر بفرصة تزيد عن 75% لخفض سعر الفائدة بحلول نهاية مارس، مما يشكل رياحًا مواتية قوية للذهب والفضة.
نظرًا لهذه الظروف، فإن التقلبات الضمنية على الخيارات مرتفعة بشكل استثنائي، مما يجعل شراء الخيارات للمشاركة في ارتفاعات أخرى أمرًا مكلفًا. يجب أن نتذكر درس 29 ديسمبر، عندما تسببت زيادات الهامش من قبل CME في عقود الفضة الآجلة في مبيعات قسرية وانهيار الأسعار. وهذا بمثابة تذكير حاد بضرورة إدارة الرافعة المالية بحذر والاستعداد لانقلابات مفاجئة وحادة حتى في اتجاه صاعد قوي.
في عام 2025، تفوق مكسب الفضة بنسبة 148% بشكل كبير على ارتفاع الذهب بنسبة 64.6%، وهو تباين لم يحدث منذ عام 1979. أدى ذلك إلى خفض نسبة الذهب إلى الفضة إلى أدنى مستوى لها منذ عدة عقود، حوالي 54. في حين أن الزخم يفضل حاليًا الفضة، ينبغي علينا مراقبة هذه النسبة عن كثب للبحث عن علامات على تجارة انعكاس محتملة، والتي قد تفضل الذهب.
