مراقبة اتجاهات مبيعات التجزئة
أظهرت مبيعات التجزئة الحقيقية في سويسرا لشهر نوفمبر زيادة بنسبة 2.3% مقارنة بالعام الماضي، وهو ما يقل عن معدل النمو المتوقع الذي كان 2.9%. تثير هذه النتيجة تساؤلات حول إنفاق المستهلكين وقوة الاقتصاد في البلاد مع اقتراب نهاية العام.
يبقى المناخ الاقتصادي العام متأثراً بالتوترات الجيوسياسية وتغيرات السياسة النقدية العالمية. ازداد الحذر في السوق بسبب الإعلانات الاقتصادية المتوقعة التي قد تؤثر على الأنشطة التجارية.
للحصول على رؤى مستمرة حول اتجاهات مبيعات التجزئة وتأثيراتها على اقتصاد سويسرا، من الضروري متابعة المؤشرات الاقتصادية والتوقعات بشكل مستمر.
بالعودة إلى الوراء، كان تقرير مبيعات التجزئة السويسري لشهر نوفمبر 2025 إشارة مبكرة على ضعف قوة المستهلك. تلك النسبة التي بلغت 2.3% والتي لم تلبي التوقعات كانت أول علامة على أن زخم الإنفاق بعد الجائحة قد بدأ فعلاً في التراجع. لقد رأينا ذلك كنقطة تحول محتملة للاقتصاد السويسري مع اقتراب نهاية ذلك العام.
تم تأكيد هذا الضعف الأوّلي لاحقاً من خلال بيانات أحدث تم إصدارها في أواخر ديسمبر 2025. انخفض مؤشر أسعار المستهلكين السويسري لشهر ديسمبر إلى 1.1%، وهو أقل بكثير من هدف البنك المركزي، في حين انخفض مؤشر ثقة المستهلكين في SECO للربع الرابع من 2025 إلى -22. تقدم هذه الأرقام صورة واضحة لاقتصاد يبرد مع دخولنا عام 2026.
الفرص الناشئة من تباطؤ الاقتصاد
وضع هذا الاتجاه في تباطؤ الاقتصاد ضغطاً كبيراً على البنك الوطني السويسري لتعديل سياسته. نعتقد أن السوق الآن يسعر احتمالية أكبر لتخفيض سعر الفائدة في النصف الأول من هذا العام، وهو تحول حاد من الموقف المتشدد الذي رأيناه في منتصف 2025. هذا التوقع يخلق فرصًا واضحة في أسواق العملات والأسهم.
بالنسبة للمشتقات المرتبطة بالفرنك السويسري، فإن هذا التوجه يوحي باستمرار ضعف العملة. نرى قيمة في شراء خيارات الشراء على زوج اليورو/الفرنك السويسري، مستهدفين تحركًا فوق 0.9800 في الأسابيع المقبلة. الانخفاض النسبي في التذبذب الضمني في سوق الخيارات حاليًا يجعل من هذه الإستراتيجية جذابة للتمركز من أجل بنك سويسري وطني أكثر تحفظاً.
في مجال الأسهم، من المرجح أن يؤثر تباطؤ الإنفاق الاستهلاكي على مؤشر السوق السويسري (SMI). يجب على المتداولين النظر في شراء خيارات البيع على (SMI) كتحوط أو مراهنة اتجاهية على تصحيح السوق. نحن حذرون بشكل خاص من أسهم السلع الفاخرة وتلك المرتبطة بالتجزئة داخل المؤشر، والتي تبدو أكثر عرضة للانسحاب المستمر للمستهلكين.
