يخطط بنك اليابان (BoJ) للاستمرار في رفع أسعار الفائدة إذا ما كانت الاقتصاد والأسعار تتماشى مع التوقعات. يرى حاكم البنك المركزي الياباني، كازو أويدا، أن تعديل الدعم النقدي سيساعد على تحقيق نمو مستمر، مع توقعات بأن يحافظ اقتصاد اليابان على دورة من الزيادات المعتدلة في الأجور والأسعار.
بعد هذا الخبر، ارتفع الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني بنسبة 0.18٪ ليتم تداوله عند 157.15. بنك اليابان، وهو البنك المركزي لليابان، يحدد السياسة النقدية ويهدف لتحقيق استقرار في الأسعار بهدف تضخم حول 2٪.
تاريخ السياسة النقدية
اعتمد بنك اليابان سياسة نقدية فائقة السلاسة في عام 2013 لدفع الاقتصاد والتضخم. شمل ذلك التيسير الكمي والكيفي، ومنذ عام 2016، أسعار فائدة سلبية وسيطرة على العوائد السندية. في مارس 2024، بدأ بنك اليابان بتعديل هذه السياسات عن طريق رفع أسعار الفائدة.
تراجع الين الياباني مقابل العملات الرئيسية بسبب هذه الحوافز الضخمة. وتفاقم هذا الاتجاه في 2022 و2023، بعيدًا عن البنوك المركزية الأخرى التي رفعت الأسعار لمواجهة التضخم. في 2024، بدأ تعديل سياسة بنك اليابان في عكس هذا الاتجاه.
أدى ضعف الين وارتفاع أسعار الطاقة العالمية إلى رفع التضخم الياباني إلى ما فوق هدف بنك اليابان. المساهمات المتوقعة لزيادة الرواتب ساهمت أيضًا في ذلك، مما دفع بنك اليابان إلى التحول من موقف السياسة النقدية فائقة السلاسة.
يشير بنك اليابان إلى أن المزيد من زيادات أسعار الفائدة في الطريق، بشرط أن تتعاون البيانات الاقتصادية. بالنظر إلى أحدث أرقام التضخم والأجور، يجب أن نأخذ هذه التعليقات بجدية. هذا يشير إلى أن تحولًا كبيرًا في السياسة النقدية قيد التنفيذ، مما يخلق فرصًا جديدة.
تداعيات الأسواق المالية
لقد شهدنا تمسك التضخم الأساسي في اليابان بمستوى يتجاوز الهدف البالغ 2٪، مع إظهار البيانات الأحدث في ديسمبر 2025 زيادة بنسبة 2.3٪ على أساس سنوي. يدعم هذا الاتجاه نمو الأجور القوي الذي تحقق خلال مفاوضات الربيع الماضية، والذي بلغ متوسطه أكثر من 3.8٪، وهو الأعلى في ثلاثة عقود. تفي هذه الظروف بمعايير البنك المركزي لمزيد من تشديد السياسة.
مع تداول الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني حاليًا بأعلى من 157.00، يبدو الين ضعيفًا تاريخيًا وجاهزًا للانعكاس. يوفر بنك اليابان المتشدد محفزًا واضحًا لقوة الين، مما يعني احتمالية انخفاض زوج العملات USD/JPY. يجب أن نضع أنفسنا لهذا من خلال النظر في استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من قوة الين في الأسابيع القادمة.
من تراجع الين وضعفه الشديد في الفترة من 2022 إلى 2025 بسبب الفجوة الكبيرة في أسعار الفائدة بين اليابان والاقتصادات الكبرى الأخرى مثل الولايات المتحدة. بينما بدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تخفيف متواضعة في 2025، لا تزال الفجوة في الأسعار كبيرة. حتى زيادة صغيرة من بنك اليابان يمكن أن تقلل بشكل كبير من هذه الفجوة وتسرع في ارتفاع الين.
هذا التحول في السياسة له أيضًا تأثيرات مباشرة على الأسهم اليابانية. قوة الين تقلل من أرباح المصدرين الكبار في اليابان، بينما تزيد زيادة أسعار الفائدة من تكاليف الاقتراض لجميع الشركات. لذلك، يجب أن نتوقع رياحًا معاكسة لمؤشر نيكاي 225 والنظر في استخدام العقود الآجلة للمؤشر أو خيارات البيع للتحوط ضد أو الاستفادة من الانخفاض المحتمل.
