علقت رئيسة الاحتياطي الفيدرالي في فيلادلفيا آنا بولسن على سوق العمل قائلة إنه “ينحني ولا ينكسر”. وأشارت إلى أن سوق العمل يعد مؤشراً أوضح من بيانات الناتج المحلي الإجمالي.
يمكن أن يؤدي تصفية الأصول المحتملة إلى تحفيز النمو مع الحد من خلق فرص العمل. قد يتم الانتهاء من تعديلات أسعار التعريفات خلال الأشهر الستة المقبلة، والتوقعات الاقتصادية عامةً محايدة. تتوقع بولسن أن يتراجع التضخم، وأن يستقر سوق العمل، وأن يظل الناتج المحلي الإجمالي حول 2%.
تظل مخاطر سوق العمل مرتفعة، لكن سياسة الاحتياطي الفيدرالي تهدف إلى تقليل التضخم. وقد دعم وضع سوق العمل استراتيجية التيسير التي يتبعها الاحتياطي الفيدرالي. تساهم التعريفات في بقاء التضخم فوق الهدف، لكن التضخم قد يعود إلى طبيعته في غضون عام.
يظهر مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) مكاسب طفيفة بالقرب من 98.50. كان الدولار الأمريكي الأقوى أمام الدولار الأسترالي اليوم، وفقًا للتغيرات النسبية مقابل العملات الرئيسية. يعرض خريطة الحرارة التغيرات النسبية للعملات الرئيسية مقابل بعضها البعض، باستخدام العمود الأيسر كعملة أساسية والصف العلوي كعملة مقتبسة.
يُقال لنا إن سوق العمل يبرد بلطف، وليس انه ينهار في ركود. يدعم أحدث تقرير للوظائف لشهر ديسمبر 2025 هذا الرأي “الانحناء وليس الانكسار”، حيث يظهر زيادة في الوظائف بمقدار 155,000 في حين ارتفع معدل البطالة إلى 4.0%. هذا يشير إلى أن الاحتياطي الفيدرالي لديه مساحة لمواصلة تعديلاته السياسية دون الذعر بشأن سوق العمل.
يتراجع التضخم بوضوح، حيث كان آخر قراءة لمؤشر نفقات الاستهلاك الشخصي الأساسي لشهر نوفمبر 2025 عند 2.8%، وهو أقل بكثير من أعلى مستوياته في عام 2024. هذه الاتجاهات منحت الاحتياطي الفيدرالي مبررًا لخفض أسعار الفائدة ثلاث مرات في النصف الثاني من العام الماضي. التوقع هو أن يعود التضخم إلى طبيعته مع تلاشي الضغوط السعرية المرتبطة بالتعريفات على مدى الربعين القادمين.
تشير هذه البيئة إلى التمركز على أسعار فائدة منخفضة في الأشهر المقبلة. استراتيجيات الخيارات على عقود الفائدة المضمونة الليلية (SOFR) التي ستستفيد من استمرار دورة التيسير التابعة للاحتياطي الفيدرالي يمكن أن تكون مفيدة. يجب أن نبحث عن الفرص لتوقع تخفيضات الفائدة الإضافية، والمقاسة، من قِبل الاحتياطي الفيدرالي هذا العام.
تشير التوقعات الاقتصادية “الحذرة” إلى انخفاض تقلبات السوق، وهو اتجاه رأيناه عندما انجرفت مؤشرات VIX نحو الانخفاض في أواخر عام 2025. هذا يخلق بيئة مواتية للاستراتيجيات التي تشمل بيع الخيارات لجمع القسط، مثل بيع الخيارات للاستفادة من سوق مستقر وتراجع مستمر في التقلبات.
في حين أن مؤشر الدولار الأمريكي قوي حالياً بالقرب من 98.50، فإن السياسة الأساسية لخفض الفائدة عادةً ما تكون رياحاً معاكسة للعملة. قد نشهد ضعفاً للدولار من هذه المستويات، خاصةً أمام العملات التي تظل بنوكها المركزية أقل ميلاً لتخفيف السياسة. التمركز من أجل دولار أضعف أمام اليورو أو الفرنك السويسري قد يكون موضوعًا رئيسيًا للنصف الأول من العام.
يشعر هذا السيناريو بأنه مشابه للهبوط السلس الذي قمنا بتطبيقه في منتصف التسعينيات، عندما نجح الاحتياطي الفيدرالي في تهدئة الاقتصاد دون تسبب في انكماش كبير. خلال تلك الفترة، أدت الأسهم أداءً جيدًا بعد التحول السياسي نحو التيسير. يجب أن يكون المتداولون مستعدين لديناميكية مماثلة إذا استمرت هذه التوقعات وظلت مخاطر سوق العمل محتواة.
