شهد مؤشر الدولار الأمريكي (DXY) زيادة طفيفة خلال جلسة نهاية العام الهادئة. وصل إلى أعلى مستوى له عند 98.44 قبل التداول بالقرب من 98.25 في بداية الجلسة الأمريكية. حالياً، يقف DXY عند حوالي 2% أقل من ذروة نوفمبر التي بلغت 100.40، وهو متجه لانخفاض سنوي تقارب نسبته 10%، مما يعكس أداء ضعیف لم يسبق له مثيل منذ ثماني سنوات.
أدت المخاوف المتعلقة بسياسات التجارة الأمريكية والركود الاقتصادي إلى تعزيز صفقات الشورت على الدولار الأمريكي. كما أثرت الضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي على استقلاليته المتصورة، مما أثار الشكوك حول وضع الدولار الأمريكي كاحتياطي عالمي. يحتل الاحتياطي الفيدرالي منتصف دورته للتيسير النقدي، مما يتناقض مع معدلات البنوك المركزية الأخرى النهائية. هذا الديناميكية توحي بمزيد من الضغط على الدولار.
تأثير طلبات إعانة البطالة الأمريكية
مع نهاية العام، تنخفض أحجام التداول، ومع ذلك، يمكن أن تؤثر تقارير طلبات إعانة البطالة الأسبوعية في الولايات المتحدة على سوق الفوركس. من المتوقع أن ترتفع طلبات إعانة البطالة إلى 220 ألف مقابل 214 ألف، مما يشكل خطرًا على الدولار الأمريكي. الدولار الأمريكي هو العملة الأكثر تداولاً في العالم، حيث يشكل 88% من حجم التداول في سوق العملات الأجنبية العالمية، ما يقرب من 6.6 تريليون دولار يومياً. يتوقف قيمته بشكل كبير على سياسة البنك الاحتياطي الفيدرالي النقدية، بما في ذلك تعديلات أسعار الفائدة وإجراءات مثل التيسير أو التشديد الكمي.
من المحتمل أن يظل الدولار الأمريكي تحت الضغط بينما ندخل عام 2026. يواصل الاحتياطي الفيدرالي تخفيض أسعار الفائدة، بعد ثلاث تخفيضات في عام 2025، على عكس بنوك مركزية أخرى مثل البنك المركزي الأوروبي، الذي حافظ على ثبات الأسعار لمدة ستة أشهر. يجعل هذا الفرق في أسعار الفائدة الاحتفاظ بالدولارات أقل جاذبية للمستثمرين الباحثين عن العائد.
تتزايد علامات تباطؤ الاقتصاد وضوحاً، حيث تمت مراجعة الناتج المحلي الإجمالي النهائي للربع الثالث من عام 2025 ليكون نمو سنوي ضعيف بنسبة 0.8%. مع تراجع أرقام التضخم لشهر نوفمبر إلى 2.3%، نعتقد أن لدى الاحتياطي الفيدرالي مجالاً لمزيد من التخفيضات، مما يعزز النظرة البيعية. بالنسبة للمتداولين المشتقات، قد يعني هذا النظر في خيارات بيع على مؤشر الدولار أو بيع عقود آجلة في الأشهر المقبلة.
تدعم بيانات طلبات إعانة البطالة الأخيرة، والتي جاءت أسوأ قليلاً من المتوقع عند 225,000 للأسبوع الكامل الأخير من ديسمبر، هذه النظرة السلبية على الدولار. تاريخياً، كان ضعف سوق العمل يسبق تخفيضات إضافية من الفيدرالي، كما رأينا في الفترات التي سبقت ركود عامي 2001 و2008. يوحي هذا بأن أي قوة قصيرة الأجل للدولار في سوق العطلات الهادئ يمكن أن تكون فرصة لتأسيس مواقف بيعية.
تأثير السياسات التجارية والضغوط السياسية
تعتبر المخاوف المستمرة بشأن السياسات التجارية والضغوط السياسية على الاحتياطي الفيدرالي أيضًا عوامل رئيسية بالنسبة لنا. غالبًا ما يؤدي هذا النوع من عدم اليقين إلى ارتفاع التقلب، مما يجعل استراتيجيات الخيارات مثل “السترادل” أو “السترنجل” مفيدة للمتداولين الذين يتوقعون تحركات سعرية أكبر في أوائل عام 2026. يؤدي هذا الظرف إلى زيادة عدم الثقة ويمكن أن يواصل الثقل على قيمة الدولار.
