تحركات أسعار الفائدة لبنك إنجلترا
في اجتماع السياسة لشهر ديسمبر، خفض بنك إنجلترا معدلات الفائدة من 4.0% إلى 3.75%، وهو أدنى مستوى في ثلاث سنوات. وأشار الحاكم أندرو بيلي إلى أن المعدلات قد تنخفض أكثر، لكن مدى الخفض لا يزال غير مؤكد. تتوقع الأسواق المالية على الأقل خفضاً واحداً في النصف الأول من السنة، مع احتمال يقارب 50% لخفض ثانٍ قبل نهاية العام.
يقف الجنيه الإسترليني مقابل الدولار الأمريكي عند 1.3460 يوم الثلاثاء، بانخفاض 0.30%. يتم توطيد الزوج بعد المكاسب الأخيرة، التي وصلت إلى أعلى مستوى في ثلاثة أشهر بالقرب من 1.3535. يستمر عدم اليقين قبيل محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوح بالاحتياطي الفيدرالي. يبقى الدولار الأمريكي ثابتاً، حيث مؤشر الدولار الأمريكي حول 98.10. نفذ الاحتياطي الفيدرالي مؤخراً خفضه الثالث على التوالي في أسعار الفائدة، حيث خفض النطاق المستهدف للصناديق الفيدرالية إلى 3.50%-3.75%. تشير التوقعات الاقتصادية إلى خفض إضافي واحد فقط في العام المقبل، بهدف الوصول إلى معدل سياسة قريب من 3.4% بحلول عام 2026.
مع اقترابنا من نهاية العام، تكون أحجام التداول ضعيفة، حيث يبقى الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي ثابتاً حول 1.2750. هذا يعد انخفاضاً كبيراً من مستوى 1.3460 الذي تمت مناقشته في وقت سابق من 2025 عندما كان خفض الأسعار هو الموضوع السائد. الآن تواجه السوق صورة اقتصادية مختلفة تماماً.
التقلب واستراتيجيات التداول
نتذكر توجيهات بنك إنجلترا السابقة لمسار “التراجع التدريجي” عندما كانت المعدلات عند 3.75%. ومع ذلك، ظلت التضخم في المملكة المتحدة مرتفعاً بشكل عنيد، حيث انتهى العام عند 3.9%، مما أجبر بنك إنجلترا على الاحتفاظ بقاعدة سعر الفائدة عند 5.25%. هذا الواقع يعني أن أي استراتيجيات خيارات تراهن على تخفيضات أسعار الفائدة الفورية من المرجح أن تكون غير ناجحة.
لقد تغير موقف الاحتياطي الفيدرالي أيضاً عن دورة التيسير المتوقعة التي رأيناها في وقت سابق من العام. وعلى الرغم من تراجع التضخم في الولايات المتحدة إلى 3.1%، إلا أن الاحتياطي الفيدرالي حافظ على معدل السياسات عند 5.25% إلى 5.50%. توقعات لعدة خفضات في الأسعار تم استبدالها بموقف أكثر حذراً “أعلى لفترة أطول”.
هذا الاختلاف بين التضخم المستمر في المملكة المتحدة وآفاق الولايات المتحدة الأفضل قليلاً، وكذلك مع نمو الناتج المحلي الإجمالي في المملكة المتحدة الذي ظل ثابتاً عند -0.1% في الربع الأخير، يخلق إمكانية للتقلبات. يمكن للتجار النظر في استراتيجيات تحقق مكاسب من التحركات الحادة، مثل شراء استراتيجيات straddles على GBP/USD. هذا يضعهم للاستفادة من اختراق في أي اتجاه حيث تحدد البنوك المركزية نبرتهم لعام 2026.
نظراً للضغوط الاقتصادية المستمرة في المملكة المتحدة، تبدو قوة الجنيه الإسترليني مقابل الدولار مشكوكاً فيها في بداية العام الجديد. نرى فرصة في بيع عقود الجنيه الإسترليني/الدولار الأمريكي الآجلة للأشهر القادمة. ستربح هذه الوضعية إذا استمر الضغط الاقتصادي في التأثير على الإسترليني.
