ارتفع سعر صرف الدولار الأمريكي مقابل الين الياباني ليقترب من 156.60، مدفوعاً بقوة الدولار الأمريكي. يأتي هذا الارتفاع بعد أن وصل مؤشر الدولار الأمريكي إلى أعلى مستوى أسبوعي له، بالقرب من 98.30، بعد نشر محضر اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة الذي يشير إلى العودة إلى الموقف الحيادي في السياسة.
يفكر صناع السياسة في الاحتياطي الفيدرالي في المزيد من التيسير في السياسة النقدية رغم الخفض السابق بمقدار 75 نقطة أساس إلى 3.50%-3.75% بحلول عام 2025. تتوقع الأدوات المستخدمة في سوق العقود المستقبلية مزيدًا من الخفض بمقدار 50 نقطة أساس في عام 2026.
يواجه الين الياباني ضغوطًا بيعية بسبب عدم اليقين حول موقف بنك اليابان النقدي على المدى القريب، وسط دعم مالي حكومي للنمو الاقتصادي. ومع ذلك، يتوقع مسؤولو بنك اليابان مزيدًا من خفض أسعار الفائدة، مع ملاحظة تغييرات في سلوك تحديد الأجور لدى الشركات.
تشمل العوامل المؤثرة على الين الياباني سياسة بنك اليابان النقدية والفروق في عوائد السندات بين الولايات المتحدة واليابان وشعور السوق تجاه المخاطر. تؤثر التعديلات الأخيرة في سياسة اليابان وخفض معدلات الفائدة الدولية على القوة النسبية للين. غالبًا ما يستفيد الين من الجاذبية كملاذ آمن خلال فترات ضغوط السوق، مما يجعله عملة مفضلة للمستثمرين الباحثين عن الاستقرار.
مع اقتراب نهاية عام 2025، يظهر الدولار الأمريكي قوة تجاه الين الياباني، مما يدفع زوج USD/JPY تجاه 156.60. كما أن مؤشر الدولار الأمريكي في ارتفاع أسبوعي، مما يشير إلى قوة الدولار الكلية مع دخولنا العام الجديد. يبدو أن هذا الاتجاه سيستمر في الأجل القريب.
أكدت محاضر الاجتماع الأخيرة للاحتياطي الفيدرالي أنهم يميلون نحو المزيد من تخفيضات الفائدة في عام 2026 لحماية سوق العمل، خاصة بعد تباطؤ نمو الوظائف في الولايات المتحدة إلى 155,000 في نوفمبر وارتفاع البطالة إلى 4.1%. على الرغم من هذه الإشارات التيسيرية، يرتفع الدولار لأن تخفيضات الفائدة متوقعة في السوق وسُعرت بالفعل. في عام 2025 وحده، شهدنا بالفعل تخفيض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بمقدار 75 نقطة أساس.
في الوقت ذاته، يشير بنك اليابان إلى تحرك بطيء بعيدًا عن سياسته النقدية ذات التيسير الشديد، لكن المتداولين يشككون في أي إجراء سريع. لا يزال الاقتصاد الياباني هشًا، حيث جاءت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين الأساسية في طوكيو لشهر ديسمبر 2025 ضعيفة بنسبة 1.5%، وهي أقل بكثير من هدف البنك المركزي. يجعل ذلك من الصعب جدًا على بنك اليابان رفع أسعار الفائدة بقوة.
يخلق هذا الاختلاف في السياسات فجوة كبيرة في أسعار الفائدة، وهو العامل الرئيسي هنا. يجلس عائد السندات الأمريكية لمدة 10 سنوات بالقرب من 3.8%، بينما تقدم السندات الحكومية اليابانية المكافئة أقل من 1%. هذا الفارق الواسع يجعل من المربح الاحتفاظ بالدولار الأمريكي وبيع الين الياباني، وهي استراتيجية تعرف بتجارة الكاري.
بالنسبة لمتداولي المشتقات، يشير ذلك إلى أن مسار المقاومة الأقل لزوج USD/JPY لا يزال صاعدًا. إن شراء خيارات الشراء مع أسعار تنفيذ حول 158.00 أو 159.00 للأسابيع القادمة يسمح لنا بالاستفادة من استمرار ضعف الين مع تحديد الخسائر المحتملة. هذه طريقة حكيمة للبقاء مع الاتجاه، خاصة وأن الزوج قد يعيد اختبار الارتفاعات بالقرب من 160 التي شهدناها في عام 2024.
نظرًا لسيولة التداول الضعيفة خلال العطلات، يجب أن نراقب أي انخفاضات لتأسيس مراكز. قد يقدم الانخفاض الطفيف نحو مستوى 155.00 نقطة دخول جيدة للعقود الآجلة طويلة الأجل أو انتشار الخيارات الصعودية. المفتاح هو استخدام المشتقات لتحديد المخاطر، حيث قد يؤدي موقف الاحتياطي الفيدرالي التيسيري في النهاية إلى انعكاس حاد إذا ضعفت البيانات الاقتصادية الأمريكية أكثر من المتوقع في أوائل عام 2026.
