بلغ سعر الذهب أكثر من 4,350 دولار خلال ساعات التداول الأوروبية المبكرة يوم الأربعاء، بزيادة تقارب 65% هذا العام. وتعد هذه الزيادة الأكبر منذ عام 1979، متأثرة بتوقعات خفض أسعار الفائدة الأمريكية في عام 2026.
إن الصراع الجاري بين إسرائيل وإيران والتوترات الأمريكية مع فنزويلا قد عززت من جاذبية الذهب كأصل آمن. ومع ذلك، يمكن أن تحد زيادة متطلبات الهامش من قبل مجموعة CME والتقدم المبلغ عنه في اتفاق السلام الخاص بأوكرانيا من الزخم الصعودي للذهب.
قامت لجنة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكية بخفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، وتحديد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.50% و3.75%. يدعم معظم المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي مزيدًا من التخفيضات إذا انخفض التضخم، على الرغم من اختلاف الآراء بشأن التوقيت والنطاق. وتمت ملاحظة انخفاض طفيف في احتمال خفض سعر الفائدة في يناير.
المؤشرات الفنية تدعم النظرة الصعودية للذهب، حيث تشير المتوسط المتحرك الأسي لـ 100 يوم وتوسع نطاقات بولينجر إلى الزخم الصعودي. يقاوم السعر عند 4,520 دولار، مع إمكانية تحقيق المزيد من المكاسب تصل إلى 4,550 أو 4,600 دولار. الدعم يتواجد بين منطقة 4,305-4,300 دولار.
يعدل الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة لتحقيق استقرار الأسعار والعمالة الكاملة، مما يؤثر على الدولار الأمريكي. استخدام التيسير الكمي والتضييق هي أدوات يستخدمها الاحتياطي الفيدرالي للتحكم في الظروف الاقتصادية، مما يؤثر على قيمة الدولار.
نرى أن الاحتياطي الفيدرالي قد بدأ بالفعل دورة التيسير الخاصة به مع خفض بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر 2025، استجابةً لعلامات واضحة عن تباطؤ الاقتصاد. ومع وجود تقارير حديثة تظهر تباطؤ التضخم السنوي إلى 2.8%، أي أقل بكثير مما شهدناه في السنوات السابقة، فإن السوق تقوم بتسعير المزيد من التخفيضات لعام 2026. يعتبر هذا التحول في السياسة النقدية الدافع الرئيسي للذهب، مما يجعله أكثر جاذبية للاحتفاظ به.
تظهر البيانات الأخيرة لمطالبات البطالة أنها جاءت أعلى قليلاً من المتوقع عند 225,000، مما يعزز السرد حول تراجع سوق العمل، الذي يوفر للاحتياطي الفيدرالي مجالاً لمزيد من خفض الأسعار. كما نلاحظ أن أحدث تقرير للالتزامات التجارية من CFTC يظهر أن الصناديق الاستثمارية تحتفظ بأكبر مركز صافي طويل في ثلاث سنوات. يمكن لهذا الوضع المتزاحم أن يسرع أي عملية بيع إذا تحولت الأخبار إلى سلبية، لذلك فإن الاعتماد على أوامر وقف الخسارة في أي تداولات طويلة جديدة أمر ضروري.
