التضخم مستقر، والاحتياطي الفيدرالي لا يشد السياسة بشكل عدواني، ومخاوف الركود قد تلاشت حتى الربع الأول من عام 2026.
ما يبقى غير معروف هو مدى النمو، وصبر السياسة، وكيف ستؤدي الأسواق بعد حساب الاستراحة.
تتركز هذه المرحلة على الانتقال بدلاً من تحديد قمم السوق، وتقييم التفاؤل المبرر، وتحديد المخاطر الناشئة.
لقد انتقل البيئة العامة من منع الأزمات إلى آثار النظام الثاني، مع الانتباه إلى احتمال انعكاس تجارة حمل الين.
المخاوف مبالغ فيها، حيث لا توجد إشارات تقنية لانهيار كبير. تظهر حركة الأسعار تفاؤلاً حذراً مع حساسية متزايدة للمخاطر التمويلية التي لم تظهر بعد.
تحولت عوائد السندات اليابانية، وارتفعت إلى مستويات لم تُرى منذ أكثر من عقد، متجاوزةً قمع العائد وتضييق شروط الاقتراض بالين.
المتداولون في حالة تأهب بسبب هذا التغيير، على الرغم من أن البيانات التاريخية تظهر أن عدم الاستقرار يحدث فقط مع حركات العوائد السريعة والعشوائية، خصوصاً بالنسبة للعوائد الأمريكية.
هذا يشير إلى عدم وجود أزمة فورية ولكن إلى انخفاض التسامح مع الرافعة المالية الزائدة، حيث تحدث تعديلات في تحمل المخاطر قبل إمكانية الانعكاس. تشير التداعيات إلى وضعية صعودية حذرة، حيث يكون المشاركة مبررة ولكن تتطلب زيادة الوعي.
مع دخولنا الربع الأول من عام 2026، يدعم البيئة وضعية صعودية حذرة للأصول ذات المخاطر. مع احتفاظ الاحتياطي الفيدرالي بمعدلات الفائدة ثابتة في اجتماعه في ديسمبر 2025 وتهدئة التضخم الأساسي إلى 2.8٪، تكون الرياح المعاكسة الأكثر عدوانية قد مرت. يجب على متداولي المشتقات النظر في استراتيجيات تستفيد من الارتفاع المستمر ولكن المتوازن في مؤشرات الأسهم.
ومع ذلك، نرى أن الخطر الرئيسي يبنى بصمت حول إمكانية انعكاس التجارة التحملية بالين. لقد دفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية لأجل 10 سنوات الآن إلى 1.25٪، وهو مستوى لم يُشاهد منذ أكثر من عقد، مما يجعل من تدريجياً تمويل الصفقات العالمية أكثر تكلفة. هذا ليس أزمة بعد، ولكنه يعني أن السوق أصبح أكثر حساسية للتغيرات في ظروف التمويل العالمية.
نظرًا لهذه الديناميكية، يعد شراء خيارات الشراء الوقائية على S&P 500 أو Nasdaq 100 للربع الأول من عام 2026 تأمينًا حكيمًا. كان مؤشر VIX يحوم حول 14 منخفض نسبيًا، مما يجعل هذا التأمين أرخص مما كان عليه في السنوات السابقة من عدم اليقين. تتيح هذه الاستراتيجية للمتداولين البقاء مستثمرين مع الحماية ضد تراجع حاد ومفاجئ إذا ظهرت ضغوط التمويل.
للحفاظ على تعرض إيجابي للسوق، نعتقد أن الانتشار الصعودي للخيارات الشرائية أكثر ملاءمة من شراء الخيارات بشكل مباشر. تحدد هذه النهج المخاطر وتقلل من تكلفة الدخول، وتعكس وجهة النظر التي تقول إنه في حين أن الاتجاه بناء، فإن الأرباح الجامحة أقل احتمالًا. يسمح بالمشاركة في ارتفاع مستمر دون أن يكونوا معرضين بشكل مفرط للتقلبات المتزايدة.
يجب على المتداولين أيضًا استخدام المشتقات في زوج العملات USD/JPY كمؤشر رئيسي لمخاطر سوق الأسهم. لقد شهدنا تعزيز الين خلال النصف الثاني من عام 2025، ويمكن لتسارع سريع لهذا الاتجاه أن يشير إلى بداية انعكاس التجارة التحملية. يمكن أن يكون استخدام الخيارات لوضع موقف لتقوية الين خدمة كتحوط مباشر ضد هذا الخطر الاقتصادي الخاص.
