ارتفع زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري إلى قرب 0.7915 رغم التوقعات باتجاه هبوطي متأثرًا بتوقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. شهد الزوج ارتفاعًا من 0.7860، وهو أدنى مستوى في ثلاثة أشهر، حتى مع توقع خفض الاحتياطي الفيدرالي لأسعار الفائدة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس في عام 2026.
يشير مؤشر CME FedWatch إلى احتمالية بنسبة 73.3% لحدوث هذا الخفض في أسعار الفائدة. تتوقع إسقاطات الاحتياطي الفيدرالي أن تصل معدلات الفائدة الفيدرالية إلى 3.4% بنهاية عام 2026. بالإضافة إلى ذلك، قد تؤدي التغييرات في قيادة الاحتياطي الفيدرالي إلى سياسة تخفيف نقدي أكثر جرأة في عام 2026.
تحركات الفرنك السويسري
يشهد الفرنك السويسري تراجعاً طفيفاً مع بداية الأسبوع. يتم تداول زوج الدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري بارتفاع بالقرب من 0.7915، قريباً من أدنى مستوياته في ثلاثة أشهر عند 0.7830. يحد المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا عند 0.7966 من الارتدادات، مما يحافظ على الضغوط على الزوج.
يشير مؤشر القوة النسبية لمدة 14 يومًا عند 31 إلى ضعف الزخم. سيستمر الزخم الهبوطي إذا بقيت الأسعار دون المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا، ويمكن أن يؤدي الإغلاق دون أدنى مستويات 17 سبتمبر عند 0.7830 إلى زيادة الضغط الهبوطي.
يبدو الارتفاع الحالي في زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري نحو 0.7900 كتصحيح طفيف في اتجاه هبوطي أكبر. نرى أن الموقف المتساهل للاحتياطي الفيدرالي هو المحرك الرئيسي، مع توقعات سوقية قوية لخفضات كبيرة في أسعار الفائدة في عام 2026. يجعل هذا البيئة صعبة للتحول إلى الاتجاه الصعودي للدولار الأمريكي مقابل الفرنك السويسري.
يتم تعزيز موقف الاحتياطي الفيدرالي من خلال أحدث بيانات نفقات الاستهلاك الشخصي الأمريكية من نوفمبر 2025، والتي جاءت بمعدل سنوي قدره 2.6%، وهو ضمن نطاق مريح. تدعم هذه البيانات تسعير السوق بأكثر من 70% احتمالًا لخفض أسعار الفائدة بما لا يقل عن 50 نقطة أساس في العام المقبل. في الوقت نفسه، بدأ البنك الوطني السويسري، والذي كان من أوائل البنوك المركزية الكبرى في خفض أسعار الفائدة في عام 2024، الآن ليس تحت ضغط لتخفيف السياسة بشكل كبير.
استراتيجيات تداول المشتقات
بالنسبة لمتداولي المشتقات، فهذا يشير إلى استراتيجيات تستفيد من انخفاض أو استقرار سعر زوج الدولار الأمريكي/الفرنك السويسري. يمكننا النظر في شراء خيارات البيع أو إنشاء استراتيجيات “bear call spreads”، باستخدام المتوسط المتحرك الأسي لمدة 20 يومًا حول 0.7966 كمستوى مقاومة رئيسي لتحديد أسعار التنفيذ. قد يقدم حجم التداول المنخفض المعتاد في نهاية العام أقساط جذابة، لكن يجب أن نحذر من الفجوات السعرية المفاجئة.
التراجع المستمر دون أدنى مستوى في سبتمبر 2025 عند 0.7830 سيؤكد الاتجاه الهبوطي ويمكن أن يفتح الباب لمزيد من الانخفاضات. بينما مؤشر القوة النسبية بالقرب من مستويات البيع المفرط عند 31، مما يوحي بإمكانية الارتدادات القصيرة المدى، فمن المحتمل أن يكون أي قوة بمثابة فرصة للبيع طالما أننا نظل دون ذلك المتوسط المتحرك الرئيسي. هذا الزخم الضعيف يعزز توجهنا الهبوطي نحو الأسابيع الأولى من عام 2026.
