انخفض زوج اليورو/الجنيه الإسترليني مع اكتساب الجنيه الإسترليني قوة بعد توقّع سياسة حذرية من بنك إنجلترا. يخطط بنك إنجلترا لتخفيف أسعار الفائدة تدريجيًا، على الرغم من أن التخفيضات الإضافية محدودة نظرًا لاقتراب الأسعار من المستويات المحايدة.
خفض البنك المركزي البريطاني مؤخرًا سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس إلى 3.75% بتصويت 5-4، مما يعكس المخاوف المستمرة بشأن التضخم. على الرغم من تباطؤ التضخم، فإنه لا يزال أعلى من هدف بنك إنجلترا الذي يبلغ 2%. ارتفع الناتج المحلي الإجمالي للمملكة المتحدة بنسبة 0.1% في الربع الثالث، بما يتماشى مع التوقعات، مع توقع نمو ثابت للربع المقبل.
في أوروبا، قد يحصل اليورو على دعم حيث تشير الدلائل إلى أن البنك المركزي الأوروبي أنهى دورة خفض أسعار الفائدة. من المتوقع أن يحافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة، مع تضمن خفض محتمل في فبراير 2026. أكدت رئيسة البنك المركزي الأوروبي كريستين لاغارد على نهج قائم على البيانات نظرًا لعدم اليقين الكبير.
تؤثر أسعار الفائدة، التي تحددها البنوك المركزية، على تكاليف الإقراض والاستثمار. يمكن أن تعزز أسعار الفائدة المرتفعة العملة وتزيد من تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير الحاملة للفائدة مثل الذهب. يُحدد سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية معدلات الإقراض بين البنوك الأمريكية ليلاً.
نظرًا للتاريخ الحالي في 29 ديسمبر 2025، نرى أن قوة الجنيه مقابل اليورو تعتبر اتجاهًا رئيسيًا يجب متابعته. يظل زوج اليورو/الجنيه الإسترليني تحت الضغط دون مستوى 0.8750 نتيجة لاختلاف توقعات البنوك المركزية. يشير ذلك إلى أن الاستراتيجيات التي تفضل الجنيه الأقوى يجب النظر فيها في الأسابيع القادمة.
يقود قرار السياسة الأخير لبنك إنجلترا هذا التحرك. رأيناهم يخفضون الأسعار إلى 3.75% في وقت سابق من هذا الشهر، ولكن التصويت الضيق 5-4 واللغة الحذرة تشير إلى تردد في تخفيف السياسة أكثر. مع إعلان التضخم الرسمي في المملكة المتحدة لشهر نوفمبر 2025 بنسبة 3.2%، وهو ما يزال أعلى بكثير من الهدف 2%، فإن بنك إنجلترا لديه مجال ضئيل للتحرك بشكل عدواني، مما يدعم الجنيه.
من الجانب الآخر، يبدو أن البنك المركزي الأوروبي أنهى دورة خفض أسعار الفائدة الخاصة به، مما يجب أن يمنع انهيار اليورو بشكل كامل. كان تضخم منطقة اليورو لشهر نوفمبر 2025 أقل بكثير بنسبة 2.4%، مما يمنح البنك المركزي الأوروبي مبررًا للحفاظ على أسعار الفائدة دون تغيير في الوقت الحالي. هذا يخلق أرضية لزوج اليورو/الجنيه الإسترليني، ولكن يبدو أن إمكانيات الصعود محدودة.
بالنسبة للمتداولين في المشتقات المالية، يشير هذا البيئة نحو بيع التقلبات، حيث من المرجح أن يكون كل من البنكين المركزيين متوقفين حتى تفرض البيانات الجديدة تغييرات. قد تكون استراتيجية بيع خيارات الشراء والبيع باليورو/الجنيه الإسترليني خارج المال خيارًا مُجدِيًا لجمع علاوة. هذا يربح من الرأي أن الزوج سيتداول ضمن نطاق محدد في أوائل عام 2026.
نظرًا لأن الطريق الأقل مقاومة يبدو أنه أقل للزوج، يمكننا التفكير في اتخاذ مراكز نحو المزيد من الهبوط. تُظهر بيانات CFTC اعتبارًا من 23 ديسمبر 2025 أن المتداولين غير التجاريين، أو المضاربين، زادوا مواقعهم القصيرة الصافية على اليورو/الجنيه الإسترليني. يشير هذا إلى أن شراء خيارات البيع أو إنشاء انعكاسات مخاطرة هبوطيّة يمكن أن يتماشى مع زخم السوق الحالي.
من المهم أن نكون مستعدين لتحركات الأسعار المتزايدة حول إصدارات البيانات الرئيسية في يناير 2026، خاصة تقارير التضخم القادمة. ارتفع التقلب الضمني لمدة شهر واحد لليورو/الجنيه الإسترليني بالفعل إلى 6.2% من 5.5% الشهر الماضي، مما يُظهر أن السوق يستعد للحركة. أي إشارة إلى تضخم بريطاني أكثر لزوجة أو نمو أضعف في منطقة اليورو سيعزز الاتجاه الحالي.
