شارك بنك اليابان (BoJ) ملخص الآراء من اجتماع السياسة النقدية في ديسمبر. أكد أحد الأعضاء أن معدل الفائدة السلبي كثيرًا على الرغم من الزيادات الأخيرة وشدد على ضرورة مراقبة التأثيرات الاقتصادية. جادل عضو آخر بزيادة المعدل بشكل مستمر للبقاء في طليعة المخاطر المحتملة. تم ملاحظة أن معدل السياسة الحقيقية لليابان هو الأدنى عالميًا، وقد تؤدي الزيادات في المعدلات إلى التأثير على التضخم من خلال أسواق الصرف الأجنبي.
حذر عضو من أن الحفاظ على معدلات حقيقية تختلف عن التوازن يمكن أن يؤثر على توزيع الموارد والنمو. من المتوقع أن يدعم التحفيز الحكومي النمو الاقتصادي للسنة أو السنتين المقبلتين، بينما قد ترتفع الأجور الحقيقية في النصف الأول من العام القادم. وأقر مكتب مجلس الوزراء بأن قرارات بنك اليابان تهدف إلى تحقيق استقرار في الأسعار، مشددًا على اليقظة فيما يتعلق بالإنفاق الرأسمالي وأرباح الشركات.
انخفض الدولار الأمريكي/ الين الياباني بنسبة 0.28% إلى 156.06 بعد تقرير بنك اليابان. يتضمن تقرير بنك اليابان المقرر في 28 ديسمبر توقعات التضخم والنمو. أظهر الدولار الأمريكي/الين الياباني تحركات محدودة قبل التقرير، حيث التغيرات المحتملة في الفيدرالي تؤثر على الدولار الأمريكي. تشمل مستويات الدعم الرئيسية للدولار الأمريكي/الين الياباني انخفاض 26 ديسمبر عند 155.96، مع احتمال تراجع إلى انخفاض 19 ديسمبر عند 155.44 وانخفاض 17 ديسمبر عند 154.51.
استنادًا إلى ملخص اجتماع بنك اليابان لشهر ديسمبر، نرى تحولًا واضحًا نحو مزيد من رفع أسعار الفائدة في عام 2026. وجهة النظر بأن المعدل الحالي للسياسة لا يزال “بعيدًا عن الحياد” تشير بقوة إلى أن بنك اليابان يعتزم الاستمرار في مساره لتشديد السياسة النقدية. هذه العلامة تشير إلى مغادرة كبيرة عن السياسات اليسيرة للغاية التي ميزت الفترة المشارفة على عام 2024.
هذه الموقف مدعمًا ببيانات اقتصادية حديثة، التي أظهرت تضخمًا أساسيًا لليابان لشهر نوفمبر 2025 بنسبة 2.8%، متجاوزة ثابتة هدف البنك البالغ 2%. في الوقت نفسه، تبدو توقعات مفاوضات الأجور لربيع “شونتو” في عام 2026 إيجابية، مع توقعات مبكرة تشير إلى أن الزيادة في الأجور قد تتجاوز 4%، مما سيدعم إنفاق المستهلكين ويسمح لبنك اليابان بالتصرف بشكل أكثر حسمًا. ومن المتوقع أن الأجور الحقيقية ستتحول في النهاية إلى إيجابية، مما يعطي البنك الضوء الأخضر الذي كان ينتظره.
يتناقض هذا الاتجاه في السياسة في اليابان مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث أوقف الاحتياطي الفيدرالي دورة التشديد الخاصة به، ويقوم الأسواق المالية الآن بتسعير تخفيضين في المعدل لمنتصف عام 2026. هذا تضييق الفجوة في فرق معدل الفائدة بين الولايات المتحدة واليابان، الذي كان المحرك الرئيسي لضعف الين في السنوات الماضية، جاهز الآن لعكس المسار. نحن نؤمن أن هذا الاختلاف في سياسة البنك المركزي سيكون المحرك الرئيسي لوضع ضغط هبوطي على سعر صرف الدولار الأمريكي/الين الياباني.
نظرًا لهذا النظرة، يجب أن نفكر في التموقع لصالح ين أقوى في الأسابيع القادمة. استراتيجية بسيطة هي شراء خيارات بيع الدولار الأمريكي/الين الياباني، التي ستستفيد من انخفاض الزوج مع تحديد الخسائر المحتملة عند القسط المدفوع. ومع تزايد نشاط سياسة بنك اليابان، نتوقع زيادة في تقلبات العملة، مما قد يجعل هذه المواقع طويلة التقلب أكثر فعالية.
للحصول على استراتيجية تركز على تحقيق الدخل، فإن بيع انتشارات نداء خارج المال على الدولار الأمريكي/الين الياباني يعتبر جاذبًا أيضًا. هذا النهج يستفيد من انخفاض أو ثبات زوج العملة ويستغل العلاوات المرتفعة للخيارات بسبب زيادة حالة عدم اليقين. استهداف سعر تنفيذ قصير حول مستوى المقاومة الأخير عند 157.70 قد يوفر توازنًا جيدًا بين المخاطر والمكافآت.
