دور الدولار الأمريكي العالمي
لقد ضعف الدولار الأمريكي في ظل توقعات بتبني الاحتياطي الفيدرالي لموقف أقل تشدداً في عام 2026. وتشير أداة CME FedWatch إلى احتمال بنسبة 70.6% لخفض أسعار الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس من قبل الاحتياطي الفيدرالي. يعتبر الدولار الأمريكي العملة الأكثر تداولاً في السوق الدولية، حيث يتم تداول ما يزيد عن 6.6 تريليون دولار يوميًا. أصبح العملة الاحتياطية العالمية بعد الحرب العالمية الثانية، متجاوزًا الجنيه البريطاني، ولا يزال غير مدعوم بالذهب منذ عام 1971.
تؤثر قرارات الاحتياطي الفيدرالي بشكل كبير على الدولار الأمريكي من خلال السياسات النقدية، بما في ذلك تعديلات أسعار الفائدة للحفاظ على استقرار الأسعار والتوظيف. كما أن التيسير والتشديد الكمي هي سياسات نقدية غير تقليدية تؤثر على قوة الدولار الأمريكي.
قوى السوق المؤثرة على USD/JPY
مع تراجع زوج USD/JPY إلى 155.80، نلاحظ تراجع الزوج عن جميع مكاسبه الأخيرة من زيادة سعر الفائدة من بنك اليابان. يتم دفع هذه الحركة من خلال قوتين رئيسيتين تضغطان على السوق ونحن نتجه نحو العام الجديد 2026. تتزايد التوقعات بمزيد من التضييق من بنك اليابان بينما تتعزز توقعات خفض سعر الفائدة من الاحتياطي الفيدرالي.
يمثل الضعف في الدولار الأمريكي عاملاً هامًا، حيث أظهرت أحدث بيانات مؤشر أسعار المستهلكين في الولايات المتحدة لشهر نوفمبر 2025 انخفاض التضخم إلى 2.9%، مما يعزز من قضية تسهيل الاحتياطي الفيدرالي. نرى توافقًا قويًا، مع تسعير عقود الفائدة المستقبلية للاحتياطي الفيدرالي فرصة تزيد عن 70% لإجراء تخفيضين على الأقل في سعر الفائدة في عام 2026. يجعل هذا البيئة لشراء خيارات استدعاء USD/JPY، التي تراهن على ارتفاع السعر، تبدو مخاطرة خاصة في الوقت الراهن.
من جهة أخرى، يكتسب الين الياباني قوة من التحذيرات الرسمية ضد التحركات المفرطة للعملة. نتذكر التدخلات المباشرة في السوق في أواخر عام 2022، عندما أنفقت وزارة المالية أكثر من 9 تريليون ين لدعم الين، مما يظهر أن هذه التهديدات تحمل الحدة ويمكن أن تتسبب في انقلابات حادة. تشير هذه التاريخية إلى أن المتداولين يجب أن يفكروا في التحوط ضد ارتفاع سريع للين في الأسابيع المقبلة.
تعد بيانات مؤشر أسعار المستهلك في طوكيو المقبلة يوم الجمعة حدثًا رئيسيًا يمكن أن يضيف تقلبات إلى السوق. يشير رقم تضخم أعلى من المتوقع على الأرجح إلى تسريع الرهانات على زيادة أخرى في سعر الفائدة من بنك اليابان، مما يدفع USD/JPY إلى الانخفاض. يجب على متداولي المشتقات أن يلاحظوا أن التقلب الضمني في خيارات الين الياباني سيرتفع على الأرجح قبل هذا الإصدار، مما يجعل استراتيجيات مثل الشراء الطويل للستردلات جذابة للعب تذبذب كبير في السعر.
نظراً للضغط السلبي من كلا العملتين، فأن الاستراتيجيات التي تستفيد من انخفاض USD/JPY أو بقاءه ضمن نطاق معين تبدو أكثر مواتاة. يقدم شراء خيارات البيع وسيلة مباشرة للمراهنة على مزيد من الانخفاضات نحو مستوى 155.00. للحصول على نهج أكثر تحفظًا، يمكننا النظر في تنفيذ نشرات بيع هبوطية للحد من التكاليف بينما نلتقط الاتجاه الهبوطي المحتمل.
