ظل مؤشر أسعار الخدمات الياباني عند 2.7% مقارنة بالعام السابق في نوفمبر، مما يشير إلى استقرار في تكاليف الخدمات في الشركات خلال ظروف اقتصادية متنوعة. تعكس هذه الأرقام اتجاهاً متسقًا، مما يوحي بأن الشركات تدير التسعير بشكل فعال وسط تغييرات السوق.
في تطورات مالية أخرى، يُظهر توقع سعر الفضة أن XAG/USD يمدد مساره الصاعد ليقترب من 72.70 دولار، مع الرهانات المستمرة على سياسة تيسير متوقعة من الاحتياطي الفيدرالي. يحتفظ الين الياباني بالقوة مقابل الدولار الأمريكي الضعيف بسبب الفروقات في السياسات بين بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي.
حركات العملات
تذبذب زوج الجنيه الإسترليني/الين حول أدنى مستوياته الأسبوعية قرب نطاق 210.00 وسط قوة عامة للين الياباني. شهد الدولار الأمريكي/الروبية الهندية زيادة طفيفة، حيث استمرت كيانات المؤسسين الأجانب في تقليل حصصهم في سوق الأسهم الهندية.
وصل الدولار الأسترالي إلى أعلى مستوى له في 14 شهراً حيث تعثر تعافي الدولار الأمريكي. في الوقت نفسه، تراجع زوج AUD/JPY إلى 104.50 بعد تسجيله أعلى مستوى له في 17 شهراً.
استمر ارتفاع الذهب بالقرب من 4,500 دولار، مدفوعًا بالطلب على الملاذ الآمن وسط التوترات الجيوسياسية. واجهت البيتكوين، والإيثيريوم، والريبل ضغوطًا هبوطية بينما تعرضت محاولات الانفراج إلى عوائق عند مستويات مقاومة رئيسية. كما انخفضت عملة الدوجكوين، التي تأثرت بانخفاض الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل، مما أدى إلى مشاعر تجنب المخاطر عبر سوق العملات الرقمية.
استقرار مؤشر أسعار الخدمات في الشركات اليابانية عند نسبة 2.7% يشير إلى إشارة مهمة لنا. فهو يوحي بأن التضخم الأساسي لا يزال قوياً، مما يمنح بنك اليابان الضوء الأخضر لمتابعة مسار تطبيع سياسته من جديد. هذا الضغط التضخمي المستمر، دون أن يكون مقلقًا بشكل كبير، يوفر مسارًا متوقعًا للبنك المركزي.
يتناقض هذا بشكل حاد مع الوضع في الولايات المتحدة، حيث تراجع التضخم، وأظهرت أحدث أرقام مؤشر أسعار المستهلك لشهر نوفمبر 2025 انخفاضًا إلى 2.5% سنويًا. بناءً على ذلك، من المتوقع على نطاق واسع أن يبدأ الاحتياطي الفيدرالي دورة تيسير، مع تسعير عقود الفائدة المستقبلية احتمال 75% لخفض الفائدة بحلول مارس 2026. يرى العديد أن التباين المتسع في السياسات هو الموضوع الرئيسي الذي يقود أسواق العملات.
التبعات على المتداولين
بالنسبة للمتداولين في المشتقات، يشير ذلك إلى استمرار القوة في الين الياباني مقابل الدولار الأمريكي. ينبغي لنا النظر في شراء خيارات البيع لـ USD/JPY، أو إنشاء استراتيجيات انتشار بيع رهاناً على حركة محتملة نحو المستوى 125.00 في الربع الأول من 2026. قد ارتفعت التقلبات الضمنية لخيارات USD/JPY بالفعل بأكثر من 15% في الربع الأخير، ونتوقع استمرار هذا الاتجاه.
لقد شهدنا ديناميكية مماثلة في ربيع 2024، عندما أنهى بنك اليابان لأول مرة سياسته القائمة على الفائدة السلبية، مما أدى إلى ارتفاع كبير في قيمة الين. تُظهر البيانات التاريخية من تلك الفترة أن أزواج العملات مثل AUD/JPY وGBP/JPY شهدت انخفاضات حادة مع انعكاس المواقف المضاربية. تشعر إعدادات السوق الحالية وكأنها صدى لتلك الفترة، ولكن مع المزيد من الزخم.
من المرجح أن يتسارع تفكيك سياسة الاقتراض بالين، مما يضع الضغط على التقاطعات العملاتية. تراجع AUD/JPY مؤخرًا من أعلى مستوى له في 17 شهراً بالقرب من 104.50 هو إشارة تحذير واضحة لأولئك الذين ما زالوا تحت تأثير العملات المفضلة ذات العوائد العالية ضد الين. نتوقع أن تكون استراتيجيات الخيارات التي تستفيد من زيادة التقلبات، مثل الستردلات الطويلة على هذه الأزواج، فعالة.
هذا البيئة المتمثلة في الدولار الأضعف بشكل عام تدعم أيضًا أسعار السلع والعملات الرئيسية الأخرى. الارتفاع في سعر الذهب إلى ما يقارب 4,500 دولار للأوقية مدفوع بهذه الديناميكية، جنبًا إلى جنب مع المخاطر الجيوسياسية المستمرة. القوة التي شوهدت في EUR/USD فوق 1.1800 وGBP/USD فوق 1.3500 تؤكد كذلك أن المسار الأقل مقاومة هو الأدنى للدولار.
ومع دخولنا فترة تداول ضعيفة بسبب الأعياد، يجب علينا البقاء يقظين لأي تغيير في الخطاب. سيكون اجتماع بنك اليابان الأول لعام 2026 في أواخر يناير حدثًا حاسماً يمكنه إما تسريع هذا الاتجاه أو التسبب في تحول حاد إذا بدا أن صناع القرار يتوخون الحذر أكثر مما كان متوقعًا. أي قوة مفاجئة في البيانات الاقتصادية الأمريكية القادمة قد تؤدي أيضًا إلى وقف مؤقت في تراجع الدولار.
