ناقش أعضاء مجلس إدارة بنك اليابان (BoJ) السياسة النقدية المستقبلية، مشيرين إلى أنهم سيواصلون رفع معدلات الفائدة إذا ما تم تحقيق التوقعات الاقتصادية والسعرية. لقد زادت احتمالية تحقق هذه التوقعات، ولكن يجب أن تظل السياسة قائمة لتأكيد سلوك تحديد الأجور المستقر.
أوصى الأعضاء تامورا وتاكاتا برفع معدل السياسة إلى 0.75٪ من 0.5٪، وهو ما تم رفضه بتصويت 2-7. يتوقع بعض الأعضاء أن تحقق اليابان هدف السعر الخاص ببنك اليابان بحلول الربيع المقبل مع تحقيق مكاسب متوقعة في الأجور.
التضخم الأساسي
التضخم الأساسي يرتفع بشكل تدريجي ولكنه لم يصل إلى نسبة 2٪، وقد يؤدي انخفاض الين إلى مبالغة في معدلات التضخم. قد يؤدي انخفاض حاد في الين إلى زيادة أسعار الواردات، مما يؤثر على التضخم.
في وقت التقرير، كان زوج العملات USD/JPY منخفضًا بنسبة 0.15٪ عند 156.06. بدأ بنك اليابان في سياسة نقدية فائقة التساهل في عام 2013، مما أدى إلى انخفاض الين، وقام بتغيير هذا الموقف في عام 2024 وسط ارتفاع التضخم.
العوامل العالمية مثل ارتفاع أسعار الطاقة والنمو المحتمل في الأجور تغذي التضخم، مما يساهم في تعديلات سياسة بنك اليابان. وقد عكست هذه التغييرات بعض اتجاهات انخفاض الين التي كانت مبرزة سابقًا بسبب اختلاف السياسات مع البنوك المركزية الأخرى.
استنادًا إلى محاضر اجتماع أواخر أكتوبر 2025، نرى إشارة واضحة على أن بنك اليابان يعتزم رفع أسعار الفائدة بشكل أكبر. يتفق المجلس على اتخاذ إجراء إذا استمرت التوقعات الاقتصادية، وخاصة المتعلقة بالأسعار، في التحقق. يعزز هذا انحيازًا متشددًا يجب أن يكون له دور محوري في أي استراتيجية تداول مرتبطة بالين في الأسابيع القادمة.
مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الوطني
هذا الموقف أصبح الآن أكثر مصداقية نظرًا لأن مؤشر أسعار المستهلك الأساسي الوطني لليابان لشهر نوفمبر 2025 قد تم إصداره للتو، وبلغ 2.8٪، بزيادة طفيفة عن التوقعات. هذه النقطة البيانية الأخيرة تزيد من احتمالية تحقيق بنك اليابان لشروط رفع السعر مرة أخرى. نعتقد أن هذا سيزيد الرهانات على تحرك معدلات الفائدة عاجلاً وليس آجلاً، وربما في الربع الأول من عام 2026.
على الرغم من النبرة المتشددة، يُظهر التصويت 7-2 ضد زيادة أكثر جرأة إلى 0.75٪ أن المجلس لا يزال حذرًا. لا يزالون ينتظرون تأكيد أن نمو الأجور الإيجابي لن يتعطل. يشير هذا إلى أنه في حين أن الاتجاه يميل نحو زيادة المعدلات، قد يكون الإيقاع بطيئًا، مما يخلق حالة من عدم اليقين والتذبذب حول إصدارات البيانات الأساسية.
يجب أن يُولي التجار اهتمامًا شديدًا لأي أخبار تمهيدية بخصوص مفاوضات الربيع 2026 “Shunto” للأجور. حيث ربط أحد الأعضاء صراحة تحقيق هدف الأسعار بهذه المكاسب في الأجور، مما يجعل هذا العامل الأكثر أهمية كوسيلة محورية للتوقعات المستقبلية. أي شائعات أو إعلانات إيجابية من المحتمل أن تسبب تعزيزًا كبيرًا في قيمة الين.
نظرًا لهذا التوقع، نرى فرصًا في العقود الاختيارية على زوج العملات USD/JPY. مع تداول الزوج حاليًا بالقرب من 156.00، فإن شراء خيارات البيع بأسعار تنفيذ أقل من 155.00 قد يكون استراتيجية قابلة للتنفيذ للاستفادة من تعزيز الين. رأينا ديناميكية مشابهة قبيل التحول في السياسة في مارس 2024، حيث أن التوقع بزيادة أتاح في النهاية تعزيز العملة.
من المتوقع أيضًا زيادة التذبذب حول اجتماع بنك اليابان المقبل في يناير 2026 وإصدار بيانات التضخم لشهر ديسمبر. يمكن للتجار النظر في استراتيجيات مثل “straddles” للاستفادة من التحركات الحادة في الأسعار، بغض النظر عن الاتجاه. المفتاح هو أن تكون في وضع استعداد للتحرك الحاسم مع اقتراب بنك اليابان من تنفيذ سياسته المقبلة.
