واصلت الأسهم الأمريكية ارتفاعها الأخير، حيث ارتفعت المؤشرات الرئيسية لليوم الرابع على التوالي مع تفضيل المستثمرين لأسماء مرتبطة بالذكاء الاصطناعي خلال أسبوع تداول مختصر. ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 0.3%، مع بقائه قريبًا من مستوى قياسي مرتفع، بينما ارتفع مؤشر ناسداك المركب بحوالي 0.4%، مدفوعًا بمكاسب في التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الكبيرة وأسهم الذكاء الاصطناعي. وأضاف مؤشر داو جونز الصناعي حوالي 80 نقطة. وتراجعت الأسهم ذات رؤوس الأموال الصغيرة، حيث انخفض مؤشر راسل 2000 بحوالي 0.6%.
استوعب السوق تقريرًا اقتصاديًا متأخرًا يظهر نمو الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة بنسبة 4.3% على أساس سنوي في الربع الثالث، متجاوزًا التوقعات. وقد دفع الإنفاق الاستهلاكي هذا النمو، مما أثار تساؤلات حول مدى سرعة قيام الاحتياطي الفيدرالي بخفض أسعار الفائدة. ولا تزال أسواق العقود الآجلة تتوقع خفضين في أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي بحلول نهاية العام المقبل. ولا يزال التركيز جزئيًا على التحولات المحتملة في قيادة الاحتياطي الفيدرالي، التي قد تميل إلى السياسة الأكثر تساهلًا.
الثقة الاستهلاكية، التي أبلغ عنها مجلس المؤتمر، انخفضت في ديسمبر، مما يعكس مخاوف بشأن الظروف الاقتصادية المستقبلية رغم النمو القوي. تخطط “سيتادل” لإعادة 5 مليارات دولار من الأرباح للمستثمرين، مما يبرز القوة في المديرين الكبار للأصول البديلة.
في السلع، وصلت أسعار الذهب والفضة إلى مستويات جديدة، حيث تجاوز سعر الذهب 4,530 دولار للأونصة والفضة أكثر من 70 دولارًا للأونصة، بتأثير توقعات خفض الفائدة ومخاوف التضخم. تتوقع الأسواق فترة عطلات مع اقتراب الأسهم من مستويات قياسية، مدعومة بالتفاؤل التكنولوجي والتيسير المحتمل في السياسة النقدية.
نرى انقسامًا مألوفًا في السوق مع قيادة التكنولوجيا ذات رؤوس الأموال الكبيرة بينما تتراجع رؤوس الأموال الصغيرة. يقترح هذا إعداد صفقات تستفيد من هذا الفجوة، مثل شراء خيارات شراء على مؤشر ناسداك 100 مع شراء خيارات بيع على راسل 2000. هذه الاستراتيجية تحمي ضد انخفاض شامل في السوق بينما تستفيد من القوة المستمرة في الذكاء الاصطناعي.
يتجاهل السوق النمو الاقتصادي القوي ويركز فقط على تخفيضات أسعار الفائدة المستقبلية، مما يخلق فجوة يمكننا التداول عليها. مع معدل التضخم لشهر نوفمبر 2025 الذي يأتي عند 2.9%، أي تعليقات مشددة من الاحتياطي الفيدرالي في يناير يمكن أن تفاجئ المتداولين. نعتقد أن شراء التقلبات من خلال خيارات الشراء على VIX أو صناديق S&P 500 هي طريقة حكيمة للاستعداد لواقع محتمل.
انخفاض الثقة الاستهلاكية، على الرغم من النمو القوي للناتج المحلي الإجمالي، هو علامة تحذير لإنفاق التجزئة والكماليات. يتبع هذا انخفاضًا لمدة ثلاثة أشهر في مؤشر ثقة جامعة ميشيغان، مشيرًا إلى أن ميزانيات الأسر مضغوطة. نعتقد أنه من الحكمة شراء خيارات البيع الوقائية على صناديق القطاع الاستهلاكي الكمالي قبل بداية موسم الأرباح القادم.
بلوغ أسعار الذهب والفضة مستويات قياسية هو إشارة كبيرة، مدفوعة بآمال تخفيض الفائدة والتقارير الأخيرة عن استمرار شراء البنوك المركزية خلال خريف 2025. مشابهة للاختراق الذي شهدناه في عام 2024، قد يستمر هذا الزخم، مما يجعل خيارات الشراء المتفائلة على مناجم الذهب أو صناديق الذهب المعدنية جذابة. ومع ذلك، نظرًا لما وصلت إليه الأسعار، يجب أن نبقي حجم المراكز صغيرًا لإدارة مخاطر الانعكاس الحاد.
