في أكتوبر، انخفض الإنتاج الصناعي في الولايات المتحدة بنسبة 0.1%. كان هذا الأداء دون التوقعات، حيث توقع المحللون ارتفاعًا بنسبة 0.1%.
ارتفع مؤشر داو جونز الصناعي بمقدار 80 نقطة وسط تفاؤل قبل العطلة. وفي الوقت نفسه، وصل الدولار الكندي إلى أعلى مستوياته في خمسة أشهر يوم الثلاثاء.
شهد الذهب تقلبات في الأسعار، حيث وصل إلى 4,497 دولار بسبب ضعف الدولار الأمريكي قبل أن يتسبب تقرير الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي المتفائل في تباطؤ. وبالمثل، واصل الفضة ارتفاعها، حيث تجاوز 71 دولارًا وسط طلب الأمان وتوقعات بتخفيف سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي.
نما الاقتصاد الأمريكي بنسبة 4.3% سنويًا في الربع الثالث، متجاوزًا التقدير المتوقع بنسبة 3.3% من المحللين. هذا النمو الأقوى من المتوقع أثر على أسواق العملات، مما أثر على أزواج مثل GBP/USD، التي تراجعت دون 1.3500.
واجهت العملات الرقمية تراجعات وسط شعور بالمخاطرة، حيث حافظ البيتكوين على الدعم فوق 87,000 دولار. تعرضت العملات البديلة مثل الإيثيريوم وريبيل لضغوط بيع ساهمت في تراجعات السوق.
تأثرت سوق مشتقات دوجكوين بسبب انخفاض الفائدة المفتوحة ومعدلات التمويل. يعكس هذا الديناميكيات الأوسع التي تؤثر على سوق العملات الرقمية.
مع تراجع أحجام التداول في العطلات، يجب التعامل بحذر مع التفاؤل الحالي في سوق الأسهم. يظهر التقرير الأخير الذي يُظهر انخفاضًا مفاجئًا في الإنتاج الصناعي في أكتوبر إلى وجود تباطؤ اقتصادي محتمل، حتى وإن كان الشعور يبدو إيجابيًا في الوقت الحالي. التناقض بين البيانات الصعبة ومزاج السوق غالباً ما يخلق تقلبات.
المحرك الرئيسي للأسواق مع اقتراب نهاية العام هو الرهان على تخفيف الاحتياطي الفيدرالي، الأمر الذي يضعف الدولار الأمريكي. هذا ليس تطورًا جديدًا؛ إنه نتيجة تحول السياسة المتساهلة الذي رأيناه أولاً من الفيدرالي في أواخر 2023. بناءً على بيانات أداة “CME FedWatch” الأخيرة من نوفمبر 2025، كانت الأسواق تسعر فرصة أكثر من 80% لخفض سعر الفائدة بحلول مارس 2026، مما يغذي هذا الضعف في الدولار.
هذا الوضع يجعل المعادن الثمينة الطويلة تجارة جذابة. دفع الذهب نحو 4,500 دولار هو امتداد مذهل للارتفاع الذي كسر أولاً المقاومة الرئيسية عند 2,100 دولار في ديسمبر 2023، ويمكن استخدام خيارات الشراء على صناديق الذهب والفضة للاستفادة من هذا الزخم. الطلب على هذه الأصول الآمنة هو استجابة مباشرة لتآكل قيمة الدولار.
من ناحية أخرى، يثبت الرقم الضعيف للإنتاج الصناعي أن هناك تباطؤًا في التصنيع الذي شهدنا همينته في بيانات مؤشر مديري المشتريات ISM طوال معظم عام 2024. هذا يشير إلى أن شراء خيارات البيع الحمائية على صناديق القطاع الصناعي مثل XLI يمكن أن يكون تحوطًا حكيمًا ضد تراجع بقيادة التصنيع. التباين بين الناتج المحلي الإجمالي القوي في الربع الثالث وبيانات الإنتاج الصناعي الضعيفة هو علامة تحذيرية هامة.
قوة الدولار الكندي تقدم فرصة تجارة أزواج مثيرة ضد نظيره الأمريكي. نغمة بنك كندا المحسوبة والمتفائلة تقف في تناقض صارخ مع توقع السوق لخفض الفائدة من الفيدرالي. هذا التباين يمكن أن يتيح مراكز مربحة عن طريق شراء الدولار الكندي وبيع الدولار الأمريكي من خلال العقود الآجلة أو الخيارات.
في نهاية المطاف، الإشارات الاقتصادية المتضاربة تخلق بيئة مثالية لزيادة التقلبات. كان مؤشر التقلب في بورصة شيكاغو (VIX) هادئًا نسبيًا، حيث بلغ متوسطه حوالي 17 في الربع الرابع في السنوات الأخيرة، لكن الغموض الحالي يشير إلى أنه قد يرتفع. شراء خيارات أو عقود مستقبلية لمؤشر VIX هو وسيلة مباشرة للتوجه نحو زيادة اضطرابات السوق مع دخولنا في عام 2026.
